12月16日，更多反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸人民幣對(duì)美元盤(pán)中升破7.04關(guān)口，收?qǐng)?bào)7.0345；在岸人民幣對(duì)美元升破7.05關(guān)口，截至發(fā)稿時(shí)最高報(bào)7.0432，雙雙創(chuàng)下2024年10月8日以來(lái)新高。后一日，中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)7.0573，較前一交易日上升29個(gè)基點(diǎn)，亦創(chuàng)下近14個(gè)月新高。

“7”是人民幣對(duì)美元匯率的一個(gè)關(guān)鍵心理關(guān)口，其變動(dòng)常被市場(chǎng)視為評(píng)估人民幣未來(lái)走勢(shì)的“風(fēng)向標(biāo)”。隨著近期人民幣持續(xù)走強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)于人民幣匯率是否將升破“7”的討論聲量也越來(lái)越高。

結(jié)匯高峰來(lái)臨

促人民幣走強(qiáng)

對(duì)于本輪匯率攀升的原因，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青向《中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)》記者指出，一方面，在美聯(lián)儲(chǔ)12月11日降息前后，美元指數(shù)持續(xù)下行并跌破100關(guān)口，這帶動(dòng)了包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣普遍出現(xiàn)升值。另一方面，年底臨末，企業(yè)結(jié)匯需求增加，也帶動(dòng)人民幣季節(jié)性走強(qiáng)。近期人民幣持續(xù)升值還可能促使前期累積的結(jié)匯需求加速釋放。

中金公司研究部外匯研究首席分析師李劉陽(yáng)表示，在美元走勢(shì)偏弱、年末結(jié)匯需求穩(wěn)定的環(huán)境下，人民幣或在穩(wěn)匯率政策指引下保持溫和偏強(qiáng)。

記者注意到，截至發(fā)稿時(shí)，美元指數(shù)已跌下98.30至98.2202。在此之前，美元指數(shù)在一段時(shí)間內(nèi)基本維持在98.50至99區(qū)間浮動(dòng)。

本輪行情亦非一夕之功。人民幣匯率自11月下旬以來(lái)持續(xù)上行，接連創(chuàng)下年內(nèi)新高。與此同時(shí)，人民幣國(guó)際使用也呈穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)。長(zhǎng)期評(píng)估人民幣國(guó)際使用狀況的渣打人民幣環(huán)球指數(shù)（RGI）顯示，該指數(shù)自8月降至低位后，在9月至10月持續(xù)回升。其中，離岸人民幣存款、點(diǎn)心債和境外投資者持有在岸人民幣資產(chǎn)等三項(xiàng)指標(biāo)增長(zhǎng)，對(duì)推動(dòng)RGI回升作出了主要貢獻(xiàn)。

華泰證券研究團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，今年5至6月后，市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的預(yù)期走過(guò)磨底、蓄勢(shì)、溫和修復(fù)的過(guò)程。隨著近期美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的下修基本到位，中國(guó)表觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期走弱的迷霧逐漸消散，出口增長(zhǎng)保持強(qiáng)勁，春節(jié)前結(jié)匯高峰來(lái)臨，人民幣升值有望漸入佳境。

明年溫和升值

仍有一定空間

展望未來(lái)，“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為下階段匯率工作定下的基調(diào)。業(yè)內(nèi)分析人士普遍認(rèn)為，接下來(lái)人民幣匯率仍將保持相對(duì)平穩(wěn)的走勢(shì)，且有溫和升值的空間。

綜合各類影響因素，王青預(yù)計(jì)，短期內(nèi)人民幣還會(huì)處在偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)，接下來(lái)要重點(diǎn)關(guān)注美元走勢(shì)、人民幣中間價(jià)調(diào)控力度以及國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的力度和節(jié)奏。“值得注意的是，近期人民幣對(duì)美元中間價(jià)已連續(xù)10個(gè)交易日向偏弱方向調(diào)控。這表明，當(dāng)前中間價(jià)調(diào)控的目標(biāo)是引導(dǎo)人民幣匯率與經(jīng)濟(jì)基本面匹配，為外貿(mào)企業(yè)營(yíng)造穩(wěn)定的貿(mào)易環(huán)境，而非引導(dǎo)人民幣快速升值。”王青說(shuō)。

對(duì)于人民幣匯率是否將突破“7”這一重要心理關(guān)口，中信證券研究團(tuán)隊(duì)表示，預(yù)計(jì)年內(nèi)人民幣有望偏強(qiáng)運(yùn)行，匯率中樞或難突破“7”，但考慮到年底結(jié)匯的季節(jié)性效應(yīng)，不排除階段性突破“7”的概率。進(jìn)入2026年，美元指數(shù)偏弱運(yùn)行的趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，為人民幣匯率構(gòu)成相對(duì)友好的外部環(huán)境。同時(shí)，中國(guó)人民銀行穩(wěn)匯率政策張弛有度，將增強(qiáng)人民幣匯率韌性。在此背景下，預(yù)計(jì)人民幣匯率有望溫和升值。

德意志銀行在研報(bào)中指出，匯率走強(qiáng)對(duì)中國(guó)出口的影響預(yù)計(jì)有限，預(yù)計(jì)2026年人民幣匯率將升到6.7至6.8區(qū)間，主要驅(qū)動(dòng)因素包括人民幣國(guó)際化進(jìn)程加快、貿(mào)易結(jié)算規(guī)模擴(kuò)大、資本賬戶逆差收窄及中美利差縮小等。

渣打銀行大中華區(qū)及北亞首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽也向記者分析稱，預(yù)計(jì)人民幣國(guó)際化進(jìn)程會(huì)進(jìn)一步加速，這背后將有一系列宏觀政策、結(jié)構(gòu)性政策作為支撐，以此提升人民幣的購(gòu)買(mǎi)力及信任度。上述進(jìn)程或?yàn)槿嗣駧诺拈L(zhǎng)期升值創(chuàng)造條件。

國(guó)家外匯管理局近期召開(kāi)會(huì)議傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神時(shí)強(qiáng)調(diào)，2026年將維護(hù)外匯市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。堅(jiān)持守牢底線，加強(qiáng)外匯市場(chǎng)宏觀審慎管理和預(yù)期引導(dǎo)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，維護(hù)國(guó)際收支基本平衡。

（中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)）