A股四季度或將持續(xù)復蘇

　　■一 帆 　　

　　受益于互聯(lián)網(wǎng)金融、房地產、新能源汽車等多項行業(yè)穩(wěn)增長政策利好，以及外圍市場的持續(xù)反彈，A股迎來十月“開門紅”。那么，經(jīng)歷三個月深幅調整，在三季度領跌全球的A股，進入第四季度這一時間窗口后，能不能否極泰來，持續(xù)復蘇呢？

　　綜合市場上各方判斷來看，眾多國內外機構對A股做出樂觀預判。隨著配資清理進入尾聲，主動殺跌動能減弱，市場價值底逐步夯實，反彈力量在不斷孕育，有券商研報特別強調，一些權重藍籌品種的市盈率、市凈率都接近甚至低于歷史上幾個重大底部。財富證券認為，經(jīng)過三個月的下跌和市場充分消化，由于風險溢價的急升導致的本輪A股快速下行在9月份可能已經(jīng)出現(xiàn)一個階段性底部，未來幾個月，市場風險溢價有望下行，貨幣政策仍然寬松，有望推動無風險利率出現(xiàn)實質性下行，A股即將迎來一波大反彈。相比國內機構的含蓄，外資機構對A股的表達更加酣暢——渣打銀行直接表示，滬指向上望4000點；匯豐前首席技術策略師則做出驚人預測，滬指下一波升勢將擊穿6000點；花旗銀行研報更是放言，大膽買股票，中國A股有望上漲30%。國內外機構對A股的判斷出現(xiàn)難得的一致。

　　從市場環(huán)境來看，9月份中國證監(jiān)會集中處理各類市場違規(guī)行為，罰沒金額近24億元，是2014年總額的五倍。9月29日，證監(jiān)會再次宣布對11宗調查完畢案件處以罰款，其中包括3宗內幕交易案、4宗操縱證券期貨案、1宗詐騙發(fā)行、2宗信息披露違法案件和1宗傳播虛假信息案。而這已是證監(jiān)會在9月份內，對違法違規(guī)主體進行的第5批處罰和款項罰沒。綜合而言，監(jiān)管層處罰主體涉及券商、交易技術公司、上市公司大股東、機構投資者和散戶等各層面市場參與者，除了常規(guī)性違規(guī)違法行為查處外，重點則放在了場外配資中的違規(guī)違法行為、大股東減持和短線交易以及操縱市場方面，目的就是穩(wěn)定市場。

　　從宏觀數(shù)據(jù)角度看，也有一些亮點值得挖掘。9月份中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的物流業(yè)景氣指數(shù)為52.2%，比上月升0.2個百分點，顯示出進入“金九銀十”的傳統(tǒng)生產建設旺季，物流活動轉旺。其中，業(yè)務活動預期指數(shù)連續(xù)回升，顯示企業(yè)對后市信心增強，設備利用率與從業(yè)人員指數(shù)回升，固定資產投資完成額指數(shù)回升，顯示物流基礎設施趨于完善；平均庫存量指數(shù)回落，庫存周轉指數(shù)回升，反映出供應鏈上下游企業(yè)的經(jīng)濟活動活躍，庫存周轉加快，周轉效率有所提高。而對于用電量增速放緩，國家統(tǒng)計局局長王保安撰文指出，這“是服務業(yè)比重提高、工業(yè)轉型升級加快和能源利用效率提高的結果”，“是能源利用效率提高、能源消費結構優(yōu)化的客觀反映”，恰恰反映了近年來我國結構調整和轉型升級取得積極進展。

　　因而，經(jīng)濟結構轉型效果持續(xù)，微觀經(jīng)濟活動活躍度的提升，以及資本市場環(huán)境和秩序的改善，為A股四季度的復蘇做好了鋪墊，而業(yè)內相關機構似乎已經(jīng)捕捉到了什么，剩下的就要看投資者的決心和信心了。