導(dǎo)讀

　　相對于保險(xiǎn)資金、恒大等大資本傾向于舉牌股份制銀行、龍頭地產(chǎn)公司、低估值高股息率的績優(yōu)上市公司等，私募和游資資本更傾向于舉牌高現(xiàn)金流，股權(quán)分散，大股東持股比例不高的公司，ST公司也能被舉牌，正是舉牌方看中了它的殼價(jià)值。

　　私募排排網(wǎng)日前披露的股票策略私募基金8月行業(yè)報(bào)告顯示，曾經(jīng)的私募業(yè)牛人羅偉廣再露鋒芒，其執(zhí)掌的廣東新價(jià)值旗下“陽光舉牌1號”以66.89%的收益率拔得了當(dāng)月業(yè)績頭籌。而同期可比同類型私募基金共有4744只，平均收益率為1.63%。

　　羅偉廣“舉牌”系列的搶眼業(yè)績，再度讓市場對私募的舉牌動(dòng)作投出了關(guān)切的目光。事實(shí)上，今年以來，在A股市場頻頻上演的舉牌大戲中，除了險(xiǎn)資以外，私募基金也是一支不可忽視的重要力量。據(jù)同花順iFinD的統(tǒng)計(jì)，截至目前，年內(nèi)已有13家A股上市公司先后被陽光私募直接或間接舉牌，其中有6家舉牌都發(fā)生在今年三季度。

　　舉牌接連不斷

　　舉牌年年有，今年尤其多，再往前追溯，應(yīng)該說從去年三季度開始，A股市場掀起了一場舉牌熱。

　　同花順iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，A股上市公司共發(fā)布舉牌公告80次，涉及上市公司45家，最為“著名”的自然是寶能與恒大先后舉牌萬科A（000002.SZ），以及陽光保險(xiǎn)舉牌伊利股份（600887.SH）。而陽光私募基金的舉牌，共有24次公告，涉13家公司，雖然沒有引起巨大轟動(dòng)，但也不乏留下深刻印象。

　　今年上半年，廣州創(chuàng)勢翔舉牌欣泰電器（300372.SZ），悲催的是該股票因欺詐發(fā)行現(xiàn)已退市，其還舉牌了通達(dá)動(dòng)力（002576.SZ）目前正處于籌劃重組的停牌中。下半年，宋曉明掌舵的長城匯理完成了精彩一戰(zhàn)，歷時(shí)三個(gè)月，對*ST 亞星（600319.SH）先后四次舉牌，最終一躍成為*ST 亞星的控股股東，宋曉明也晉升為公司實(shí)際控制人。

　　此外，中植的舉牌藍(lán)也已經(jīng)部分曝光，其旗下私募基金江陰耀博泰邦完成了對法爾勝（000890.SZ）的第三次舉牌，現(xiàn)持股15%；西藏康盛投資完成了對博信股份（600083.SH）的第三次舉牌，加上近日再度增持，已經(jīng)晉升為控股股東。值得注意的是，西藏康盛投資是大名城（600094.SH）控股子公司和證券投資平臺，而大名城在今年4、5月份，兩度被中植核心成員解蕙淯控股的嘉誠中泰舉牌。

　　慧球科技（600566.SH）如今已經(jīng)“ST”，深圳前海瑞萊基金旗下的瑞萊嘉譽(yù)經(jīng)過兩次舉牌之后，反而使得公司陷入了無明確實(shí)際控制人、股權(quán)和控制權(quán)都在爭斗中的尷尬境地。

　　今年以來發(fā)生舉牌事件的還有重慶信三威投資舉牌*ST生物（000504.SZ）、深圳惠和投資旗下的深圳凝瑞投資舉牌海欣股份（600851.SH）、江西和信融智舉牌冠昊生物（300238.SZ）、西藏瑞東財(cái)富舉牌金宇車城（000803.SZ）、周信鋼及其掌舵的南京雷奧投資舉牌康躍科技（300391.SZ）、深圳上元資本舉牌永安藥業(yè)（002365.SZ）等。

