華夏基金、海富通基金、興業(yè)全球基金等國(guó)內(nèi)知名基金公司，在4月1日愚人節(jié)前后紛紛發(fā)布公告稱，旗下部分基金暫停通過(guò)支付寶渠道申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資服務(wù)，其他渠道的操作不受影響。

　　這一消息頗引人遐想，一年多前才“轟轟烈烈”宣告世界的基金公司和支付寶“聯(lián)姻”難道出了大問(wèn)題？根據(jù)公告來(lái)看，目前暫停通過(guò)支付寶渠道申購(gòu)的都是貨幣基金和債券基金。對(duì)于基金公司為何突然要“分手”，海富通基金公告的第一句話似乎就給出了答案，即：“支付成本上升、保護(hù)投資者利益”，概括起來(lái)就是——錢(qián)。

　　基金公司和支付寶的合作，原本看起來(lái)可謂是“天作之合”。作為支付寶一方，通過(guò)余額寶可以聚集眾多用戶的閑散資金，當(dāng)用戶在余額寶里存入一定的金額后，就等于購(gòu)買(mǎi)了基金公司的貨幣基金。與直接購(gòu)買(mǎi)基金沒(méi)有本質(zhì)上的區(qū)別，只不過(guò)貨幣基金是一種較為穩(wěn)定的投資方式。一般情況下，不會(huì)出現(xiàn)什么虧損，至少比其他理財(cái)產(chǎn)品更加安全可靠。而作為基金公司的一方，經(jīng)過(guò)余額寶一包裝，基金公司很快就獲得了海量的用戶支持，肯定基金公司也在這個(gè)過(guò)程中大賺了一筆，支付寶和和基金公司是互惠互利的合作。因此，雙方都不會(huì)輕易放棄合作，即便是支付寶從中收取一定的費(fèi)用。

　　如今支付寶要“漲價(jià)”，兩者之間的平衡被打破，難怪有網(wǎng)友發(fā)出感慨：“原先支付寶對(duì)銀行來(lái)說(shuō)是客，后來(lái)客大欺主，現(xiàn)在支付寶已經(jīng)是第三方支付的主人了，主大欺客也是可以的，有客戶就是任性。”

　　收費(fèi)是導(dǎo)火索

　　傭金是基金公司賴以生存的主要來(lái)源，支付寶想在他們的“命門(mén)”上踩上一腳，基金公司出走是必然的

　　據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者了解，基金公司之所以集體與支付寶“分手”，是因?yàn)橹Ц秾毟淖冇螒蛞?guī)則，把此前的按存量收費(fèi)改為按流量收費(fèi)。當(dāng)然這種所謂的分手在商業(yè)的世界里更多的是一種博弈。

　　雖然支付寶方面表示，按照存量計(jì)費(fèi)部分，難以準(zhǔn)確計(jì)費(fèi)，難以覆蓋成本，而權(quán)益類(lèi)基金的支付技術(shù)服務(wù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)大幅下降了一半，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。一位接近支付寶母公司螞蟻金融服務(wù)集團(tuán)(簡(jiǎn)稱“螞蟻金服”)的人士表示，此前貨基、債基是按月度存量收費(fèi)，支付寶的系統(tǒng)并不能掌握統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，而是要基金公司自己上報(bào)，難以準(zhǔn)確計(jì)費(fèi)。而且螞蟻金服也有系統(tǒng)成本，每一筆錢(qián)從銀行流出到支付寶，銀行都要向螞蟻金服收費(fèi)。

　　但基金人士對(duì)此并不買(mǎi)賬。“從整體而言，支付寶此次調(diào)整的確降低了基金公司的支付成本，支付寶將原來(lái)的收費(fèi)模式‘復(fù)雜化’，由于流量收費(fèi)是根據(jù)基金申贖的數(shù)量來(lái)計(jì)算，貨幣基金申贖頻繁，成本就會(huì)提升，本來(lái)就很微薄的利潤(rùn)根本無(wú)法承擔(dān)。”長(zhǎng)城基金負(fù)責(zé)人告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，“每家基金公司都會(huì)測(cè)算成本，如果太高就難以承受，基金公司也會(huì)做出對(duì)公司股東負(fù)責(zé)、對(duì)投資者負(fù)責(zé)的決斷。”該人士說(shuō)，一家兩家基金公司放棄，可能基金公司自己存在問(wèn)題，但這么多家基金公司退出，那就說(shuō)明問(wèn)題還是出在渠道上。

