二季度基金盈利619億元

    2012年度基金二季報(bào)今日披露完畢，各公司旗下基金當(dāng)期利潤(rùn)賬本浮出水面。天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，67家公司旗下全部基金二季度共實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)618.88億元，納入統(tǒng)計(jì)范圍的1086只基金中有962只二季度利潤(rùn)為正，88.58%的基金產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益。

    偏股型基金表現(xiàn)良好

    從類型上看，偏股型基金延續(xù)一季度所扮演的“盈利主力”的角色。盡管二季度A股走勢(shì)如同“過山車”，上證指數(shù)二季度先揚(yáng)后抑下跌了1.65%，但偏股型基金二季度表現(xiàn)良好，合計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)520.63億元，其中股票型基金合計(jì)利潤(rùn)337.22億，為各類型基金中盈利最多者；混合型基金則以183.42億元的利潤(rùn)水平緊隨其后。

    二季度貨幣政策持續(xù)放松，銀行間市場(chǎng)資金面寬裕，債券市場(chǎng)表現(xiàn)良好。在此背景下，低風(fēng)險(xiǎn)類型基金也在二季度悉數(shù)有所斬獲。其中，債券型基金二季度獲利84.79億，在低風(fēng)險(xiǎn)基金中獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷；貨幣型基金屈居次席，二季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)44.64億；保本型基金也有所進(jìn)賬，當(dāng)期合計(jì)盈利9.64億元。

    QDII基金出現(xiàn)虧損

    與上述各類型基金相比，一季度一路高歌猛進(jìn)的QDII基金二季度遭遇海外市場(chǎng)變臉，賬單相形見絀。統(tǒng)計(jì)顯示，二季度QDII基金合計(jì)虧損40.83億元，成為二季度僅有的一類出現(xiàn)虧損的基金，而一季度其利潤(rùn)為50.71億。

    從公司角度看，67家公司中有65家實(shí)現(xiàn)正收益，公司規(guī)模與盈利能力基本正相關(guān)。統(tǒng)計(jì)顯示，五家資產(chǎn)規(guī)模超過千億的公司廣發(fā)、嘉實(shí)、博時(shí)、易方達(dá)和華夏的賬簿表現(xiàn)搶眼，上述公司二季度合計(jì)利潤(rùn)分別為43.25億、42.74億、36.98億、36.32億和26.51億。值得一提的是，傳統(tǒng)上占據(jù)利潤(rùn)頭把交椅的華夏基金二季度將行業(yè)領(lǐng)先地位拱手讓于廣發(fā)，退至第五，同時(shí)也成為五家“千億俱樂部”成員中唯一相較一季度利潤(rùn)有所下滑的公司。

    而在排名的另一端，部分中小公司和次新公司的盈利能力相對(duì)薄弱。兩家注冊(cè)地分別在上海和深圳的次新基金公司二季度分別虧損200萬和2800萬元，成為行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多二季度出現(xiàn)虧損的基金公司。

    中小基金整體扭虧

    值得一提的是，部分中小基金公司憑借旗下基金在二季度順勢(shì)而為的表現(xiàn)，整體實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。例如金元惠理一季度虧損900萬元，二季度旗下基金合計(jì)利潤(rùn)則達(dá)到3300萬；一季度虧損2100萬的寶盈基金二季度也扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，旗下基金合計(jì)盈利1.01億元。

    從單只基金角度看，共有208只基金二季度利潤(rùn)超億元，其中華寶精選成為二季度最賺錢的基金，其當(dāng)期實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)7.97億元；廣發(fā)聚豐、同慶A和添富均衡3只產(chǎn)品緊隨其后，當(dāng)期利潤(rùn)分別高達(dá)7.84億、7.32億和7.30億；首批出海的4只QDII基金則受海外行情拖累，成為二季度虧損最多的基金，北京某公司1只QDII基金二季度虧損11.98億，排名墊底。（記者 丁寧）

    操作

    三條主線選股 賣銀行煤炭有色

    基金二季度增持的個(gè)股遍布周期、非周期行業(yè)。首先是“地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈”； 其次是“金融創(chuàng)新”；第三是“政府投資”

    如果要?dú)w納基金二季度持股的特點(diǎn)，唯有“業(yè)績(jī)至上”可以歸納。

    中國平安、保利地產(chǎn)、貴州茅臺(tái)、招商地產(chǎn)、康美藥業(yè)、金螳螂、華能國際、萊寶高科甚至中聯(lián)中科，咋看一眼，基金二季度增持的個(gè)股遍布周期、非周期行業(yè)，兼顧海外與內(nèi)地的市場(chǎng)。他們的相似處，大多能有不錯(cuò)的業(yè)績(jī)預(yù)期。

