亞歐亟待構筑“一帶一路”投融資新框架
摘要: 作者:中國國際經(jīng)濟交流中心副研究員 張茉楠 推動亞歐金融一體化,對亞洲和歐洲實現(xiàn)強勁復蘇,促進跨區(qū)域經(jīng)濟整合,重塑經(jīng)濟發(fā)展活力,都具有不可低估的作用。推動
作者:中國國際經(jīng)濟交流中心副研究員 張茉楠
推動亞歐金融一體化,對亞洲和歐洲實現(xiàn)強勁復蘇,促進跨區(qū)域經(jīng)濟整合,重塑經(jīng)濟發(fā)展活力,都具有不可低估的作用。推動亞歐金融合作及一體化發(fā)展不僅可以有效降低融資成本、提高金融系統(tǒng)整體效率,為亞歐之間持續(xù)擴大貿(mào)易和投資創(chuàng)造更加便利的條件。同時,“一帶一路”倡議、歐盟“容克計劃”等亞歐地區(qū)的發(fā)展規(guī)劃,提供強大、高效的投融資保障。
在歐亞板塊上,中國與歐盟經(jīng)濟體作為全球兩大經(jīng)濟體發(fā)揮著決定性作用。中歐作為最大的發(fā)展中國家和最大的發(fā)展中國家聯(lián)合體、世界上兩個重要的經(jīng)濟體、東西方文明的發(fā)祥地,是維護世界和平的“兩大力量”、促進共同發(fā)展的“兩大市場”、推動人類進步的“兩大文明”,雙方合作具有“洲際效應”。尤其在雙向互建清算中心、外幣離岸中心,擴大各經(jīng)濟體之間雙邊、多邊等多形式的貨幣互換、本幣結算、貨幣直接交易等領域的合作方面,這種合作與對接意義更為重大。
數(shù)據(jù)顯示,2014年以來,中國已經(jīng)與英國、德國、盧森堡、法國分別簽署了人民幣清算協(xié)議,與英國、德國和法國還分別獲得800億元人民幣合格境外投資者(RQFII)的額度,再加上在中瑞FTA框架下的貨幣互換協(xié)議,由此歐洲已經(jīng)形成倫敦、法蘭克福、巴黎、盧森堡、瑞士“五足鼎立”的人民幣離岸中心格局,一個覆蓋歐洲的人民幣貨幣互換網(wǎng)絡正在形成。
事實上,在全球經(jīng)濟、全球貿(mào)易出現(xiàn)區(qū)域化聯(lián)盟之后,金融和貨幣領域也出現(xiàn)以“貨幣互換網(wǎng)絡”為代表的區(qū)域化聯(lián)盟新趨勢。近年來,全球掀起了貨幣互換的熱潮,特別是2008年國際金融危機波及越來越多的國家和地區(qū)的時候,各國中央銀行之間的貨幣互換協(xié)議簽署更加頻繁,這種以貨幣互換網(wǎng)絡為基礎的新型金融結構正成為一種大趨勢。數(shù)據(jù)顯示,截至2015年底,中國央行已經(jīng)和境外33個國家和地區(qū)的中央銀行或者貨幣當局簽署了雙邊本幣互換協(xié)議,總額度已經(jīng)超過了3.3萬億人民幣。
此外,目前,全球有近15個離岸人民幣清算中心。中國與亞洲、歐洲各國建立人民幣清算安排、核準人民幣格境外機構投資者(RQFII),協(xié)定貨幣互換協(xié)議都是人民幣國際化進程中的重要步驟。特別是近兩年對歐洲有重大突破。中國銀行發(fā)布的跨境人民幣指數(shù)報告指出,歐洲與中國大陸的跨境人民幣實際收付量快速增長,英國、德國、盧森堡、法國實際收付量同比翻番,占中國大陸人民幣跨境收付總量的8%,這有利于進一步推動中歐,乃至亞歐投融資便利化。
而另一方面,近年來,亞洲地區(qū)積累了大量金融資源,單從外匯儲備資產(chǎn)規(guī)???,約占全球的三分之二;但從資產(chǎn)配置角度看,卻配置了大量低收益美元資產(chǎn)。研究表明,在1952到2014年間,美國投資者持有外國資產(chǎn)的平均收益率是5.72%,外國持有美國資產(chǎn)的平均收益率是3.61%,這種差額收益率產(chǎn)生的原因既包括由于美元資產(chǎn)的低風險導致的,也包括在當前以美元主導的國際貨幣體系下,美元不斷相對其他貨幣貶值所產(chǎn)生的估值效應所導致的。目前,亞洲乃至亞歐的主權基金規(guī)模龐大,未來需要改變投融資機制并不順暢,疏通主權財富資金投融資渠道,促進跨境相互金融投資。
不過,僅有融資平臺還是不夠的,資金融通才是“一帶一路”建設的重要支撐。在以銀團貸款、銀行授信等方式開展多邊金融一體化的同時,更重要的是選擇恰當可行的融資工具,而債券融資正是適合基礎設施投資特點的融資工具,并創(chuàng)造新的證券化債權融資工具。這也正好為推動亞洲債券市場發(fā)展的努力提供了新思路和新機遇,而以亞洲基礎設施投資銀行和金磚國家開發(fā)銀行為代表的新型開發(fā)性金融機構也正好成了推動亞歐債券市場發(fā)展最合適的融資主體。
亞歐在金融合作方式上可以仿照國際清算銀行,按照年度實行雙邊差額互換以及余額結算,既包括一個經(jīng)常賬目系統(tǒng),也包括逐步建立一個資本賬目系統(tǒng),在直接的雙邊結算融資中,鼓勵圍繞以人民幣國際化為中心,實行間接的雙邊互換,擺脫“美元陷阱”。未來,亞歐可以加強金融機構互設和資本市場的互通機制建設,共同打造互聯(lián)互通的亞歐大陸金融大市場體系;以亞投行和歐投行(EIB)為橋梁和樞紐,開展亞歐之間多形式多渠道的投融資合作。
未來亞歐亟待建立一體化的投融資新框架。特別值得期待的是,隨著歐洲主要大國加入亞投行之后,經(jīng)歐洲復興開發(fā)銀行(下稱EBRD)理事會同意,中國也正式加入EBRD,取得象征性的0.1%股權,這意味著中歐可以在“一帶一路”框架下進行全面的戰(zhàn)略對接。2014年底,歐盟委員會主席容克提出“歐洲投資計劃”,歐盟和歐洲投資銀行出資210億歐元作為種子基金,計劃在未來三年內撬動市場約3150億歐元的投資,旨在振興歐盟境內投資、促進經(jīng)濟增長和增加就業(yè)。中國加入歐洲復興開發(fā)銀行,無疑將增加歐洲的投資渠道和合作機會。從投資領域來看,歐洲復興開發(fā)銀行與“一帶一路”倡議不僅在傳統(tǒng)的能源、交通、網(wǎng)絡等基礎設施投資之外,還在國際產(chǎn)能合作、戰(zhàn)略新興領域以及工業(yè)4.0革命等方面有廣闊的合作空間。
責任編輯:yss
(原標題:光明網(wǎng)-理論頻道)
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