　　該基金公司人士還表示，改為按流量計(jì)費(fèi)后，現(xiàn)在支付寶對(duì)貨基收取的支付技術(shù)服務(wù)費(fèi)會(huì)達(dá)到資產(chǎn)凈值的0.3%左右。據(jù)悉，貨幣基金的費(fèi)用主要包括管理費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)、托管費(fèi)等。通常，管理費(fèi)按基金資產(chǎn)凈值的0.3%年費(fèi)率計(jì)提，銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)按前一日基金資產(chǎn)凈值的0.25%年費(fèi)率計(jì)提，托管費(fèi)按基金資產(chǎn)凈值的0.1%年費(fèi)率計(jì)提。其中，銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)是主要用于支付銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)傭金，托管費(fèi)要給托管銀行。因此，僅有管理費(fèi)是基金公司利潤(rùn)的主要來(lái)源。按流量計(jì)費(fèi)，是按照客戶累計(jì)的申購(gòu)量來(lái)收費(fèi)，像貨幣基金這種申贖頻繁、流動(dòng)性較大的基金品種，同一個(gè)客戶可能一段時(shí)間內(nèi)申贖多次，對(duì)支付寶而言，這樣計(jì)費(fèi)顯然更劃算。“以前是按月末存量收費(fèi)，不同等級(jí)的規(guī)模收費(fèi)量不一樣，例如5億以下、5億-10億的費(fèi)用不同。”該人士認(rèn)為，“按存量收費(fèi)更合理。”

　　而對(duì)于暫停合作，基金公司的總體態(tài)度還是“無(wú)奈”。其中一家與支付寶暫停合作的基金公司相關(guān)人士稱，一般第三方支付公司對(duì)于權(quán)益類(lèi)基金向基金公司收取的服務(wù)費(fèi)是千分之三至千分之四，絕大多數(shù)都是千分之三，但由于貨幣基金和債券基金的利潤(rùn)本來(lái)就很微薄，申購(gòu)費(fèi)、管理費(fèi)都極少，一般第三方支付公司都不收服務(wù)費(fèi)。

　　按照支付寶方面的說(shuō)法，基金公司跟支付寶的合作仍在繼續(xù)。僅有部分基金公司在合同到期后，選擇在貨幣基金和債券基金上暫停與支付寶合作，但這些公司的權(quán)益類(lèi)基金依然支持支付寶。“支付技術(shù)服務(wù)費(fèi)是支付公司向基金公司提供服務(wù)后向其正常收取的費(fèi)用，我們不向用戶收取任何費(fèi)用。用戶對(duì)此無(wú)需擔(dān)心。”支付寶最后這樣強(qiáng)調(diào)。

　　被疑“護(hù)犢子”

　　很多基金公司認(rèn)為支付寶在“護(hù)犢”，因?yàn)橛囝~寶的費(fèi)率遠(yuǎn)比與支付寶合作的貨基要低得多

　　有評(píng)論稱，支付寶和基金公司表面上看合作伙伴，但早已同床異夢(mèng)，貌合神離。支付寶調(diào)整計(jì)費(fèi)方式事件是一個(gè)導(dǎo)火索，基金公司與支付寶之間的分道揚(yáng)鑣只是時(shí)間問(wèn)題。

　　滬上基金投資顧問(wèn)金偉在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，首先，支付寶之所以將原來(lái)的存量收費(fèi)方式轉(zhuǎn)向按流量計(jì)費(fèi)方式，其意圖是希望基金公司主動(dòng)提出“分手”。因?yàn)闆](méi)人肯做無(wú)利可圖的買(mǎi)賣(mài)。支付寶在貨幣型產(chǎn)品上有“余額寶”，債券型產(chǎn)品上有“招財(cái)寶”，目前天弘基金的股權(quán)問(wèn)題也已經(jīng)解決，為保護(hù)自己旗下的理財(cái)產(chǎn)品而放棄其他基金公司的貨幣基金和債券基金也在情理之中。

　　對(duì)此，支付寶方面表示，余額寶與其他貨幣基金不同，屬于與支付寶的深度合作，因此費(fèi)率完全可以不一樣。不過(guò)，在眾基金看來(lái)，支付寶擁有自己的貨幣基金和債券基金，自然首先要確保他們的安全，其他基金的利益只能擱在一邊，如此大家分手只是遲早問(wèn)題。

　　再者，對(duì)于眾基金公司來(lái)說(shuō)，支付寶在貨幣基金和債券基金銷(xiāo)售方面對(duì)自己的“貢獻(xiàn)”并不大，甚至可以忽略不計(jì)，暫停后，基金公司在貨幣和債基上的銷(xiāo)售并不會(huì)受到太大影響?？磥?lái)支付寶與基金公司的合作關(guān)系并不緊密，都在暗中做著自己的事兒。

