樓市逐步回暖，曾被監(jiān)管層嚴查的地產(chǎn)“非標”業(yè)務也開始蠢蠢欲動。中國證券報記者從銀行內(nèi)部人士處了解到，目前一些銀行的“非標”業(yè)務重新向房地產(chǎn)項目開閘，在審核上也較為寬松。

　　知情人士稱，“非標”融資需要支付較高的資金成本，而房地產(chǎn)行業(yè)毛利率水平較高，自然成為銀行“非標”業(yè)務最為青睞的對象之一。不過，“非標”業(yè)務加快對接房地產(chǎn)，在樓市庫存風險還未根本緩解的情況下，潛藏的兌付風險值得關注。

　　“非標”重新對接房地產(chǎn)

　　銀行“非標”業(yè)務在2014年遭遇監(jiān)管層的重點“關注”，但近期又有重新“抬頭”跡象。

　　所謂“非標”業(yè)務，是指金融市場中投向于非標準化資產(chǎn)的業(yè)務，如信托收益權、資管收益權等。投資“非標”業(yè)務可繞開銀行或債券審批部門，既可為銀行帶來更高收益，也可使銀行在做大“非標”資產(chǎn)規(guī)模的同時，不用考慮存貸比的限制，所以一度在銀行盛行。

　　中國證券報記者通過一些銀行內(nèi)部人士了解到，此前被限制的“非標”業(yè)務近期已經(jīng)陸續(xù)開閘，“之前迫于監(jiān)管壓力，很多關停了，近期確實開始有所動作。”

　　據(jù)了解，目前銀行“非標”業(yè)務重點還是對接房地產(chǎn)項目，且比較青睞資質(zhì)較好的國有房企，或者品牌房企的優(yōu)質(zhì)項目，同時，保障房等政府重點推進的項目也在考慮范圍之內(nèi)。

　　2014年以來，監(jiān)管層針對“非標”業(yè)務的監(jiān)管新政頻頻出臺，“非標”業(yè)務一度陷入被“圍堵”的境地。去年5月，央行[微博]和銀監(jiān)會等五部委聯(lián)合印發(fā)了《關于規(guī)范金融機構同業(yè)業(yè)務的通知》，銀監(jiān)會還發(fā)布了《規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務治理的通知》，兩份文件在對銀行同業(yè)業(yè)務規(guī)模上限作出規(guī)定的同時，還對同業(yè)業(yè)務作出了重新劃分，并給出了操作規(guī)范。同年12月，銀監(jiān)會就理財業(yè)務監(jiān)管辦法出臺征求意見稿，要求保本型理財產(chǎn)品和預期收益率型產(chǎn)品投資“非標”的，都應回表，提取風險撥備。

　　但“非標”業(yè)務對于銀行來說一直是不愿舍棄的“香饃饃”。相關分析指出，投資非標資產(chǎn)能給商業(yè)銀行帶來諸多好處。一方面，與普通貸款相比，通過投資非標資產(chǎn)為實體經(jīng)濟提供“貸款”業(yè)務的收益率相對偏高，能夠為銀行創(chuàng)造更高的效益；另一方面，利用理財資金投資非標資產(chǎn)屬于銀行表外業(yè)務，不在銀行的會計科目中體現(xiàn)，銀行在做大非標資產(chǎn)規(guī)模的同時不需要考慮存貸比限制。

　　有銀行內(nèi)部人士介紹，房地產(chǎn)企業(yè)資金需求量大，但銀行貸款、信托等渠道收緊，“非標”成為比較可行的融資途徑。加上當前監(jiān)管“口風”沒那么緊，銀行自然樂得在“非標”業(yè)務對接房地產(chǎn)項目上有所松動。

　　兌付風險仍需重視

　　據(jù)了解，通過“非標”渠道融資的成本，大多數(shù)在10%以上。房地產(chǎn)行業(yè)雖然不如以往景氣，但資質(zhì)較好的項目毛利率仍可保持在30%左右。因此，房地產(chǎn)是“非標”投資最合適的標的之一。

　　根據(jù)中國指數(shù)研究院[微博]數(shù)據(jù)，今年1月，全國100個城市(新建)住宅平均價格環(huán)比在經(jīng)歷連續(xù)8個月下跌后，止跌微漲0.21%。與此同時，央行“降準”也被視作房地產(chǎn)行業(yè)資金壓力有望緩解的利好因素。在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來，經(jīng)歷多年的限購、限貸等調(diào)控政策“敲打”之后，房地產(chǎn)行業(yè)的抗風險能力逐步提高。同時，調(diào)控帶來的不利影響逐步見底，降息、降準等信貸貨幣政策的放寬也有望給房地產(chǎn)企業(yè)松綁，行業(yè)即將回暖。

　　“這給‘非標’業(yè)務對接房地產(chǎn)提供了信心。”上述銀行內(nèi)部人士同時指出，即便如此，房地產(chǎn)行業(yè)的高風險信號依舊沒有解除，“三四線城市的庫存還處于高位，中小房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈依然緊繃，這些對于‘非標’來說都是‘不定時炸彈’。”

　　上海易居研究院統(tǒng)計顯示，截至2014年12月底，上海易居房地產(chǎn)研究院監(jiān)測的35個城市新建商品住宅庫存總量為28124萬平方米，同比增長15.4%。同期，35個城市新建商品住宅存銷比為14.3個月，意味著市場需要用14.3個月的時間才能消化完這些庫存。

　　2015年，去庫存仍是樓市主題，這也考驗著房地產(chǎn)企業(yè)的資金承受能力。一旦銷售不暢，資金鏈出現(xiàn)問題，就可能出現(xiàn)大面積兌付危機，對于銀行系統(tǒng)來說，其波及面則更廣。

　　因此，銀行在選擇項目標的時較以前更為謹慎。上述銀行內(nèi)部人士指出，“房地產(chǎn)信托已經(jīng)出現(xiàn)了很多無法按期兌付的案例，所以銀行投資房地產(chǎn)項目也會認真評估其風險。庫存壓力大的三四線城市，或者資質(zhì)不佳的中小房地產(chǎn)企業(yè)，基本會被排除在‘非標’業(yè)務之外。”