自從上周深港通正式獲批以來，市場對于滬港深主題基金的討論就一直熱度不減。多位基金經(jīng)理均提到，由于目前QDII額度緊張，滬港通和即將開通的深港通滿足了部分內(nèi)地投資者的境外投資需求，而滬港深主題基金則成為QDII額度的臨時(shí)替代品，一躍晉升為境外投資的香餑餑。

　　滬港深基金受青睞

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的持續(xù)深入、人民幣匯率波動加劇和國內(nèi)資產(chǎn)收益率的下降，QDII規(guī)模不斷增加，國人境外投資總額也在不斷上升。無論是高凈值人群和普通個人投資者，對境外投資的需求愈來愈迫切。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月24日，公募QDII基金規(guī)模為896.35億人民幣。而今年一季度末，這個數(shù)據(jù)還是650億元。除此之外，據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，中國投資者在境外房地產(chǎn)市場累計(jì)投資達(dá)170億美元，成為全球第二大跨境房地產(chǎn)投資的來源，僅次于美國的190億美元。世邦魏理仕近日也發(fā)布公告稱，2016上半年中國資本跨國房地產(chǎn)投資總額為161億美元，該數(shù)據(jù)較去年同期增長超過一倍。

　　在境外投資需求增加的同時(shí)，QDII額度也越來越緊張。國家外匯局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，目前外匯局審批的QDII總額度為899.93億美元，其中證券類額度為375.5億美元。據(jù)哲奔咨詢數(shù)據(jù)，截至今年二季度末，QDII總額度使用率已達(dá)90%。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前有近半數(shù)的QDII基金已經(jīng)暫停申購或者暫停大額申購。

　　在滬港通還未開通之前，內(nèi)地投資者通過基金市場進(jìn)行境外投資的渠道僅有QDII基金。而自2014年11月滬港通正式開通以來，滬港深主題基金便成為投資者投資境外的又一選擇。鑒于市場投資價(jià)值、投資門檻、產(chǎn)品成立成本等方面因素，今年以來基金公司也紛紛扎堆發(fā)行滬港深基金。公募基金成立滬港深主題基金無需具備合格境內(nèi)投資者(QDII)資格，無需單獨(dú)申請外匯額度，無需在香港開戶，無需借助境外托管行和境外券商進(jìn)行交易和結(jié)算，而且管理費(fèi)率和托管費(fèi)率低于主動投資的權(quán)益類QDII基金水平。

　　目前市場上共成立了（包括轉(zhuǎn)型）35只滬港深主題基金，其中2016年以來成立了24只。隨著居民資產(chǎn)境外配置需求的增強(qiáng)，滬港深政策的推進(jìn)，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日，滬港深主題基金的規(guī)模已達(dá)341.64億元。今年二季度，這批基金凈申購額達(dá)30億份，特別是幾只過往表現(xiàn)良好且港股配置比例較高的基金獲得大量的凈申購。而證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，目前還有33只滬港深基金已進(jìn)入申報(bào)核準(zhǔn)程序，并已有部分基金獲批。

　　居民投資需求尚難完全滿足

　　鵬華基金量化及衍生品投資部量化研究副總監(jiān)陳龍表示，隨著人民幣貶值預(yù)期的強(qiáng)化，內(nèi)地資金亦有境外資產(chǎn)配置需求，大量資金通過港股通南下進(jìn)入香港市場，推動港股近期持續(xù)走強(qiáng)，也使得衡量內(nèi)地和香港估值差異的恒生AH股溢價(jià)指數(shù)由年初的140下降至124，創(chuàng)近一年新低。在內(nèi)地投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下降的背景下，A股的市場風(fēng)格逐步由新興成長轉(zhuǎn)向價(jià)值成長，港股的投資價(jià)值正逐步得到資金的青睞。

　　平安大華基金產(chǎn)品研發(fā)中心負(fù)責(zé)人謝娜表示，自從去年人民幣8·11匯改以來，國內(nèi)投資者的境外投資需求明顯增加，而目前QDII基金額度縮緊，滬港通和即將開通的深港通在一定程度上滿足了這部分投資者的需求。

　　不過，從實(shí)際來看，滬港深基金可能只能滿足投資者投資港股的需求，而對美股和全球市場的配置需求則難以滿足。招商證券(600999,股吧)分析師顧正陽表示，港股市場作為離A股市場最近、投資者也最為了解的境外市場，具有先天優(yōu)勢，幾只滬港深基金發(fā)行時(shí)的熱銷情況也反映出投資者對這一類產(chǎn)品的認(rèn)可。

　　而從投資者進(jìn)行境外投資的初衷來看，多數(shù)是基于分散風(fēng)險(xiǎn)的考慮。顧正陽認(rèn)為，從配置區(qū)域來看，港股市場與A股市場的相關(guān)性依然較高，所以若要分散A股市場的風(fēng)險(xiǎn)，則投資不應(yīng)局限在港股，可以擇機(jī)適度配置美股指數(shù)基金或其它市場標(biāo)的。從資產(chǎn)類別來看，QDII和境內(nèi)的公募市場中有不少以非股票資產(chǎn)為主要投資方向的基金，比如黃金等貴金屬、大宗商品等，可以很好地分散風(fēng)險(xiǎn)。投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和配置需求，選擇合適的工具進(jìn)行配置。