證券時(shí)報(bào)記者 李樹(shù)超

　　去年底，新的委外定制基金申報(bào)被暫停，已獲批的委外基金開(kāi)始“去庫(kù)存”。今年以來(lái)，已有多只疑似委外基金陸續(xù)成立。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，只要“資產(chǎn)荒”格局不變，機(jī)構(gòu)資金對(duì)定制基金的需求仍將延續(xù)，委外基金的相關(guān)規(guī)則急需完善。

　　多只委外基金成立

　　證券時(shí)報(bào)記者從多家基金公司了解到，目前正在發(fā)行或剛成立的產(chǎn)品中仍有不少委外定制的基金，這些基金多是在去年獲批，目前正在加速“去庫(kù)存”。

　　北京一位大型公募基金產(chǎn)品部人士向記者透露，正在籌備發(fā)行一只委外基金，產(chǎn)品是去年審批通過(guò)的，將會(huì)按正常節(jié)奏成立。據(jù)其介紹，目前在發(fā)行的基金中有不少去年獲批、今年成立的疑似委外基金，這些“去庫(kù)存”的委外定制基金發(fā)行節(jié)奏較快。

　　北京一位負(fù)責(zé)申報(bào)產(chǎn)品的基金公司部門(mén)總監(jiān)介紹，委外定制基金一般有如下特征：一是基金批量申報(bào)，名稱雷同；二是基金類型多為靈活配置型或債券型；三是募集規(guī)模為億元整數(shù)外加一個(gè)零頭；四是基金認(rèn)購(gòu)戶數(shù)一般是剛剛超過(guò)200戶，“擦邊成立”；五是費(fèi)率結(jié)構(gòu)中，管理費(fèi)在0.6%、托管費(fèi)在0.1%以下；六是基金托管方面，有的是由同一家銀行托管，有的是關(guān)聯(lián)客戶托管。

　　從近期新成立基金的公告來(lái)看，符合上述標(biāo)準(zhǔn)的疑似委外定制基金有數(shù)十只。上述產(chǎn)品部總監(jiān)分析，目前委外產(chǎn)品的申報(bào)仍處于停滯狀態(tài)，已獲批的在“去庫(kù)存”。一方面，機(jī)構(gòu)資金確實(shí)有需求；另一方面，市場(chǎng)變化太快，大家也擔(dān)心出現(xiàn)新的變數(shù)，要把獲批的委外基金盡快成立起來(lái)。

　　委外資金需求仍旺

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，如果“資產(chǎn)荒”的大格局沒(méi)有變化，機(jī)構(gòu)資金對(duì)定制基金的需求仍將延續(xù)。

　　北京一位大型銀行資產(chǎn)管理部人士告訴記者，銀行之所以青睞定制公募基金，一是因?yàn)殂y行缺乏核心的資產(chǎn)管理能力和完整的資管人才隊(duì)伍；二是銀行可以要求基金公司保證收益，避免投資風(fēng)險(xiǎn)；三是銀行的自營(yíng)資金若通過(guò)公募投資可以免稅。“銀行理財(cái)資金量太大了，銀行自己管不過(guò)來(lái)，很多銀行尚未構(gòu)建完整的資管人才隊(duì)伍，如果直接管這么大體量的資金風(fēng)險(xiǎn)很大。”該銀行人士說(shuō)。

　　據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計(jì)，2016年，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模能夠超過(guò)30萬(wàn)億元，較2015年增加27.66%。

　　一邊是海量的理財(cái)資金，一邊是相對(duì)匱乏的配置資產(chǎn)，定制基金似乎正是銀行和基金公司雙贏的產(chǎn)物——解決銀行理財(cái)資金配置的“燃眉之急”；公募拓展業(yè)務(wù)、擴(kuò)充規(guī)模。

　　北京上述產(chǎn)品部總監(jiān)稱，當(dāng)前委外資金對(duì)定制基金確實(shí)有很大需求，當(dāng)前好的資產(chǎn)不多。“比如委外資金熱衷的打新基金模式，因?yàn)楣蓟鸬華類機(jī)構(gòu)比其他機(jī)構(gòu)中簽率要高，在新股申購(gòu)和打新收益上將更具優(yōu)勢(shì)。”該總監(jiān)說(shuō)。

　　對(duì)于沒(méi)有實(shí)現(xiàn)收益目標(biāo)的委外基金，上述銀行資管部人士稱，只要不是大面積不達(dá)標(biāo)還是可以接受的，銀行的資金池里有額外收益和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金可以補(bǔ)償。他還透露其所在銀行委外基金很多，打新策略的定制基金會(huì)傾向于公募定制基金渠道，而定制純債基金則傾向于專戶通道，委外產(chǎn)品申報(bào)停滯可能將對(duì)打新策略定制基金產(chǎn)生影響。

　　在上述產(chǎn)品部總監(jiān)看來(lái)，委外定制基金的發(fā)展面臨風(fēng)險(xiǎn)：資金整體贖回會(huì)導(dǎo)致“空殼”基金，并引發(fā)基金清盤(pán)壓力；而且投資者難以分辨“委外基金”，大資金的進(jìn)出不利于基金的穩(wěn)定運(yùn)作，不利于保護(hù)中小投資者利益。他建議，委外基金需要透明化，應(yīng)在基金合同里注明“委外”性質(zhì)。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，完善監(jiān)管還需要注意委外基金有不少特殊情況，如有的產(chǎn)品在申報(bào)時(shí)針對(duì)的是散戶，而機(jī)構(gòu)資金主動(dòng)來(lái)“借殼”；也出現(xiàn)過(guò)機(jī)構(gòu)預(yù)定的定制基金資金不能到位的情況，“委外”性質(zhì)無(wú)法保證?？傊?，完善相關(guān)配套規(guī)則是規(guī)范委外基金監(jiān)管的當(dāng)務(wù)之急。