燕京啤酒19日晚間公布了三季報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，公司第三季度實(shí)現(xiàn)營收44.52億元，同比增長6.38%；實(shí)現(xiàn)凈利潤3.55億元，同比增長3%；基本每股收益為0.14元，同比大降50.58%。

　　綜合前三季度數(shù)據(jù)，公司共實(shí)現(xiàn)營收112.17億元，同比增長8.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.06億元，同比微增2.83%。

　　前三季獲各種政府補(bǔ)貼逾三千萬 扣除后凈利錄得負(fù)增長

　　燕京啤酒三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤為8.06億元，增長2.83%，三季度凈利潤3.55億元，僅較2011年三季度凈利潤增加1000萬元。

　　然而就在這前三季度8億多元的凈利潤中還含有不少“水分”：公司年初至報(bào)告期期末計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助共3058.53萬元，其中包括稅收獎勵1396萬元，政府扶持款1189萬元，技術(shù)改造資金366萬元，環(huán)保補(bǔ)貼款73萬元，其他為35萬元。而公司同期實(shí)現(xiàn)凈利潤為8.06億元，當(dāng)期損益占比達(dá)到3.49%，也就是說，如果扣除掉損益，燕京啤酒前三季度僅實(shí)現(xiàn)凈利潤7.75億元，較去年同期的7.84億元下滑了1.14%。

　　此外，公司前三季度扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為8.6%，較去年同期下滑了0.26%。

　　旺季不旺藏經(jīng)營隱憂？多家機(jī)構(gòu)研報(bào)不看好燕京發(fā)展

　　燕京啤酒三季報(bào)顯示，前三季度共銷售啤酒466.4萬千升(含托經(jīng)營企業(yè))，同比增長 0.77%，而在上半年公司已經(jīng)銷售啤酒279萬千升，也就是說，三季度公司僅銷售了187.4萬升，與去年同期191萬千升的銷量相比，出現(xiàn)下滑。而上半年公司銷量增速僅為2.57%，已落后于啤酒行業(yè)4.85%的增速，但公司1-9月銷量同比增長只有0.77%，顯示銷量增速進(jìn)一步放緩。

　　針對燕京啤酒三季報(bào)，平安證券發(fā)布研報(bào)稱公司業(yè)績低于預(yù)期，銷量增長緩慢導(dǎo)致收入增速不及預(yù)期，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，而公司能否成功找到北京和廣西市場之外的第三個基地市場是影響未來幾年增長的關(guān)鍵因素。同時，平安證券下調(diào)燕京啤酒全年業(yè)績，EPS(每股盈余)由0.40元下調(diào)至0.33元。

　　安信證券則在周一(22日)發(fā)布的研報(bào)中直接表示燕京啤酒旺季不旺增長乏力。安信證券稱，經(jīng)濟(jì)低迷、市場競爭激烈以及氣溫偏低等因素造成本應(yīng)是銷售旺季的三季度銷量并未明顯提升，而加之對四季度消費(fèi)環(huán)境的不樂觀看法，認(rèn)為燕京啤酒走出獨(dú)立行情的幾率比較小。

　　財(cái)通證券也在9月18日調(diào)研之后發(fā)布研報(bào)稱燕京啤酒品牌和規(guī)模都不具優(yōu)勢。研報(bào)表示，燕京啤酒雖然核心市場基礎(chǔ)牢固，但要大規(guī)模拓展其他區(qū)域難度也不小，而燕京和雪花、青島、百威英博前三品牌比較，在品牌力和規(guī)模上都不具優(yōu)勢，故對公司發(fā)展保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

　　增發(fā)遇冷股價創(chuàng)歷史新低 券商基金齊撤退

　　由于收購金威啤酒(00124.HK)無疾而終，燕京啤酒迅速推出的26億元的融資方案導(dǎo)致股價一路暴跌，9月27日盤中更是創(chuàng)下了5.02元的歷史新低，而整個三季度公司股價下挫近三成。

　　以泰康為代表的險(xiǎn)資一直堅(jiān)守燕京啤酒：泰康人壽旗下半年報(bào)中已有的3個賬戶持倉均未變動，而此前并未在十大流通股東之列的泰康人壽-投連-個險(xiǎn)投連三季度大舉買入1444萬股，成為燕京第九大股東。除此之外，太平洋保險(xiǎn)也于三季度增持3219萬股。

　　與此形成鮮明對比的卻是券商、基金的撤退。三季度方正證券、中郵核心成長、易方達(dá)深證100三家機(jī)構(gòu)大舉減持，其中前兩者已經(jīng)消失在三季報(bào)十大流通股東名單中。半年報(bào)顯示，方正證券曾以持股2837萬股位居第六大股東，中郵核心成長持股則有1880萬股。到三季度末，易方達(dá)深圳100持股1807萬股，較中期減少約60萬股。