    當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)回落、市場(chǎng)信心松動(dòng)時(shí)，政策、題材、噱頭都不夠用，唯有實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)，能讓基金這樣的專業(yè)投資者感到安心。

    三條主線令基金垂青

    根據(jù)天相統(tǒng)計(jì)，基金在二季度中的增持對(duì)象，可以用三條主線概括。

    首當(dāng)其沖的是“地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈”。從保利地產(chǎn)到金地集團(tuán)、從招商地產(chǎn)到金螳螂、從北京城建到亞廈股份、從中國建筑到首開股份?；鸩粎捚錈┑脑龀值禺a(chǎn)股，從一線到三線。同時(shí)，基金還把投資眼光轉(zhuǎn)向了最能為房地產(chǎn)銷售量帶動(dòng)的建筑裝飾領(lǐng)域，甚至到更大的范圍中去。

    作為2012年上半年，唯一得到業(yè)績(jī)證實(shí)的周期股——地產(chǎn)股在二季度繼續(xù)吸引大量基金增持。總體上看，近千億的持有規(guī)模，7.71%的行業(yè)配置，已經(jīng)是地產(chǎn)在基金組合中的歷史區(qū)間的高位了。

    其次的主線則是“金融創(chuàng)新”。2012年上半年，最大的金融創(chuàng)新來自于兩個(gè)方向，一為券商創(chuàng)新、二為利率市場(chǎng)化起步。由此，身受其益的中國平安、中國太保、中信證券、海通證券、廣發(fā)證券等個(gè)股也成為整個(gè)基金行業(yè)增持比例最大的板塊之一。

    第三則是“政府投資”這條線。這其中既有東方園林等園林股，也有?？低暤劝卜拦?，更有碧水源等水處理股。2012年的上半年，地方政府融資平臺(tái)的資金鏈問題得到一定緩解，使得基金對(duì)于這些以各級(jí)政府為主要服務(wù)對(duì)象的個(gè)股看法為之轉(zhuǎn)變，引發(fā)群起增持。

    “富貴險(xiǎn)中求”仍存

    除了對(duì)大行業(yè)大主題的增持外，依然有許多基金秉持“富貴險(xiǎn)中求”的精神，大膽增持了許多個(gè)股。

    北京和上海的兩家基金公司旗下基金大膽增持“京東方A”堪稱其中代表。天相統(tǒng)計(jì)顯示，前述公司旗下的4只基金在二季度內(nèi)合計(jì)增持“京東方A”3.8億股，持倉市值增至7.2億元。對(duì)于這只過去八年從未分紅，股價(jià)如今已然跌進(jìn)凈資產(chǎn)的個(gè)股，基金經(jīng)理們或許有別樣的慧眼。

    秉持類似“富貴險(xiǎn)中求”看法的顯然不止一個(gè)。南方某基金公司旗下基金二季度大膽增持了遭到交易所譴責(zé)的中恒集團(tuán)。不少基金高位繼續(xù)增持了稀土概念股廣晟有色。還有3家基金則緊跟民間機(jī)構(gòu)的步伐，買入了國電清新。

    而基金剔除個(gè)股榜則是另一派景象，煤炭股、軍工股以及礦業(yè)股則列在了前列。那些曾經(jīng)的概念股如今在剔除榜上，而新的題材股則不斷涌現(xiàn)在部分基金的持股名單上。這一直是基金持股的現(xiàn)實(shí)狀況。

    此外，伴隨著二季度慘淡的行情，同一基金公司旗下的基金持股開始集中，所謂的“抱團(tuán)取暖”戰(zhàn)術(shù)再度流行。以同一體系下基金，合計(jì)持有一個(gè)股票流通盤比例15%以上的個(gè)股為標(biāo)準(zhǔn)，二季度內(nèi)共計(jì)有15只個(gè)股獲得基金“抱團(tuán)”青睞。（記者 弘文）

    掘金

    次新基金建倉路徑曝光 “吃藥喝酒”

    次新基金將布局重點(diǎn)放在了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的消費(fèi)品，如白酒和醫(yī)藥；看好受益于金融體制改革的保險(xiǎn)、券商

    隨著基金二季報(bào)披露，手握重金的次新基金建倉思路逐步露出“冰山一角”。次新基金整體建倉緩慢，亦反映出對(duì)后市的謹(jǐn)慎態(tài)度。建倉期間，次新基金將布局重點(diǎn)放在了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的消費(fèi)品，如白酒和醫(yī)藥；看好受益于金融體制改革的保險(xiǎn)、券商；逆周期的電力行業(yè)，以及一批處于經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)的反轉(zhuǎn)型公司。

