股指暴跌 杠桿B類份額由盛轉衰

10只分級基金集體拉響下折預警

北京商報訊（記者 馬元月 蘇長春）今年股指走牛之際，帶有杠桿效應的分級基金B(yǎng)類份額一度成為基民眼中的香餑餑，但隨著6月中旬股指開啟暴跌巨震行情后，分級基金B(yǎng)也開始大幅回吐收益。北京商報記者注意到，近日已有多只分級基金B(yǎng)類份額單位凈值接近下折閥值，面臨折算風險，僅7月4日一天就有10只分級基金發(fā)布了可能發(fā)生不定期折算的公告。

7月4日，市場上3只“一帶一路”主題指數(shù)分級基金發(fā)布了不定期折算的風險提示公告，中融中證“一帶一路”主題指數(shù)分級基金公告指出，由于近期 A 股市場波動較大，截至2015年7月3日收盤，“一帶一路”B份額的參考凈值接近基金合同約定的不定期份額折算閥值0.25元，提請投資者密切關注“一帶一路”B份額近期基金份額參考凈值的波動情況。

此外，鵬華中證一帶一路指數(shù)分級和安信中證一帶一路指數(shù)分級也發(fā)布公告，表示其B類份額也同樣因凈值即將跌破0.25元，可能會觸發(fā)不定期份額折算。好買基金數(shù)據(jù)顯示，7月3日，上述3只“一帶一路”主題分級基金B(yǎng)類份額的單位凈值分別為0.4元、0.333元和0.318元。

同日，招商可轉債、鵬華中證新能源、鵬華中證800、申萬菱信中小板指數(shù)、申萬菱信申銀萬國傳媒行業(yè)指數(shù)、易方達并購重組指數(shù)和富國中證移動互聯(lián)網指數(shù)等分級基金也同樣發(fā)布了不定期折算的風險提示公告。數(shù)據(jù)顯示，上述分級指數(shù)基金B(yǎng)類份額的單位凈值均不超過0.4元，其中易方達并購重組指數(shù)B的單位凈值已經跌至0.278元，離0.25元的下折閥值僅一步之遙。

眾所周知，分級基金通常分為兩類子份額，A類和B類，A類份額預期風險和收益均較低，但優(yōu)先享受收益分配；B類份額預期風險和收益均較高，次優(yōu)先享受收益。B類份額一般“借用”A類份額的資金來放大收益，而具備了一定的“杠桿特性”，也正是因為“借用”了資金，B類份額一般又會支付A類份額一定基準的“利息”。為了保證分級基金A、B類份額的風險特征和杠桿效應，分級基金設有到點折算機制，分為“向下到點折算”和“向上到點折算”，向下折算通常在熊市中發(fā)生，如果沒有向下到點折算機制，那么母基金凈值下跌到一定程度，進取份額凈值可能會跌至0，則A類穩(wěn)健份額的約定收益無法實現(xiàn)，導致穩(wěn)健份額受損。

根據(jù)現(xiàn)行分級基金下折規(guī)則，當觸發(fā)下折后，原分級基金A份額、B份額和基礎份額單位凈值將全部恢復到1元面值，分級基金B(yǎng)份額折算前后凈值規(guī)模不變，單位凈值歸1，相應的份額規(guī)模將大幅減少。分級基金A份額相比B份額多出的凈值規(guī)模將以基礎份額的形式交給原A份額持有人。因此，向下折算利好A類份額持有人，但對B類份額持有人來說則是個“噩夢”。

事實上，早在7月4日之前，本輪股指暴跌過程中就有銀華可轉債分級、東吳可轉債分級、鵬華中證高鐵產業(yè)分級3只分級基金觸發(fā)下折。

德圣基金首席分析師江賽春指出，近期分級指數(shù)基金下折潮的頻發(fā)對B類份額投資者而言是很利空的消息，不建議投資者再冒風險投資分級基金B(yǎng)類份額，不過，隨著某些分級指基下折可能性的加大，一些折價率較高的A類份額投資價值凸顯，投資者可以進行關注。