人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)9日下調(diào)594個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下六個(gè)多月以來最大單日降幅。不僅如此，2017年以來的5個(gè)交易日里，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)波動(dòng)達(dá)858個(gè)基點(diǎn)。同期，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)幅度分別高達(dá)約900、1900個(gè)基點(diǎn)。

　　“中間價(jià)波動(dòng)彈性擴(kuò)大”和“中間價(jià)引導(dǎo)作用增強(qiáng)”的新特點(diǎn)正在人民幣匯率形成機(jī)制中逐漸呈現(xiàn)出來。

　　波動(dòng)加大：央行有底氣

　　進(jìn)入2017年以來，人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)增大。據(jù)上證報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，在1月3日至9日的5個(gè)交易日里，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)最高與最低點(diǎn)之差，達(dá)到858個(gè)基點(diǎn)。人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)9日更是下行594個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.9262，創(chuàng)2016年6月27日以來最大降幅。2017年以來5個(gè)交易日里，在岸人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)幅度約900個(gè)基點(diǎn)，離岸人民幣對(duì)美元匯率上下波動(dòng)約1900個(gè)基點(diǎn)。

　　市場人士認(rèn)為，這或許正是央行想要達(dá)到的效果：在市場最意想不到的時(shí)候，積極引導(dǎo)市場預(yù)期，扭轉(zhuǎn)人民幣單邊下行預(yù)期，防范金融風(fēng)險(xiǎn)和資本外流。

　　“未來一段時(shí)間，人民幣對(duì)美元仍是大幅波動(dòng)為主。但是，人民幣對(duì)一籃子貨幣應(yīng)該會(huì)比較穩(wěn)定。”有外匯交易員對(duì)記者表示，總體來說，階段性、區(qū)間波動(dòng)加大，將是人民幣對(duì)美元走勢(shì)的主要特征。

　　與此同時(shí)，9日中國貨幣網(wǎng)公布的截至1月6日的CFETS（中國外匯交易系統(tǒng)）、BIS（國際清算銀行）、SDR（特別提款權(quán)）三大人民幣匯率指數(shù)，均實(shí)現(xiàn)按周微幅上漲。

　　中國貨幣網(wǎng)特約評(píng)論員就此刊文表示，從去年12月的情況看，美元繼續(xù)走強(qiáng)，美元指數(shù)創(chuàng)14年新高，保持人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率基本穩(wěn)定要求人民幣對(duì)美元匯率有所貶值。但與其他主要貨幣相比，人民幣貶值幅度相對(duì)較小，由此使得人民幣相對(duì)一籃子貨幣有所升值，人民幣有效匯率持續(xù)穩(wěn)中有升，總體仍呈現(xiàn)穩(wěn)定強(qiáng)勢(shì)特征。

　　價(jià)差擴(kuò)大：有效降低匯率管理成本

　　中信證券在有關(guān)研究報(bào)告中提出，近期人民幣匯率形成機(jī)制呈現(xiàn)出“中間價(jià)波動(dòng)彈性擴(kuò)大”和“中間價(jià)引導(dǎo)作用增強(qiáng)”的新特點(diǎn)。

　　某券商分析師告訴記者，離岸人民幣對(duì)美元匯率通常被認(rèn)為是在岸人民幣對(duì)美元匯率的“風(fēng)向標(biāo)”，具有導(dǎo)向意義。上周離岸人民幣的上行，很大程度上打破了去年年底以來市場上有關(guān)人民幣下行的預(yù)期。而9日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)的下行，則通過中間價(jià)再次引導(dǎo)即期走勢(shì)，預(yù)防對(duì)人民幣過度投機(jī)情形的出現(xiàn)。

　　去年12月底，央行重新調(diào)整了人民幣匯率貨幣籃子，新增幣種并調(diào)降美元權(quán)重。市場人士認(rèn)為，這些都是央行與市場積極溝通的信號(hào)。

　　9日離岸人民幣流動(dòng)性緊張狀況得以緩解。中國香港離岸人民幣HIBOR（中國香港銀行拆借利率）全線下跌，隔夜利率從上周五的61.333%大幅回落4728個(gè)基點(diǎn)至14.05133%；7天利率回落692個(gè)基點(diǎn)至17.81167%，14天利率回落398個(gè)基點(diǎn)至15.64661%。

　　中信證券分析認(rèn)為，近期人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)和人民幣對(duì)美元即期匯率的差距顯著增大，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)的引導(dǎo)作用在上升，而這樣可以有效降低匯率管理成本。

　　預(yù)期引導(dǎo)：穩(wěn)健中性貨幣政策重心

　　去年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提到，要在增強(qiáng)匯率彈性的同時(shí)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿隨后在一次采訪中表示，最近，央行加大了正面引導(dǎo)預(yù)期的力度，有信心通過進(jìn)一步完善宏觀調(diào)控和改革舉措，在增加匯率彈性的基礎(chǔ)上，保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　上證報(bào)記者在采訪中也發(fā)現(xiàn)，對(duì)于“人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，目前市場上已基本形成共識(shí)：首先，這是針對(duì)一籃子貨幣基礎(chǔ)上的基本穩(wěn)定，而非僅針對(duì)美元。第二，今年人民幣對(duì)美元匯率會(huì)出現(xiàn)小幅貶值，但在一籃子貨幣基礎(chǔ)上保持基本穩(wěn)定。第三，監(jiān)管層針對(duì)外匯和資本流動(dòng)的宏觀審慎監(jiān)管將持續(xù)發(fā)揮作用，有能力保持外匯市場基本穩(wěn)定。

　　央行主管的金融時(shí)報(bào)9日刊發(fā)署名文章稱，此前一段時(shí)間，人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)波動(dòng)，部分公眾有盲目跟風(fēng)的行為。在這種情況下，積極引導(dǎo)和穩(wěn)定市場各方對(duì)未來人民幣匯率的預(yù)期，避免不必要的“羊群效應(yīng)”，具有重要意義。

　　該文章還稱，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，或?qū)⒊蔀樾乱荒攴€(wěn)健中性貨幣政策的重中之重。加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，是保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定的需要。（記者 石貝貝）