發(fā)改委昨日在其網(wǎng)站發(fā)布了《國家發(fā)展改革委關于加強小微企業(yè)融資服務支持小微企業(yè)發(fā)展的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），從發(fā)債、創(chuàng)投、引導基金等方面給出了11條意見，以期加強小微企業(yè)融資服務。

    《指導意見》鼓勵簡化審核程序，提高審核效率，逐步擴大中小企業(yè)集合債券發(fā)行規(guī)模。當中提到，中小企業(yè)集合債券的制度設計原則應當是“統(tǒng)一組織，統(tǒng)一擔保，捆綁發(fā)債，分別負債”。對于集合債券發(fā)行主體募集資金規(guī)模小于1億元的，可以全部用于補充公司營運資金。

    除了小微企業(yè)自身發(fā)債，《指導意見》還鼓勵符合條件的國有企業(yè)和地方政府投融資平臺試點發(fā)行“小微企業(yè)增信集合債券”，通過商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貸管理，擴大小微企業(yè)支持覆蓋面。同時，鼓勵通過政府風險緩釋基金、債券貼息等財政配套措施，為“小微企業(yè)增信集合債券保駕護航”，擴大試點規(guī)模。

    地方政府投融資平臺還被鼓勵發(fā)債用于經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)、高新技術開發(fā)區(qū)以及工業(yè)園區(qū)等各類園區(qū)內(nèi)小企業(yè)創(chuàng)業(yè)基地、科技孵化器、標準廠房等基礎設施建設，以有利于小微企業(yè)發(fā)展。

    被鼓勵發(fā)行企業(yè)債券的主體還包括符合條件的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、股權投資企業(yè)、產(chǎn)業(yè)投資基金，可以募集資金專項用于投資小微企業(yè)。支持上述三類企業(yè)的股東或有限合伙人發(fā)行企業(yè)債券，擴大資本規(guī)模。

    《指導意見》還指出，各省級、副省級創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)備案管理部門要與屬地財稅部門協(xié)調(diào)，確保符合條件的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)及時足額享受稅收優(yōu)惠政策。

    此外，要加快小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金的設立，吸引社會資本設立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，主要投資于小微企業(yè)。已設立的引導基金，對其所投的創(chuàng)投企業(yè)可出臺激勵制度，比如支持對其所投創(chuàng)投企業(yè)加大對孵化器類企業(yè)的投資等。

    “VC投資在推動高新技術發(fā)展、催化小微企業(yè)成長、推動產(chǎn)業(yè)結構升級和平衡區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展等方面的作用是其他投資手段不可比擬的。”

    北京大學金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心秘書長黃嵩對上證報記者表示，“《指導意見》首先重點提出對創(chuàng)投企業(yè)的稅收優(yōu)惠扶持、并提出了VC、PE和產(chǎn)業(yè)基金等可以通過發(fā)債形式來間接擴大能夠進入到小微企業(yè)的資金來源，初衷很好，思路也對，但接下來更需要相配套的細則規(guī)定，逐一落地。”

    對于產(chǎn)能過剩行業(yè)的小微企業(yè)，《指導意見》明確指出支持創(chuàng)投企業(yè)、產(chǎn)業(yè)投資基金和企業(yè)債滿足其轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)產(chǎn)、結構調(diào)整的融資需求。嚴格限制創(chuàng)投引導基金和財政出資的股權投資企業(yè)、產(chǎn)業(yè)投資基金間接或直接投向嚴重過剩行業(yè)新增產(chǎn)能項目及違規(guī)在建項目。

    值得一提的是，《指導意見》還創(chuàng)新性地提出，“支持符合條件的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、股權投資企業(yè)、產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)行企業(yè)債券，專項用于投資小微企業(yè)；支持符合條件的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、股權投資企業(yè)、產(chǎn)業(yè)投資基金的股東或有限合伙人發(fā)行企業(yè)債券，擴大創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、股權投資企業(yè)、產(chǎn)業(yè)投資基金資本規(guī)模。”

    對此，黃嵩認為，上述舉措可以拓寬相關PE資金來源，但是考慮到投資小微企業(yè)的高風險，以及GP的無限責任，有多少VC/PE會發(fā)債來投小微企業(yè)，還需要時間觀察。