央行開(kāi)展19個(gè)月來(lái)最大規(guī)模單日逆回購(gòu) 未來(lái)降準(zhǔn)可期

     央行昨日在公開(kāi)市場(chǎng)展開(kāi)逆回購(gòu)，釋放1200億元流動(dòng)性。這無(wú)疑給在匯率貶值和資金外流預(yù)期下，流動(dòng)性收緊的市場(chǎng)帶來(lái)利好，央行或有意安撫市場(chǎng)情緒和預(yù)期，市場(chǎng)人士進(jìn)一步預(yù)測(cè)，未來(lái)通過(guò)降準(zhǔn)來(lái)釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性可期。

　　意在安撫市場(chǎng)情緒

　　昨日公開(kāi)市場(chǎng)上，央行開(kāi)展1200億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率維持于2.5%。操作量較上周二大增1.4倍，創(chuàng)2014年1月底來(lái)單日最大。早在2014年1月底，央行曾進(jìn)行1500億元、14天期限逆回購(gòu)，利率為4.3%。

　　另外，公開(kāi)市昨日有500億元逆7天回購(gòu)到期，央行通過(guò)逆回購(gòu)實(shí)現(xiàn)700億元凈投放。

　　對(duì)此，市場(chǎng)人士認(rèn)為，這意味著，在近期匯率貶值預(yù)期以及資金外流預(yù)期下，央行也關(guān)注到了短期資金面緊張的情況，有意圖地向市場(chǎng)投放更多流動(dòng)性、安撫市場(chǎng)情緒和預(yù)期。

　　央行此前在2014年1月28日曾進(jìn)行1500億元的14天期逆回購(gòu)，利率為4.3%。

　　央行公開(kāi)市場(chǎng)上周凈投放50億元人民幣。分析人士指出，近期人民幣匯率大幅貶值，雖然尚難撼動(dòng)資金面整體寬松格局，但機(jī)構(gòu)對(duì)資金外逃帶來(lái)流動(dòng)性收緊疑慮有所升溫，公開(kāi)市場(chǎng)操作意在安撫預(yù)期。

　　昨日早盤(pán)，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）顯示，各品種利率中除了6月期利率出現(xiàn)下跌之外，其余各品種利率均有所上漲。其中，短期利率中，隔夜利率上漲4.4個(gè)基點(diǎn)，至1.745%；7天期利率上漲1.4個(gè)基點(diǎn)，至2.531%；14天期利率上漲0.7個(gè)基點(diǎn)，至2.605%；1月期利率上漲0.8個(gè)基點(diǎn)，至2.699%。

　　到了下午17：00，同業(yè)拆借方面，隔夜、7天、14天期限利率維持上漲，分別上漲6、50、和14個(gè)基點(diǎn)，至1.77%、2.50%、和2.70%。質(zhì)押式回購(gòu)方面，隔夜、14天、21期限利率分別上漲8和7個(gè)基點(diǎn)，至1.80%和2.65%，7天期利率下浮8個(gè)基點(diǎn)、至2.52%。

　　下一步降準(zhǔn)可期

　　從信號(hào)意義來(lái)講，有市場(chǎng)人士表示，央行如此大規(guī)模逆回購(gòu)，意味著央行已經(jīng)注意到短端資金面的緊張。星展銀行固定收益策略師Eugene Leow稱，中國(guó)央行正試圖穩(wěn)定市場(chǎng)，這種情況下，維持流動(dòng)性充裕以確保中國(guó)金融體系恰當(dāng)運(yùn)轉(zhuǎn)就顯得格外重要。

　　而近期人民幣兌美元貶值預(yù)期急劇抬升，也增加市場(chǎng)對(duì)于資金外流的隱憂。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值預(yù)期加大，這無(wú)疑將使資本面臨流出壓力。但同時(shí)人民幣國(guó)際化水平不斷提高，人民幣有可能加入SDR，這些都有利于緩解資本流出壓力。預(yù)計(jì)跨境資本流動(dòng)的波動(dòng)性可能上升，總體呈逆差的可能性較大。

　　此外，市場(chǎng)還預(yù)期央行后續(xù)更多“大招”應(yīng)該可以期待，比如降準(zhǔn)。其邏輯在于：預(yù)計(jì)外匯占款持續(xù)流出，更大力度的寬松仍有必要；同時(shí)，只要人民幣貶值預(yù)期不變，央行對(duì)人民幣兌美元中間價(jià)的干預(yù)或?qū)?duì)流動(dòng)性產(chǎn)生持久性沖擊，因此，通過(guò)降準(zhǔn)來(lái)釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性勢(shì)在必行。

　　連平也表示，外匯占款大幅下降，跨境資本流動(dòng)再次惡化，再加上宏觀經(jīng)濟(jì)總體疲弱，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率以應(yīng)對(duì)資本外流局面的可能性增大。

　　“但降準(zhǔn)與否還應(yīng)主要視市場(chǎng)流動(dòng)性情況，7月結(jié)售匯逆差、外匯占款下降情況下貨幣市場(chǎng)利率仍處在較低水平。未來(lái)定向調(diào)整、結(jié)構(gòu)性支持仍將是政策操作的重點(diǎn)。”連平說(shuō)。⊙記者 石貝貝 ○編輯 楓林