3月7日下午，全國(guó)人大代表、全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈接受了新聞媒體集體采訪，就當(dāng)前社會(huì)各界關(guān)心的物價(jià)水平、貨幣政策、宏觀經(jīng)濟(jì)走向、民間融資等熱點(diǎn)問題回答了中外記者提問。

　　如何看待“負(fù)利率”問題？

　　針對(duì)媒體普遍關(guān)注的“負(fù)利率”問題，吳曉靈指出，利用利率工具應(yīng)對(duì)通脹壓力是國(guó)際通用做法。在抑制通脹過程中，要克服的首先是貸款負(fù)利率。這是因?yàn)橘Y金是非常重要的要素，如果資金價(jià)格長(zhǎng)期較低，就會(huì)降低資金配置效率，而資金價(jià)格在信貸市場(chǎng)上最主要的是貸款利率，因而要解決負(fù)利率的問題，首先要關(guān)注貸款負(fù)利率問題。但不要忘記的是，我國(guó)央行控制的是利率的下限，而沒有上限，央行即使不上調(diào)貸款基準(zhǔn)利率，如果能夠很好地管理銀行間流動(dòng)性，當(dāng)銀行信貸資金不足時(shí)，貸款的實(shí)際利率就會(huì)走高，從而市場(chǎng)上會(huì)形成貸款的正利率。

　　而對(duì)于社會(huì)最為關(guān)心的存款“負(fù)利率”問題，吳曉靈指出，存款的負(fù)利率會(huì)導(dǎo)致存款人的利益受損，這個(gè)問題不是一個(gè)資源配置的問題，而是國(guó)民收入分配領(lǐng)域的問題。如果我們的市場(chǎng)是一個(gè)自由金融市場(chǎng)，一個(gè)客戶如果覺得在銀行存款“不劃算”，就可以把錢用在投資保值上。實(shí)際上，對(duì)于大多數(shù)人來說，這都不成問題，只是個(gè)普通理財(cái)問題。但是，對(duì)于一些擁有小額存款的低收入人群，如果在通脹環(huán)境下，“負(fù)利率”肯定會(huì)對(duì)其利益產(chǎn)生較大影響。

　　我國(guó)利率市場(chǎng)化程度被低估

　　吳曉靈指出，大家都在討論利率市場(chǎng)化這一重要問題。但我們現(xiàn)在對(duì)我國(guó)利率市場(chǎng)化程度存在一定低估。中國(guó)目前為止沒有市場(chǎng)化的只是三方面：一是貸款利率的下限和存款利率的上限，二是對(duì)農(nóng)信社有最高貸款利率上浮2.3倍的限制，三是企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲(chǔ)蓄定期存款利率的40%的限制。

　　吳曉靈表示，目前沒有放開貸款利率下限和存款利率上限，最主要原因在于大家擔(dān)心銀行改革還沒有經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)周期的考驗(yàn)，并且銀行治理結(jié)構(gòu)尚不完善，一旦放開可能會(huì)出現(xiàn)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，這會(huì)影響銀行盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。存貸款利差是否主導(dǎo)利率機(jī)制傳導(dǎo)呢？實(shí)際上，作為最主要影響因素的貸款利率，即使有貸款下限的控制，也不影響金融機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和資金供需來對(duì)客戶進(jìn)行定價(jià)，不會(huì)因?yàn)槔畲嬖诙^度影響金融市場(chǎng)和產(chǎn)品的發(fā)展。

　　吳曉靈強(qiáng)調(diào)，我國(guó)央行通過買賣央票和提高存款準(zhǔn)備金率來影響銀行頭寸，從而對(duì)銀行間市場(chǎng)利率，包括對(duì)客戶利率帶來影響。因而市場(chǎng)對(duì)中國(guó)利率市場(chǎng)化程度理解偏低了。

　　應(yīng)該高度關(guān)注社會(huì)融資總量

　　吳曉靈指出，M2作為貨幣政策的中間目標(biāo)，不會(huì)被“社會(huì)融資總量”替代，但用“社會(huì)融資總量”替代“貸款增加額度”是有可能的。這是因?yàn)殂y行貸款增長(zhǎng)與M2的關(guān)系并不是穩(wěn)定的一一對(duì)應(yīng)。銀行是創(chuàng)造信用貨幣的，在資產(chǎn)多元化情況下，銀行除了發(fā)放貸款，還可以買賣票據(jù)和債券、外匯等，因而僅僅控制貸款規(guī)模不足以很好地控制M2

