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央行逆回購放水澆滅降準(zhǔn)預(yù)期

2016-09-20 15:48 來源:中國經(jīng)濟網(wǎng) 責(zé)任編輯:wq
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摘要:  由于中秋、國慶雙節(jié)疊加季末繳稅等因素,近期市場流動性呈現(xiàn)趨緊態(tài)勢,上海銀行間同業(yè)拆放主要期限利率(Shibor)連續(xù)數(shù)日飆高。不過,央行似乎沒有動用降準(zhǔn)、降息工具

  由于中秋、國慶雙節(jié)疊加季末繳稅等因素,近期市場流動性呈現(xiàn)趨緊態(tài)勢,上海銀行間同業(yè)拆放主要期限利率(Shibor)連續(xù)數(shù)日飆高。不過,央行似乎沒有動用降準(zhǔn)、降息工具的意圖。中秋節(jié)前,央行先后重啟14天期、28天期逆回購操作工具,節(jié)后,又連續(xù)兩日維持超2000億元的逆回購操作規(guī)模,使得降準(zhǔn)預(yù)期進一步降低。

  資金面趨緊 Shibor飆高

  近期主要期限Shibor利率持續(xù)上漲,昨日,隔夜品種更是實現(xiàn)十連漲,顯示銀行間資金緊張格局。

  昨日,隔夜Shibor利率漲1.4個基點報2.154%;7天Shibor漲0.3個基點報2.397%;14天Shibor漲0.9個基點報2.531%;3個月Shibor漲0.41個基點報2.796%,連續(xù)上漲六日;期限跨越國慶假期的1月期Shibor利率繼前一日上漲0.36個基點后,昨日繼續(xù)上漲0.54個基點至2.695%,連升四日后達到本月以來的高點。

  來自東北證券的觀點認(rèn)為,中秋節(jié)后馬上面臨季末、國慶長假,繼續(xù)考驗流動性。交易人士也表示,近期資金緊張,短期繳稅影響也比較明顯,從目前的資金面來看,28天期逆回購操作估計還要持續(xù)一段時間,因為大行不愿意融出隔夜等短期資金,在這種背景下,疊加繳稅及季末因素擾動就會加劇流動性緊張。

  逆回購連續(xù)兩日超2000億

  鑒于市場流動性趨緊,央行加大了逆回購操作量,節(jié)后連續(xù)兩日開展超2000億元逆回購操作。昨日央行進行2500億元逆回購操作,其中7天期1800億元,28天期700億元,利率持平于上期。鑒于當(dāng)日逆回購到期800億元,單日實現(xiàn)凈投放1700億元。事實上,自中秋節(jié)前后,央行就開始加大逆回購操作規(guī)模。中秋節(jié)后第一個交易日,央行開展了2700億元逆回購操作,實現(xiàn)凈投放1400億元。上周,央行逆回購操作規(guī)模為7100億元,公開市場累計凈投放5251億元,創(chuàng)4月22日當(dāng)周以來的最大單周凈投放。

  值得注意的是,央行已經(jīng)連續(xù)四日進行了28天期逆回購操作。為應(yīng)對流動性緊張,央行在8月、9月相繼重啟了14天期和28天期逆回購操作,央行該舉措被市場解讀為釋放出了“鎖短放長”去杠桿的意圖。海通證券首席宏觀債券研究員姜超認(rèn)為,央行先后重啟14天期、28天期逆回購操作,而均未降準(zhǔn),意味著寬松貨幣政策短期延后。當(dāng)前地產(chǎn)泡沫擴大,年底美聯(lián)儲加息概率仍高,均對寬松貨幣政策構(gòu)成制約,所以短期應(yīng)以防風(fēng)險為先。

  公開市場放水澆滅降準(zhǔn)預(yù)期

  央行在公開市場先后啟用14、28天期逆回購等操作工具,并且持續(xù)加大操作規(guī)模。

  在分析人士看來,這顯示了央行通過中短期貨幣工具調(diào)控流動性的意圖,降準(zhǔn)預(yù)期進一步降低。

  北京大學(xué)經(jīng)濟系副主任呂隨啟表示,目前,央行對降準(zhǔn)降息工具不再感興趣。他解釋,市場對于降準(zhǔn)降息的反應(yīng)非常敏銳,一旦實施該操作,會導(dǎo)致資產(chǎn)收益率降低,加劇資本外流,使得人民幣貶值的壓力加大,而通過逆回購這樣的公開市場操作工具,市場的敏感度就相對弱很多。

  而中短期的貨幣操作工具對于資金面的調(diào)控也更加靈活。中信證券固收研究報告認(rèn)為,一方面,公開市場操作已逐步日常化,很大程度上取代了降息降準(zhǔn)的必要性;另一方面,資金“鎖短放長”,通過拉長融資期限的方式提高資金成本。

  北京商報記者 崔啟斌 劉雙霞

責(zé)任編輯:wq

(原標(biāo)題:中國經(jīng)濟網(wǎng))

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