中國人民銀行19日晚宣布全面降準，并有針對性地實施定向降準。這是央行今年第二次采取全面＋定向降準方式，體現(xiàn)了促進金融機構支持實體經濟、特別是支持“三農”和小微企業(yè)的鮮明導向。

“除了普降，央行針對村鎮(zhèn)銀行、農信社、農合行、農發(fā)行實施定向降準，這意味著更有針對性地面向小微企業(yè)、三農、重大水利工程的定向支持，以改善我國經濟運行中的薄弱環(huán)節(jié)。”中國人民銀行研究局局長陸磊表示。

三農和小微企業(yè)是我國經濟運行中的薄弱環(huán)節(jié)，金融機構往往因擔心這些領域的貸款不良率較高而放貸意愿不強。

2014年年報顯示，工行2014年公司類不良貸款率1.21%，主要是部分企業(yè)特別是中小企業(yè)經營困難加大導致貸款違約；農行2014年縣域金融業(yè)務不良貸款率1.82%，高于其平均貸款不良率。

清華大學政治經濟學研究中心主任蔡繼明認為，小微企業(yè)風險明顯高于大企業(yè)，有的銀行“嫌貧愛富”更加青睞后者。純粹交給市場的話，必然產生一種非有效均衡的狀況，所以必須由政府這只看得見的手參與其中。

央行在普降的基礎上，對農信社、村鎮(zhèn)銀行等農村金融機構額外降準1個百分點，對農業(yè)發(fā)展銀行額外降準2個百分點，對“三農”或小微企業(yè)貸款達到一定比例的國有和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行低0.5個百分點的準備金率。

“此次定向降準政策傾斜力度明顯，對于調動農村金融機構放貸意愿有很大幫助。”北京金融衍生品研究院首席宏觀研究員趙慶明認為，“央行統(tǒng)一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水平，僅這一部分降準就超過2個百分點。”

今年央行２次全面下調存款準備金率，加之此次額外降低的部分，調整后農村信用社和村鎮(zhèn)銀行的法定存款準備金率由14%下降為11.5%。

交通銀行首席經濟學家連平認為，普降和結構性調整相結合的策略，有利于降低農村金融機構的經營壓力，調整目前的信貸結構。

除了定向調控，此次降準的一大特點是幅度超過預期：一次性下調1個百分點，而此前調整都是0.5個百分點。“此次降準不代表貨幣政策轉向，也不是強刺激，因為沒有額外增加流動性，只是彌補貨幣缺口，貨幣政策仍然保持中性、穩(wěn)健。”陸磊表示。

他解釋說，今年2、3月份外匯占款連續(xù)兩個月出現(xiàn)負增長，特別是3月份同比少增加2307億元，基礎貨幣出現(xiàn)較大缺口。普降1個百分點的存款準備金率，大致可以對沖外匯占款少增所帶來的影響。

央行統(tǒng)計顯示，今年一季度，外匯占款余額26.83萬億元，一季度減少2521億元，同比少增1.04萬億元。其中，3月份當月減少2307億元，同比少增4048億元。

“由于國際收支狀況的變化，外匯占款已經不再是基礎貨幣投放的主要來源，在基礎貨幣增速有限的情況下，有必要通過降準來提高貨幣乘數(shù)，以保證廣義貨幣和貸款穩(wěn)定增長，發(fā)揮貨幣政策穩(wěn)增長的作用。”人民銀行研究局首席經濟學家馬駿表示。

對于未來的貨幣政策走向，陸磊表示，將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，更加注重預調微調。通過綜合運用貨幣信貸政策，推動金融活水流向實體經濟。