　　規(guī)模。此外，還存在社會(huì)各種融資工具，如股票、信托等，這些渠道雖然不創(chuàng)造貨幣，但會(huì)改變貨幣構(gòu)成。因而央行在控制銀行信貸之外，還應(yīng)高度關(guān)注社會(huì)融資總量。此外，金融危機(jī)告訴我們，如果銀行以外的資產(chǎn)過度膨脹，也會(huì)帶來危機(jī)，俗稱“影子銀行”問題。因此，“社會(huì)融資總量”被央行提出并作為重要監(jiān)測(cè)變量有著重要原因。

　　貸款目標(biāo)增量上限7.5萬億元

　　談到M2年內(nèi)控制在16%的目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)時(shí)，吳曉靈表示，當(dāng)前70%的銀行貸款都是中長(zhǎng)期貸款，這就給銀行今年的貸款投放帶來了兩難問題。如果繼續(xù)大規(guī)模投放，可能引發(fā)市場(chǎng)流動(dòng)性過多，從而進(jìn)一步推高通脹水平；但不繼續(xù)追加貸款則有可能形成“半截子”工程。所以，要實(shí)現(xiàn)M2控制在16%的目標(biāo)，還是有一定壓力的，這就需要央行加強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性管理，同時(shí)需要對(duì)信貸規(guī)模真正做到有保有壓。

　　吳曉靈表示，今年雖然沒有確定具體的貸款增量目標(biāo)，但今年貸款增量目標(biāo)的底線低于去年的貸款計(jì)劃增長(zhǎng)量。這意味著，今年貸款目標(biāo)增量上限為7.5萬億元。去年新增信貸總量達(dá)到7.95萬億元，支撐了GDP增長(zhǎng)10.3%；今年我們新增貸款不超過去年底線7.5萬億元的話，完全可以支撐政府報(bào)告中提出的GDP增長(zhǎng)8%的目標(biāo)。同時(shí)，2009年以來我們投入的貨幣也在發(fā)揮著作用。支持GDP增長(zhǎng)關(guān)鍵是要注意資金的使用效益。

　　在談到今年宏觀調(diào)控“首要任務(wù)”——控制通脹和人民幣匯率之間的關(guān)系時(shí)，吳曉靈稱，治理中國(guó)的通貨膨脹不是“一味藥”能解決的，但是提高匯率彈性是其中之一；人民幣匯率不應(yīng)是單邊升值走向，應(yīng)是雙向波動(dòng)，這也可以讓市場(chǎng)更加理性地看待人民幣升值問題。

　　應(yīng)該穩(wěn)步推進(jìn)資產(chǎn)證券化

　　在回答本報(bào)記者提出的如何看待資產(chǎn)證券化和推進(jìn)房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)產(chǎn)品問題時(shí)，吳曉靈指出，在中國(guó)市場(chǎng)上，存在著一個(gè)怎樣正確看待資產(chǎn)證券化的認(rèn)識(shí)問題。資產(chǎn)證券化在金融市場(chǎng)上，實(shí)際上是一個(gè)非常有效的金融工具。美國(guó)之所以在資產(chǎn)證券化上出了問題，錯(cuò)在把關(guān)不嚴(yán)，同時(shí)多次衍生次級(jí)類產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)不斷放大，所以出了問題。

　　但中國(guó)的銀行信貸質(zhì)量還可以，特別是我國(guó)住房按揭貸款質(zhì)量比較好，而且首付比例都較高。與美國(guó)相比風(fēng)險(xiǎn)不可相提并論，美國(guó)的次級(jí)按揭貸款有的甚至是零首付。要推廣資產(chǎn)證券化，房地產(chǎn)投資信托基金可以先行先試。此外，我們現(xiàn)在需要考慮的是監(jiān)管協(xié)調(diào)。記者 李倩 牛娟娟