　　潛藏的資本運(yùn)作

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年8月以來，A股市場除新上市的次新股外，漲勢最好的是舉牌概念股和大股東變更概念股，如廊坊發(fā)展（600149.SH）、嘉凱城（000918.SZ）、萬科A（000002.SZ）、美晨科技（300237.SZ）等漲幅均在50%以上，私募基金舉牌股永安藥業(yè)、三聚環(huán)保（300072.SZ）等也有不錯(cuò)表現(xiàn)。

　　誠然，私募基金舉牌自是難脫資本逐利的本性。上海私募人士陳鋒告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，私募舉牌不外乎兩個(gè)目的，“一是圖謀控制權(quán)，或變相拿殼，日后想借助上市平臺進(jìn)行資產(chǎn)重組；二是看好公司未來發(fā)展?jié)摿?，潛伏等待發(fā)力時(shí)機(jī)，也可能只為了在舉牌過程中博取差價(jià)獲取二級市場收益。”

　　陳鋒認(rèn)為，舉牌并不是資本市場的新鮮事物，只是去年下半年以來，因?yàn)锳股市場震蕩加劇，加之資產(chǎn)配置荒，無風(fēng)險(xiǎn)利率一降再降，機(jī)構(gòu)投資者想獲得相對穩(wěn)健一點(diǎn)的收益，由此就另辟蹊徑接連出現(xiàn)了舉牌現(xiàn)象。“不過也必須承認(rèn)，沖破5%紅線的背后確實(shí)往往隱藏著資本大佬的種種資本運(yùn)作痕跡。”他說。

　　去年下半年開始，不少知名私募機(jī)構(gòu)就對股權(quán)類投資、舉牌上市公司傾注了熱情，包括上文提到的創(chuàng)勢翔和羅偉廣的廣東新價(jià)值。羅偉廣一個(gè)很明顯的動(dòng)作是，成立了6只以“舉牌”命名的私募基金，除了陽光舉牌1號外，還有陽光舉牌2號、陽光舉牌3號、卓泰陽光舉牌1號，以及兩只投資于這些舉牌產(chǎn)品的FOF。截至今年二季度末，羅偉廣執(zhí)掌的這些舉牌私募基金持有天廣中茂（002509.SZ）、天興儀表（000710.SZ）、潮宏基（002345.SZ）、天舟文化（300148.SZ）、科斯伍德（300192.SZ）、金明精機(jī)（300281.SZ）、哈空調(diào)（600202.SH）等股票。目前，前兩只個(gè)股都處于籌劃重組的停牌狀態(tài)。

　　資本運(yùn)作還體現(xiàn)在“見好就收”上，今年二季度，羅偉廣逢高減持了科恒股份（300340.SZ），旗下舉牌基金悉數(shù)退出了前十大流通股股東。去年三季報(bào)顯示羅偉廣開始大舉買進(jìn)科恒股份并舉牌，潛伏了半年之久后，待科恒股份重組利好效應(yīng)漸退，及時(shí)賣出。從股價(jià)走勢看，若操作得當(dāng)，這次投資的收益率可達(dá)到三倍左右。

　　總體上，相對于保險(xiǎn)資金、恒大等大資本傾向于舉牌股份制銀行、龍頭地產(chǎn)公司、低估值高股息率的績優(yōu)上市公司等，私募和游資資本更傾向于舉牌高現(xiàn)金流，股權(quán)分散，大股東持股比例不高的公司，ST公司也能被舉牌，正是舉牌方看中了它的殼價(jià)值。

　　有個(gè)現(xiàn)象值得一提，那就是舉牌的私募基金以有限合伙形式居多。據(jù)一家上市券商的投行人員透露，這一幕后，往往潛藏的就是資本大佬的資本運(yùn)作。如上文提到的中植旗下機(jī)構(gòu)舉牌大名城，大名城又舉牌博信股份，市場早有猜測是中植的某種資本布局。慧球科技表面上看舉牌方是瑞萊嘉譽(yù)，但從后者與州際田野簽署股權(quán)讓渡書來看，州際田野又可能是背后大鱷。此前，前海瑞萊就曾參與了浩寧達(dá)（現(xiàn)赫美集團(tuán)）（002356.SZ）的重組撮合。

　　“有限合伙私募產(chǎn)品可以隱藏背后資本玩家的真實(shí)身份，這種手段近年在上市公司重組借殼中也經(jīng)常用到”，該投行人士表示。