雖然開閘時間尚不足兩年，但是上市銀行優(yōu)先股的募資規(guī)模卻已經(jīng)不容小覷。

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至目前，上市銀行境內(nèi)外優(yōu)先股募集資金合計已接近4200億元，相對于上市銀行約6000億元的募資計劃，發(fā)行進度已近七成。

從4200億元募集資金背后的投資者構成來看，現(xiàn)金流充沛的煙草公司近年來已經(jīng)成為多家大中型銀行再融資的重要資金來源之一；基金公司、信托公司則比較舍得在中小銀行的優(yōu)先股上砸錢；此外，行事低調(diào)的銀行理財資金很可能更愿意通過信托、資管計劃和基金子公司的通道“潛入”優(yōu)先股。

募集資金合計約4200億元

中秋節(jié)前夜，交通銀行和民生銀行不約而同的披露了優(yōu)先股的發(fā)行進展。交通銀行宣布已完成總量為4.5億股的優(yōu)先股發(fā)行工作，募集資金總額為450億元。民生銀行則表示，公司及相關中介機構對監(jiān)管部門此前出具對于優(yōu)先股發(fā)行的反饋意見所提出的問題進行了認真核查和落實，并按反饋意見要求對有關問題進行了說明和論證分析。

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至目前，上市銀行境內(nèi)外優(yōu)先股募集資金合計已經(jīng)接近4200億元，相對于上市銀行約6000億元的募資計劃，發(fā)行進度已近七成。

此外，共有11家上市銀行的相關股份已經(jīng)掛牌滬深交易所。在去年5月份之前，銀行優(yōu)先股僅僅是偶有成交，其后，掛牌的優(yōu)先股成交明顯增多，截至目前的累計成交接近38億元。但是相對于4200億元的總體量，流動性不足顯然是優(yōu)先股的“硬傷”。

從已經(jīng)落地的優(yōu)先股的股息率來看，其受歡迎程度甚至是好于市場預期的。而上市銀行優(yōu)先股體量巨大但并未造成二級市場恐慌其實并不偶然，畢竟“債性強”是優(yōu)先股不同于傳統(tǒng)A股股權再融資之處：一方面，優(yōu)先股注重穩(wěn)定回報，不太愿意承受高風險，相對來看，普通股投資者風險承受能力更強，需要的預期回報率也較高；另一方面，由于交易對象等的限制，優(yōu)先股的流動性要弱于普通股，資金持有人對于資產(chǎn)流動性的要求不同。由于兩類股東屬性的不同，其背后代表的資金并不能簡單混淆，因此優(yōu)先股并沒有對二級市場造成明顯的抽血。

在優(yōu)先股落地之前，一位上市銀行董秘曾對《證券日報》記者坦言，“7%-8%的年化資金成本是可以接受的”，而實際上境內(nèi)首單優(yōu)先股的股息率僅為6%。近年來，隨著央行屢次降息，優(yōu)先股的股息率也一路走低。交通銀行本次優(yōu)先股股息率通過市場詢價確定為3.90%，其中基準利率為2.53%，固定溢價為1.37%。

事實上，優(yōu)先股對于上市銀行資本充足率的支撐效果還是比較顯著的。從今年中報的數(shù)據(jù)來看，上市銀行目前的資本充足率普遍比較平穩(wěn)。截至今年6月末，資本充足率方面，上市銀行全部高于10.5%。

股東結構差別懸殊

從今年三季度發(fā)行的上市銀行優(yōu)先股來看，雖然“同檔期”優(yōu)先股的股息率接進，但是其股東結構卻差異明顯。

北銀優(yōu)2的發(fā)行對象共有12家，包括3家銀行、3家信托公司、3家基金公司、2家資管公司和1家險資，單筆獲配金額最高的對象是德邦基金管理有限公司；光大優(yōu)2的發(fā)行對象最終確定為23家，同樣幾乎全部來自金融機構，其中基金公司和資產(chǎn)管理公司認購量最大。

而交通銀行由于發(fā)行規(guī)模較大，發(fā)行對象最終確定為38家。其中，中國移動動通信集團公司獲得的配售金額高達100億元，5家“煙草系”公司合計獲配50億元；5家險資（包含險企控股的資管公司）聯(lián)手吞下逾60億元；此外，另有部分銀行、基金公司和少數(shù)產(chǎn)業(yè)公司也有額度不等的斬獲。

值得一提的是，“煙草系公司”對于上市銀行再融資可謂鼎力支持。中國銀行披露的信息顯示，該行2014年年底首批發(fā)行的320億元優(yōu)先股中，“煙草系公司”共計認購了160億元；此外，2012年，交通銀行向境內(nèi)外特定投資者非公開發(fā)行A股和H股股票，其中，參與A股增發(fā)的股東包括上海海煙、中國煙草浙江公司及云南紅塔等；此后，中國煙草總公司又認購了興業(yè)銀行定向增發(fā)的4.09億股股份，并以唯一認購方的身份參與了中信銀行非公開發(fā)行的不超過21.47億股，認購金額超過119億元。

此外，雖然銀行資金在優(yōu)先股認購中整體表現(xiàn)低調(diào)，但是其實際的購買力很可能驚人。“雖然從表面上來看，僅有極少數(shù)銀行認購了同行發(fā)行的優(yōu)先股，但實際上通過基金子公司、券商、信托公司等各類通道進行認購的銀行理財產(chǎn)品資金應該不在少數(shù)”，某股份制銀行零售業(yè)務部門人士曾對《證券日報》記者表示。

該人士指出，事實上，目前金融體系中，銀行理財產(chǎn)品的余額已經(jīng)突破了26萬億元，信托和各類資管產(chǎn)品也都是萬億元的量級，還有保險資金、養(yǎng)老資金、企業(yè)年金等，這些資金多年來徘徊在A股市場之外，而他們正是銀行優(yōu)先股努力爭取的對象；同時，現(xiàn)金流充裕的產(chǎn)業(yè)公司也是優(yōu)先股的潛在實力買家。