ETF期權(quán)試點(diǎn)終于揭開面紗，這意味著A股將正式邁入期權(quán)時(shí)代。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是一個(gè)全新的時(shí)代，其重要意義不亞于全流通，ETF 期權(quán)推出將增加 ETF 市場流動(dòng)性， 提升相關(guān)權(quán)重股的流動(dòng)性溢價(jià)，加速大中市值股票估值修復(fù)的過程，更重要的是，A股市場即將開啟立體化交易時(shí)代。

　　滬上一位公募基金量化投資總監(jiān)認(rèn)為，50ETF作為試點(diǎn)產(chǎn)品，將增加市場對于該產(chǎn)品的需求，其規(guī)模有望迅速擴(kuò)大，增強(qiáng)標(biāo)的資產(chǎn)的流動(dòng)性，且其成分股在短期內(nèi)大概率會(huì)取得相對收益。不過，從亞太ETF期權(quán)的推出后的效果來看，其交易量小，市場活躍度相對較低，預(yù)計(jì)我國ETF期權(quán)交易也會(huì)相對平穩(wěn)。

　　上述投資總監(jiān)認(rèn)為，期權(quán)產(chǎn)品的推出，有助于構(gòu)建多層次風(fēng)險(xiǎn)偏好市場，增強(qiáng)市場化定價(jià)機(jī)制，影響A 股投資交易模式并放大市場波動(dòng)。

　　國泰君安也認(rèn)為，基于ETF 期權(quán)設(shè)計(jì)的相關(guān)投資策略都需要與 ETF 搭配使用的，隨著衍生品交易規(guī)模的擴(kuò)大，ETF 期權(quán)對應(yīng)的標(biāo)的成交量也將放大。而 ETF 期權(quán)采用實(shí)物交割方式，交割需求將導(dǎo)致 ETF流動(dòng)性增加。

　　在博道投資量化高級投資經(jīng)理何曉彬看來，期權(quán)的到來，波動(dòng)率（預(yù)期、預(yù)期的變化）這個(gè)變量變成可交易，據(jù)此A股配齊了投資中各個(gè)基礎(chǔ)基因?qū)?yīng)的交易工具，包括多、空、杠桿、收益、波動(dòng)率等，A股變成四肢齊全的市場，這是一個(gè)全新的時(shí)代。

　　“可以預(yù)知A股已經(jīng)結(jié)束低短期波動(dòng)率的時(shí)代，迎接我們的是一個(gè)高短期波動(dòng)率的時(shí)代，因此是機(jī)遇更是挑戰(zhàn)。” 何曉彬認(rèn)為，當(dāng)波動(dòng)率不僅僅是投資的結(jié)果，而是變成可博弈的工具時(shí)，這個(gè)市場會(huì)變得更加有趣，上周五的過山車行情已經(jīng)預(yù)演了期權(quán)時(shí)代是波動(dòng)率的時(shí)代。衍生品豐富了，因?yàn)橛刑桌叩拇嬖?，各種投機(jī)者的情緒會(huì)相互傳導(dǎo)，體現(xiàn)為各種資產(chǎn)的聯(lián)動(dòng)，如上周五期指快速跳水，基差為負(fù)，各類期現(xiàn)套利者會(huì)不計(jì)成本的平倉，體現(xiàn)為不計(jì)成本地賣股票會(huì)帶動(dòng)現(xiàn)貨指數(shù)也下跌，從而加劇短期波動(dòng)率的變化。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，期權(quán)推出的初期，因?yàn)楦吒軛U的特征，多數(shù)人仍然會(huì)簡單地利用期權(quán)進(jìn)行方向性選擇，若市場活躍，買入看漲期權(quán)需求會(huì)比較旺盛，導(dǎo)致定價(jià)出現(xiàn)非理性高估，這時(shí)可同時(shí)交易看漲、看跌和現(xiàn)貨構(gòu)建轉(zhuǎn)換套利組合，從而獲取套利收益。

　　結(jié)合推出的50ETF期權(quán)行權(quán)標(biāo)的的風(fēng)格特征，何曉彬建議，機(jī)構(gòu)投資者可以買入低估值高股息的藍(lán)籌股，同時(shí)買入價(jià)外50ETF看跌期權(quán)保護(hù)組合的極端下行風(fēng)險(xiǎn)，從而構(gòu)建一個(gè)穩(wěn)健的投資組合。而如果認(rèn)同波動(dòng)率上升趨勢變化的投資者，可以通過期權(quán)組合下注波動(dòng)率的變化。