大跌中分級(jí)基金杠桿份額的風(fēng)險(xiǎn)暴露無(wú)遺。在A股市場(chǎng)近期持續(xù)走弱的背景下，傳媒業(yè)B率先觸發(fā)了下折，距離上一次分級(jí)基金觸發(fā)下折還不到兩個(gè)月。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前至少已有10只分級(jí)基金拉響了下折警報(bào)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，分級(jí)B的杠桿呈現(xiàn)“非對(duì)稱化”，凈值上漲時(shí)杠桿縮小、下跌時(shí)杠桿放大，這意味著分級(jí)B會(huì)相應(yīng)產(chǎn)生滯漲、助跌的效果，所以一旦市場(chǎng)趨勢(shì)轉(zhuǎn)向，需要果斷止損，避免更大損失。

　　時(shí)隔兩個(gè)月又見下折

　　本周A股再現(xiàn)“黑色星期一”。受權(quán)重股黑天鵝頻出、流動(dòng)性不足等負(fù)面因素影響，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)遭遇重挫，下跌逾5%，創(chuàng)下兩年半來(lái)新低，滬深兩市共有500多只股票跌停。與此同時(shí)，銀行、保險(xiǎn)等金融藍(lán)籌股大漲，“一九”行情愈演愈烈。

　　市場(chǎng)大跌讓有著“魔鬼”一面的分級(jí)基金再度回到公眾視野。申萬(wàn)菱信基金昨日公告稱，截至7月17日，申萬(wàn)傳媒B份額的基金份額凈值為0.2322元，達(dá)到基金合同規(guī)定的不定期份額折算條件。根據(jù)基金合同，該基金將以7月18日為基準(zhǔn)日辦理不定期份額折算業(yè)務(wù)。

　　申萬(wàn)菱信基金表示，在辦理不定期份額折算期間，申萬(wàn)傳媒行業(yè)分級(jí)基金將暫停辦理申購(gòu)、贖回、轉(zhuǎn)換等。二級(jí)市場(chǎng)的傳媒業(yè)A和傳媒業(yè)B昨日上午開市起至10時(shí)30分停牌，并于上午10時(shí)30分復(fù)牌。記者注意到，昨日復(fù)牌后，傳媒業(yè)B繼續(xù)大跌。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，觸及不定期份額折算條件的基金有6只，最近一次發(fā)生在富國(guó)體育分級(jí)基金身上。5月22日，富國(guó)體育B的基金份額參考凈值為0.249 元，達(dá)到基金合同約定的不定期份額折算條件，觸發(fā)了份額折算。時(shí)隔不到兩個(gè)月，申萬(wàn)傳媒分級(jí)基金又觸發(fā)下折。

　　或迎新一輪“下折潮”

　　據(jù)記者了解，今年以來(lái)，分級(jí)基金下折集中發(fā)生在4月底至5月底，當(dāng)時(shí)中小板、創(chuàng)業(yè)板正經(jīng)歷一輪大幅度下跌行情，相關(guān)個(gè)股跌幅甚至超過(guò)了2015年股市異動(dòng)時(shí)期。如今，在傳媒業(yè)B之后，分級(jí)基金會(huì)否迎來(lái)新一輪“下折潮”？

　　集思錄數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，有10只分級(jí)基金的母基金若再下跌10%左右就將觸發(fā)下折。其中軍工股B母基金的下跌空間僅為1.94%，網(wǎng)金融B、轉(zhuǎn)債B級(jí)、成長(zhǎng)B級(jí)、可轉(zhuǎn)債B級(jí)、環(huán)保B端、1000B的母基金下跌空間分別為5.76%、6.03%、6.78%、7.05%、8.21%和9.18%，券商B、高貝塔B、多利進(jìn)取的母基金下跌空間則分別為10.07%、10.14%和10.47%。這意味著，如果市場(chǎng)繼續(xù)下挫，上述分級(jí)基金將先后觸發(fā)下折。

　　所謂下折，是指當(dāng)分級(jí)基金B(yǎng)份額的凈值下跌到某個(gè)價(jià)格，為了保護(hù)A份額持有人利益，基金公司將按照合同約定對(duì)分級(jí)基金進(jìn)行向下折算，折算完成后，A份額和B份額的凈值重新回歸初始凈值1元，A份額持有人將獲得母基金份額，B份額持有人的份額將按照一定比例縮減。

　　滬上一位基金研究人士指出，分級(jí)基金集體拉響下折警報(bào)是多種因素共同作用的結(jié)果。首先是市場(chǎng)因素，近期市場(chǎng)持續(xù)下挫。其次是新規(guī)因素，5月1日分級(jí)基金新規(guī)正式實(shí)施，投資門檻大幅提高，直接導(dǎo)致買盤少于賣盤，失衡的交易使得分級(jí)基金折價(jià)率進(jìn)一步拉大。

　　值得提醒的是，分級(jí)B的杠桿呈現(xiàn)“非對(duì)稱化”，凈值上漲時(shí)杠桿縮小、下跌時(shí)杠桿放大，意味著分級(jí)B會(huì)相應(yīng)產(chǎn)生滯漲、助跌的效果，尤其是B份額凈值下跌達(dá)到“閾值”附近時(shí)，杠桿會(huì)急速放大，最高甚至?xí)_(dá)到10倍以上。因此，投資者在投資分級(jí)B時(shí)，一旦市場(chǎng)趨勢(shì)轉(zhuǎn)向，需要果斷止損，避免更大損失。