銀行板塊的業(yè)績(jī)?cè)鏊倩厣?，令市?chǎng)資金近日再度關(guān)注該板塊，不少個(gè)股頻現(xiàn)脈沖式行情。本周二，寧波銀行、浦發(fā)銀行等股價(jià)表現(xiàn)均可圈可點(diǎn)。

不過(guò)，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，銀行股目前的估值便宜，但是不等于股價(jià)見(jiàn)底。如果業(yè)績(jī)?cè)鏊俜怕?，沒(méi)有成長(zhǎng)空間，股價(jià)要想在短時(shí)間之內(nèi)促成大幅反彈，是一件不太現(xiàn)實(shí)的事情。

機(jī)構(gòu)對(duì)銀行股的操作仍謹(jǐn)慎

截至10月26日，銀行股市凈率（每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)之比，簡(jiǎn)稱(chēng)PB）平均為0.94，18家銀行股價(jià)低于凈資產(chǎn)，“破凈”比率64%。較之成熟市場(chǎng)的銀行股，目前A股市場(chǎng)上的銀行股堪稱(chēng)“白菜價(jià)”。加上銀行目前面對(duì)的行業(yè)監(jiān)管環(huán)境等有所改善，銀行業(yè)績(jī)和估值將逐步回升，穩(wěn)定向好基本面使得銀行股凸顯估值優(yōu)勢(shì)。

不過(guò)，機(jī)構(gòu)對(duì)于銀行股的操作還是帶著謹(jǐn)慎。例如，盡管證金公司連續(xù)第二個(gè)季度增持平安銀行，代表外資意愿的香港中央結(jié)算公司（深股通）也在三季度增持了1237.72萬(wàn)股，但是從已公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，持有平安銀行的機(jī)構(gòu)數(shù)從二季度末的335家下滑至63家，環(huán)比“縮水”了81.2%。持倉(cāng)比例僅從9.83%下滑至8.67%，表明在三季度有不少機(jī)構(gòu)退出。

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)人士對(duì)于銀行股的低估值看法分歧。本地券商一位資深市場(chǎng)人士認(rèn)為,銀行股業(yè)績(jī)?cè)鏊倩厣莵?lái)源于監(jiān)管和規(guī)范，不良資產(chǎn)的減少。

此外，投資者需要知道的是，銀行股體量大，直到有強(qiáng)力機(jī)構(gòu)介入，才會(huì)有股價(jià)上的表現(xiàn)。

反彈難掩業(yè)務(wù)狀況“分化”

截至10月24日收盤(pán)，28家A股上市銀行中，有12家PB大于1。估值靠前的為招行、寧波銀行和常熟農(nóng)商銀行，PB分別為1.59、1.49、1.19。估值較低的包括交行、民生和華夏銀行，PB分別為0.72、0.72、0.66?？梢?jiàn)，銀行板塊的低估值存在著比較大的分化。

業(yè)績(jī)和估值表現(xiàn)差異，一是資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)不一，二是近年來(lái)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)逐漸變化，制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)貸款占比下降。

一位銀行資深業(yè)內(nèi)人士指出，市場(chǎng)偏好的銀行股估值中，對(duì)零售銀行轉(zhuǎn)型有一定程度的偏好。零售轉(zhuǎn)型力度較大，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯快于對(duì)公特色的銀行，估值也越高。

尤其是，去年以來(lái)，四大行、部分股份制銀行業(yè)績(jī)繼續(xù)改善，但中小銀行面臨一定的業(yè)績(jī)壓力。某華南銀行業(yè)分析師表示，大多數(shù)大行、股份行早已遵守嚴(yán)格的不良認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，但規(guī)模較小的股份行、城商行、農(nóng)商行的不良認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)弱于同業(yè)。以上市城商行去年末的數(shù)據(jù)來(lái)看，按新的不良認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，少數(shù)幾家城商行需要額外計(jì)提撥備，對(duì)這些銀行資本充足率的影響范圍比較大。（記者 楊欣）