　　對(duì)于支付寶一方來(lái)說(shuō)，貨基有了余額寶，債基有了招財(cái)寶，當(dāng)然扶持自家的理財(cái)產(chǎn)品最重要?；鸸緜兊姆此o了一個(gè)雙方分手的契機(jī)。而對(duì)于眾基金公司來(lái)說(shuō)，本身對(duì)通過(guò)支付寶銷(xiāo)售貨基和債基等的依賴度不高，而且現(xiàn)在股市這么火，基金公司在股票型基金銷(xiāo)售上不愁沒(méi)出路。支付寶和基金公司本身是同床異夢(mèng)的合作伙伴，各奔東西實(shí)乃意料之事。

　　據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者了解，支付寶對(duì)于基金的強(qiáng)勢(shì)收費(fèi)并不是首次。去年年底，淘寶理財(cái)對(duì)基金公司在淘寶銷(xiāo)售基金產(chǎn)品的服務(wù)費(fèi)進(jìn)行調(diào)整，貨基與權(quán)益類(lèi)基金統(tǒng)一收取0.3%的服務(wù)費(fèi)，導(dǎo)致除余額寶之外，所有貨基下架淘寶店。

　　當(dāng)時(shí)，有基金業(yè)人士認(rèn)為，支付寶此招是為保護(hù)自己持股的天弘基金的利益，倒逼基金公司下架在淘寶的貨幣基金。如今，除天弘的余額寶外，淘寶理財(cái)上已看不到貨幣基金的蹤影。

　　在螞蟻金融完成對(duì)天弘基金控股之后，支付寶給天弘增利寶的服務(wù)費(fèi)率從0.08%下調(diào)到了0.01%，待遇差距如此之大早已讓不少基金公司不平衡，在有利可圖時(shí)還能勉強(qiáng)容忍，但現(xiàn)在貨基、債基類(lèi)產(chǎn)品不賺錢(qián)甚至還可能虧錢(qián)，就無(wú)法接受了。

　　其實(shí)，若僅從出發(fā)點(diǎn)上看，支付寶調(diào)整服務(wù)費(fèi)是為了更科學(xué)合理的收取費(fèi)用，但實(shí)際結(jié)果卻是貨幣基金集體出走。對(duì)于各大基金公司的貨基債基產(chǎn)品出逃的態(tài)度，支付寶顯得非常強(qiáng)勢(shì)毫無(wú)妥協(xié)之意，這使得多家基金公司紛紛暗指支付寶是在袒護(hù)余額寶背后對(duì)接的天弘增利寶貨幣基金。

　　不過(guò)，金偉也坦言，可以理解基金公司對(duì)支付寶的不滿情緒，但要說(shuō)支付寶有護(hù)犢心思可就有點(diǎn)錯(cuò)怪它了，因?yàn)橹Ц秾殙焊蜎](méi)把他們的貨基債基當(dāng)回事。天弘增利寶已接近6000億元規(guī)模，對(duì)比之下，其他基金的貨基產(chǎn)品根本不值一提，增利寶一家已經(jīng)完全可以滿足用戶的需要，所以支付寶從心理上也就沒(méi)顧及過(guò)其他基金的感受，更何況調(diào)教之后，基金公司的權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品是受益頗豐的。

　　合作先天不足

　　除了支付寶難免有“護(hù)犢子”的嫌疑外，這場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)金融工具的“聯(lián)姻”有著“先天不足”的地方

　　從2013年下半年阿里宣布，支付寶與國(guó)內(nèi)37家基金公司展開(kāi)合作，至今剛滿一年半，就傳出了失和、分手。

　　2013年10月，在阿里巴巴宣布控股天弘基金51%股權(quán)后，支付寶和天弘基金合作的余額寶也變成了獨(dú)家合作。阿里小微金融集團(tuán)國(guó)內(nèi)事業(yè)部的總裁樊治銘在杭州舉行的支付寶分享日活動(dòng)上表示，余額寶對(duì)接的貨幣基金未來(lái)將會(huì)只考慮天弘基金一家。這讓對(duì)此寄予很大希望的基金公司很受傷，也已經(jīng)為近期基金公司紛紛出逃埋下了伏筆。

