基金布局四季度:股市維持存量博弈 債市精耕細作

2016年的投資進入最后一季，公募基金也正在積極布局。受訪的基金經(jīng)理表示，四季度A股市場或?qū)⒕S持存量博弈的狀態(tài)，短期內(nèi)難現(xiàn)趨勢性機會，四季度行情以結(jié)構(gòu)性機會為主，重點關注有業(yè)績支撐的確定性資產(chǎn)。

談及債市投資，多位債券基金經(jīng)理認為，未來宏觀經(jīng)濟基本面將有利于債市行情延續(xù)，短期來看，反復的區(qū)間震蕩或?qū)⒊蔀樗募径葌械闹餍?，嚴控風險，把握節(jié)奏將是重中之重。

股市存量博弈 關注績優(yōu)價值股

華泰柏瑞基金認為，四季度股市出現(xiàn)“齊漲共跌”的可能性不大，各種主題熱點或?qū)?ldquo;此起彼伏”。具體到投資方向上，華泰柏瑞基金表示將圍繞三條主線進行挖掘：一是漲價主線，今年以來白酒、煤炭、禽類、原奶等曾經(jīng)出現(xiàn)或正在出現(xiàn)漲價；二是科技演進主線，注意尋找消費電子、大數(shù)據(jù)、傳媒等板塊中的機會；三是政策影響主線，挖掘環(huán)保、去產(chǎn)能、基建等領域的機會。

中歐基金曹名長指出，三季度市場風格正逐步轉(zhuǎn)換，在價值股、藍籌股和高分紅板塊中，估值低、業(yè)績穩(wěn)定的投資標的值得長期關注。結(jié)合供給側(cè)改革、去產(chǎn)能的大環(huán)境，國企改革推進過程中不少受益公司的投資機會明顯。

萬家基金投資研究部總監(jiān)莫海波同樣認為，縮量小幅震蕩或?qū)⒊蔀樗募径華股市場的主要特點。在此背景下，股票市場的博弈機會應該抓住政策和業(yè)績兩條主線。

首先政策層面，繼寶武合并之后，鋼鐵板塊出現(xiàn)了異動，顯示出目前市場對于國企改革的關注程度，后續(xù)政策密集出臺也會對相關國企改革概念產(chǎn)生進一步的利好帶動。

其次有業(yè)績支撐的績優(yōu)價值股在很長時間內(nèi)仍是市場的投資熱點，存量博弈下將以公司業(yè)績增長明確的績優(yōu)藍籌為投資主線，密切關注中觀景氣較好的行業(yè)，例如家電、PPP、農(nóng)林牧漁以及食品行業(yè)。

債市多頭邏輯未改 個券更需精耕細作

展望債市未來，多位基金經(jīng)理認為債券市場的牛市邏輯暫時并沒有發(fā)生變化，但四季度債市或呈窄幅震蕩態(tài)勢，在個券的挑選上需要更加精耕細作。

廣發(fā)基金固定收益部副總經(jīng)理代宇分析道，今年債市走牛雖有實體復蘇節(jié)奏、避險情緒等因素影響，但也與理財資金的配置力量持續(xù)發(fā)酵密切相關，這正是看多債市的重要邏輯之一。站在目前的時點，銀行理財資金增持債券的趨勢仍在延續(xù)，實體經(jīng)濟、通脹、匯率、財政力度等因素短期也支持債市的多頭邏輯，對于債市的長期走勢仍然需要進一步觀察。

上投摩根歲歲盈基金經(jīng)理唐瑭指出，債市前期的悲觀情緒得到消化，市場對經(jīng)濟增長的樂觀預期也有所修正，通脹保持穩(wěn)定，漲勢有望延續(xù)。但考慮到債券收益率快速回落，低利率環(huán)境下，債市波動將有所加劇，把握投資節(jié)奏顯得尤為重要。同時，在信用事件頻發(fā)的背景下，精選個券，精細化投資，將有利于降低組合的信用風險敞口。

諾德基金同樣認為，未來債券市場的投資機會仍在，只是波動性會加大。對于債市投資而言，一方面需要在信用債投資方面精耕細作，另一方面也需要利用市場的波動積極尋求資本利得收益。同時要密切關注其他類別資產(chǎn)的收益風險變化情況，及時評估其對債券市場的影響。