    對(duì)后市持謹(jǐn)慎態(tài)度

    從建倉速度而言，除了醫(yī)藥消費(fèi)等個(gè)別主題基金外，多數(shù)次新基金選擇了“緩慢建倉”的策略，這也顯示出次新基金對(duì)于后市預(yù)判的謹(jǐn)慎態(tài)度。

    4月5日成立的興全輕資產(chǎn)股票基金表示，該基金在建倉期內(nèi)盡可能控制凈值的向下波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因此確立了穩(wěn)健起步的原則：謹(jǐn)慎為先，逐步建倉。該基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)將是慢著陸，不應(yīng)過高預(yù)期經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù)，不應(yīng)寄望再次實(shí)施類似四萬億的政策強(qiáng)烈刺激。截至二季度末，該基金股票倉位占基金總資產(chǎn)比例僅為37.70%。

    3月9日成立的添富逆向也采取了謹(jǐn)慎的建倉策略。截至二季度末，該基金股票倉位僅為49.18%。此外，3月13日成立的大摩主題倉位也僅為38.71 %。

    中長(zhǎng)期仍看好醫(yī)藥股

    而與之相反的，華寶興業(yè)醫(yī)藥生物優(yōu)選以及南方新興消費(fèi)增長(zhǎng)分級(jí)基金等選擇了快速建倉的策略。

    2月28日成立的華寶興業(yè)醫(yī)藥生物優(yōu)選股票倉位已經(jīng)達(dá)到了88.82 %。該基金表示，考慮到下半年國內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)情勢(shì)不樂觀，而醫(yī)藥行業(yè)本身抗經(jīng)濟(jì)周期的優(yōu)勢(shì)，以及跨年度估值切換，中長(zhǎng)期依然看好。

    南方消費(fèi)成立于3月13日，截至二季度末，該基金股票倉位為67.74%，行業(yè)配置上，南方消費(fèi)綜合考慮了行業(yè)景氣、企業(yè)盈利和估值等因素，重點(diǎn)配置了食品飲料、醫(yī)藥、汽車、家電等消費(fèi)類板塊。

    從建倉路徑來看，興全輕資產(chǎn)主要布局食品飲料，如承德露露、沱牌舍得等。此外，醫(yī)藥也成為重點(diǎn)配置對(duì)象，如同仁堂、云南白藥和江中藥業(yè)等。

    保險(xiǎn)券商等也成重點(diǎn)

    添富逆向重點(diǎn)配置了醫(yī)藥股和電力股，昆明制藥、天士力、中恒集團(tuán)等均位列該基金前十大重倉股。電力股中的長(zhǎng)江電力和華電國際也成為該基金青睞的投資標(biāo)的。同時(shí)，如長(zhǎng)安汽車等一批處于經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)的反轉(zhuǎn)型公司也成為該基金的主要投資標(biāo)的。

    大摩主題在建倉策略上重點(diǎn)配置了受益于金融體制改革的保險(xiǎn)、券商，如海通證券、中信證券、東北證券、中國人壽、中國太保等。

    此外，具有安全邊際的個(gè)股以及估值水平合理的以醫(yī)藥為代表的消費(fèi)行業(yè)，也成為該基金重點(diǎn)配置對(duì)象，如五糧液、東阿阿膠等。（記者 吳曉婧）

    研判

    三季度將企穩(wěn) 下半年結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)趨多

    青睞業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的大消費(fèi)、地產(chǎn)等利率受益板塊，以及受投資拉動(dòng)的工程機(jī)械等行業(yè)

    基金二季報(bào)于今日披露完畢，其中資產(chǎn)管理規(guī)模“千億級(jí)”公司的下一階段投資策略備受關(guān)注。以華夏為首的前幾大公司觀點(diǎn)認(rèn)為，三季度在“保增長(zhǎng)”政策推進(jìn)下經(jīng)濟(jì)增速有望探底趨穩(wěn)，但復(fù)蘇過程緩慢。在此背景下，市場(chǎng)難以出現(xiàn)趨勢(shì)性行情，震蕩格局概率大。同時(shí)，基金也強(qiáng)調(diào)，下半年的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)或?qū)⒂兴黾印?/p>

    政策效果逐步顯現(xiàn)

    今年以來，面對(duì)不斷放緩的經(jīng)濟(jì)增速，政策組合拳相繼推出?；鹋袛?，由于二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增速繼續(xù)低于預(yù)期，下一階段政府或?qū)⑦M(jìn)一步出臺(tái)相關(guān)“穩(wěn)增長(zhǎng)”措施，經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升，但復(fù)蘇過程將會(huì)十分緩慢。

