原標(biāo)題：人民幣溫和貶值并無(wú)大礙

　　■ 投資者說(shuō)

　　只要監(jiān)管方面決策正確并且全力打擊非法資金外流，人民幣的匯率溫和貶值對(duì)于經(jīng)濟(jì)與民生并無(wú)大礙。

　　據(jù)媒體報(bào)道，央行近日公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月外匯儲(chǔ)備余額為35574億美元，環(huán)比減少939億美元，外匯儲(chǔ)備余額連續(xù)四個(gè)月減少，與去年6月的高點(diǎn)相比，已減少4358億美元。

　　應(yīng)該說(shuō)，這是自從8月11日以來(lái)人民幣匯率大幅調(diào)整以后，央行釋放了外匯儲(chǔ)備以應(yīng)對(duì)人民幣調(diào)整。未來(lái)，為強(qiáng)化外匯市場(chǎng)管理，外匯儲(chǔ)備減少應(yīng)當(dāng)是可以預(yù)計(jì)的。

　　從2015年8月以來(lái)，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備一直是人們熱議的焦點(diǎn)，單月940億美元的最大跌幅讓人們?cè)絹?lái)越為人民幣匯率下行而感到擔(dān)憂(yōu)。巨額外匯儲(chǔ)備對(duì)于匯率的風(fēng)險(xiǎn)敞口巨大，而人民幣兌美元的匯率貶值的影響比外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)展現(xiàn)出來(lái)的影響可能還要大得多。這是因?yàn)?，我?guó)持有歐元用美元計(jì)價(jià)，所以歐元的升值帶來(lái)了一些美元統(tǒng)計(jì)上的增值，從而縮小了外匯儲(chǔ)備跌幅的差距。有專(zhuān)家指出人民幣在過(guò)去兩年已經(jīng)對(duì)歐元和日元大幅上漲，讓境外游客得到了實(shí)惠，以現(xiàn)在的匯率跌幅最多算是回調(diào)。但是，依然有必要對(duì)這樣的跌幅保持一定警惕。

　　未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，人民幣匯率受到美聯(lián)儲(chǔ)步入加息周期等多方面因素影響，已經(jīng)顯現(xiàn)出下行壓力。而有報(bào)道稱(chēng)，中國(guó)企業(yè)開(kāi)始提前用美元償還美國(guó)債務(wù)，導(dǎo)致海外資產(chǎn)與負(fù)債減計(jì)，是個(gè)很明智的選擇。因?yàn)檫@樣可以在目前人民幣匯率穩(wěn)定的情況下避免貶值帶來(lái)的損失，同時(shí)縮小匯率影響的資金規(guī)模。

　　鑒于本身匯率比較高，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整等多方面因素，匯率確實(shí)面臨下行壓力。也正是因?yàn)檫@些因素，政府將會(huì)更加重視外匯的波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)，所以只要監(jiān)管方面決策正確并且全力打擊非法資金外流，人民幣的匯率溫和貶值對(duì)于經(jīng)濟(jì)與民生并無(wú)大礙。而且，盡管外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)一定程度的下降，中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模目前仍居世界第一。

　　而據(jù)彭博報(bào)道，為加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)合規(guī)和真實(shí)性的監(jiān)督和管理，國(guó)內(nèi)外匯局要求地方分局列出部分經(jīng)常賬戶(hù)和資本賬戶(hù)交易活躍的企業(yè)名單。加大流出外匯的核查力度，一旦發(fā)現(xiàn)屬于非法流入的熱錢(qián)逃逸的資金，則限制出境，無(wú)疑能夠進(jìn)一步幫助人民幣匯率進(jìn)一步維持穩(wěn)定。

　　當(dāng)然，人民幣的雙向波動(dòng)本應(yīng)是匯率改革的應(yīng)有之義，相比于此前的單方面升值通道所創(chuàng)造的匯市投機(jī)機(jī)會(huì)，有升有貶的常態(tài)將更能夠幫助人民幣的國(guó)際化進(jìn)程推進(jìn)。

　　此外，對(duì)于普通民眾來(lái)說(shuō)，在人民幣短期貶值的階段里，有人會(huì)將外匯貶值與通貨膨脹的概念混淆，這種擔(dān)心大可不必。盡管出國(guó)留學(xué)和出境旅游或者海外購(gòu)物的消費(fèi)者會(huì)受到一定的影響，但是國(guó)內(nèi)商品與進(jìn)口商品在短期內(nèi)并不會(huì)出現(xiàn)價(jià)格上漲。

　　□栗施路(美國(guó)特許金融分析師協(xié)會(huì)成員)