　　從最初的合作熱情高漲，到現(xiàn)在的偃旗息鼓、分道揚(yáng)鑣，這一過(guò)程并非一蹴而就。2013年的數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模較大的基金公司參與基金淘寶店的積極性普遍較高。截至2013年第二季度末，資產(chǎn)凈值規(guī)模排名前20名的基金公司中，僅中銀基金、交銀施羅德基金和融通基金三家公司尚未開(kāi)通淘寶店。除大規(guī)模公司外，富安達(dá)等次新基金公司也開(kāi)通了淘寶旗艦店。而國(guó)泰基金、泰達(dá)宏利基金、財(cái)通基金等推出了為淘寶渠道專屬定制的創(chuàng)新型基金產(chǎn)品。

　　然而，隨著時(shí)間的推移，基金公司對(duì)淘寶店的熱情正在逐漸降低。一是開(kāi)店時(shí)間一再拖延，從2013年8月初開(kāi)店到首批上線日期改為8月28日，再到暫定9月9日上線，又拖至2013年“雙11”開(kāi)店，一再拖延的開(kāi)店時(shí)間，讓不少基金公司對(duì)與淘寶合作的熱情逐步降低。

　　盡管普遍看好基金公司與互聯(lián)網(wǎng)融合是大勢(shì)所趨，但并不順?biāo)斓拈_(kāi)局使得很多基金公司的想法在悄悄發(fā)生改變。“長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)與互聯(lián)網(wǎng)的融合還是一個(gè)趨勢(shì)。但現(xiàn)階段基金公司如果跟風(fēng)進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，將會(huì)很快淹沒(méi)在眾多的基金公司與基金產(chǎn)品中，與前期硬件、相關(guān)人員招聘、營(yíng)銷(xiāo)與推廣這些巨大的支出相比較，收益太慢并且不明顯。”某資深業(yè)內(nèi)人士表示，“對(duì)基金公司而言，基金淘寶店或許只是一個(gè)新渠道，跟基金公司官網(wǎng)相比，基金淘寶店可以省去一些繁瑣手續(xù)，如果能夠在費(fèi)率上比銀行渠道更優(yōu)惠，同時(shí)通過(guò)提升理財(cái)咨詢服務(wù)水平來(lái)發(fā)掘出潛在客戶，基金淘寶店的投入也值得了。”某基金分析師如是說(shuō)。

　　據(jù)了解，2012年包括博時(shí)、天弘在內(nèi)的6家基金公司，與監(jiān)管層到杭州進(jìn)行調(diào)研，討論如何為互聯(lián)網(wǎng)用戶定制基金產(chǎn)品。至此，才有了余額寶的誕生。當(dāng)初，支付寶攜手天弘基金推出的“余額寶”，允許用戶使用賬戶余額在線投資貨幣市場(chǎng)基金，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。該服務(wù)推出僅一周時(shí)間，便狂攬用戶上百萬(wàn)。

　　一直以來(lái)，支付寶作為平臺(tái)的公正性和客觀性可能是外界質(zhì)疑的一點(diǎn)，但是還不足以影響其他基金公司與支付寶的后續(xù)合作。畢竟，原來(lái)主導(dǎo)基金行業(yè)的都是信托、銀行等渠道，現(xiàn)在有互聯(lián)網(wǎng)新的資源和血液進(jìn)來(lái)，廣泛展開(kāi)對(duì)行業(yè)都是好事。

　　而支付寶也是本著“肥水不流外人田”的態(tài)度，余額寶產(chǎn)生的收益也會(huì)使支付寶獲利。即便如此，融360聯(lián)合創(chuàng)始人CEO葉大清在接受媒體采訪時(shí)就曾坦言，天弘基金是最大贏家。“天弘基金估值還是不錯(cuò)的，除了現(xiàn)金還獲得了支付寶龐大用戶群的支持，另外還可以與阿里金融其他一系列產(chǎn)品展開(kāi)合作。”

　　或重投第三方

　　與支付寶“分手”之后，基金公司可能重回第三方公司的懷抱

　　此次，淘寶與基金公司之間潛在的矛盾，終于又一次顯現(xiàn)出來(lái)。相比淘寶的收費(fèi)模式，基金公司坦言，更愿意選擇一些專業(yè)的第三方銷(xiāo)售渠道合作：第三方公司希望基金公司在其平臺(tái)賣(mài)出的貨幣基金越多越好，這樣就能為它們沖規(guī)模、帶人氣。而這已經(jīng)在基金公司與第三方銷(xiāo)售中形成了默契。