    “展望三季度，政策仍將以穩(wěn)增長(zhǎng)和促轉(zhuǎn)型為目標(biāo)，會(huì)有持續(xù)引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、長(zhǎng)期制度性變革和促進(jìn)消費(fèi)的政策出臺(tái)，但2008年四萬億的刺激政策較難再現(xiàn)。在此政策環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)觸底，且復(fù)蘇過程緩慢。”華夏行業(yè)基金如是判斷。

    華夏系另一只基金華夏復(fù)興也表示，由于二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增速繼續(xù)低于預(yù)期，政府可能會(huì)進(jìn)一步出臺(tái)相關(guān)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的措施，例如審批相關(guān)的投資項(xiàng)目，繼續(xù)調(diào)降準(zhǔn)備金率和降息，提高中長(zhǎng)期貸款占比，等等，但是力度可能有限，三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值年對(duì)年同比可能仍在8%以下。

    嘉實(shí)穩(wěn)健基金則認(rèn)為，未來一個(gè)季度，經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)慣性下滑。當(dāng)這種下滑速度過快時(shí)，預(yù)期政府會(huì)加大宏觀政策的支持力度。貨幣政策方面，可以期待更多次的存款準(zhǔn)備金率以及利率下調(diào)；財(cái)政政策方面，也會(huì)看到政府在新興產(chǎn)業(yè)以及固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域加大投資力度。

    南方績(jī)優(yōu)基金直言經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程緩慢。其表示，下一階段宏觀調(diào)控的穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)將逐步滿足市場(chǎng)對(duì)放松的預(yù)期，但企業(yè)盈利回升將比較緩慢。

    尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

    在經(jīng)濟(jì)增速或企穩(wěn)、但仍在低位徘徊的背景下，前幾大基金公司對(duì)后市投資機(jī)會(huì)并不太樂觀。他們較一致地認(rèn)為，趨勢(shì)性行情難以出現(xiàn)，或以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。在具體配置方面，熱點(diǎn)比較分散，總體來看青睞業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的大消費(fèi)、地產(chǎn)等利率受益板塊，以及受投資拉動(dòng)的工程機(jī)械等行業(yè)。

    “在經(jīng)濟(jì)觸底且復(fù)蘇過程緩慢背景下，市場(chǎng)流動(dòng)性將進(jìn)一步寬松，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好增加。判斷市場(chǎng)將繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩格局，結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)或?qū)⒃龆唷?rdquo;華夏行業(yè)基金如是表示。

    “預(yù)計(jì)三季度仍將是震蕩行情。”廣發(fā)核心精選基金如是表示。其背后的邏輯是，一方面經(jīng)濟(jì)和大部分上市公司盈利會(huì)持續(xù)低于預(yù)期，另一方面流動(dòng)性在改善，政策預(yù)期也沒有消除，市場(chǎng)仍將在兩股力量的作用下糾結(jié)，指數(shù)難有好的表現(xiàn)。

    廣發(fā)核心精選基金進(jìn)一步指出，在流動(dòng)性改善的前提下，股市將有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，將自下而上的精選個(gè)股，重點(diǎn)持有消費(fèi)類股票如食品飲料、服裝和醫(yī)藥、成長(zhǎng)性個(gè)股。

    “股市中的‘二八’法則將開始發(fā)揮效力，對(duì)具體標(biāo)的的選擇重要性遠(yuǎn)超對(duì)指數(shù)的判斷。” 博時(shí)策略基金則指出，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程之中，市場(chǎng)整體的估值水平將呈現(xiàn)系統(tǒng)性回落的特征，企業(yè)間的分化將達(dá)到前所未有的程度，而選股的根本出發(fā)點(diǎn)應(yīng)該是找到那些回報(bào)率高且可持續(xù)的好企業(yè)。下一階段選擇的標(biāo)的主要集中在消費(fèi)服務(wù)、裝備制造以及部分?jǐn)D掉估值泡沫、分紅收益率有吸引力的藍(lán)籌股上。

    稍偏樂觀的嘉實(shí)穩(wěn)健基金則表示，三季度A股市場(chǎng)很有可能走出尋底并向上的轉(zhuǎn)折行情?；诖伺袛啵瑢⒃谌径葓?zhí)行以下策略：繼續(xù)持有地產(chǎn)等利率受益性板塊及穩(wěn)定成長(zhǎng)類個(gè)股，同時(shí)積極尋找周期類投資品（如工程機(jī)械、水泥），擇機(jī)增強(qiáng)組合的進(jìn)攻性。（記者 郭素）