　　據(jù)了解，目前市民購(gòu)買(mǎi)贖回基金渠道多種多樣，除了銀行、基金公司官網(wǎng)，還有部分第三方支付公司也可以。除通過(guò)本公司官網(wǎng)渠道購(gòu)買(mǎi)外，基金公司都會(huì)向渠道方支付一定手續(xù)費(fèi)。

　　通過(guò)網(wǎng)上交易，市民一般在申購(gòu)基金時(shí)會(huì)獲得相應(yīng)的折扣。如嘉實(shí)、廣發(fā)、中海等基金公司推出“0手續(xù)費(fèi)”申購(gòu)網(wǎng)上指定開(kāi)放式基金；易方達(dá)、富國(guó)、南方、招商、萬(wàn)家、國(guó)聯(lián)安等基金公司直銷(xiāo)申購(gòu)費(fèi)用打一折；還有很多基金公司網(wǎng)上申購(gòu)是打四折或者七折不等。

　　據(jù)介紹，一般第三方支付公司對(duì)普通基金收取千分之六的手續(xù)費(fèi)，同時(shí)向基金公司收取千分之三至千分之四的手續(xù)費(fèi)，但貨基、債基的利潤(rùn)本來(lái)就較薄，通常不收取費(fèi)用。申購(gòu)費(fèi)如此低廉，第三方支付渠道再分割一塊蛋糕，勢(shì)必壓縮投資者或基金公司利益，因此支付寶強(qiáng)勢(shì)收費(fèi)，引起了多家基金公司不滿。

　　傳統(tǒng)基金銷(xiāo)售渠道主要是直銷(xiāo)中心與銀行渠道。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年開(kāi)放式基金銷(xiāo)售總額中，銀行渠道占比60%，券商渠道占比9%，直銷(xiāo)渠道占比31%。自2012年第三方基金代銷(xiāo)平臺(tái)試運(yùn)營(yíng)，基金公司也將目光投向電商平臺(tái)。作為國(guó)內(nèi)最大的電商平臺(tái)，阿里巴巴及旗下的支付寶自然成為眾多基金公司的選擇。

　　在記者的采訪中，一些基金公司電商負(fù)責(zé)人透露，撤離支付寶事件的背后，有其深層次的用意：基金公司可能重回第三方公司的懷抱。

　　借助靈活、低廉的收費(fèi)政策，基金公司在貨幣基金銷(xiāo)售方面，更愿意選擇一些專業(yè)的第三方銷(xiāo)售渠道合作。在貨幣基金銷(xiāo)售方面，東財(cái)、數(shù)米等第三方公司幾乎不收取任何費(fèi)用。“第三方公司希望基金公司在其平臺(tái)賣(mài)出的貨幣基金越多越好，這樣就能為第三方公司沖規(guī)模、帶人氣。”這已經(jīng)在基金公司與第三方銷(xiāo)售中形成了默契。作為第三方基金銷(xiāo)售的主力之一，東方財(cái)富深受其利，這也能從其年報(bào)中得到反映。去年?yáng)|財(cái)?shù)幕痄N(xiāo)售業(yè)務(wù)快速發(fā)展：去年全年其基金銷(xiāo)售額達(dá)到2298億元，同比增長(zhǎng)536%；其中活期寶銷(xiāo)售額1760億元?；鸫N(xiāo)業(yè)務(wù)收入3.72億元，同比增長(zhǎng)460%，平均費(fèi)用率0.16%。分季度來(lái)看，去年第四季度，東財(cái)實(shí)現(xiàn)基金銷(xiāo)售額964億元，達(dá)到歷史最高水平。

　　此外，近期南方基金公司也在其新基金南方創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)行時(shí)宣布，通過(guò)南方基金電子直銷(xiāo)平臺(tái)以匯款支付方式認(rèn)購(gòu)該基金，可享受零費(fèi)率優(yōu)惠。對(duì)此，不少基金市場(chǎng)銷(xiāo)售人士對(duì)記者表示，有些基金公司雖然聲稱申購(gòu)費(fèi)“零費(fèi)率”，但因?yàn)槟軌蚴杖′N(xiāo)售服務(wù)費(fèi)和管理費(fèi)，所以“零費(fèi)率”之下，基金公司依然有利可圖。

　　第三方支付發(fā)展至今，其作為電子商務(wù)支付工具的歷史使命已經(jīng)完成，其現(xiàn)階段最大的價(jià)值是互聯(lián)網(wǎng)金融的市場(chǎng)入口，與支付業(yè)務(wù)相比，金融業(yè)務(wù)才是最賺錢(qián)的。（記者 嚴(yán)言）