發(fā)改委考慮降低企業(yè)發(fā)債門檻 提高債券風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警線

　　繼4月推出養(yǎng)老等四類專項(xiàng)債之后，國(guó)家發(fā)改委擬對(duì)企業(yè)債發(fā)行再次松綁。有知情人士19日向記者透露，為支持重點(diǎn)領(lǐng)域和重點(diǎn)項(xiàng)目融資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，發(fā)改委擬對(duì)為七大類重大投資工程包等項(xiàng)目發(fā)債融資的優(yōu)質(zhì)企業(yè)降低門檻，發(fā)債企業(yè)相關(guān)數(shù)量指標(biāo)不受限制。對(duì)此，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)下行政策面寬松的環(huán)境下，未來(lái)幾個(gè)月城投公司將迎來(lái)一波新的發(fā)債高峰。

　　據(jù)發(fā)改委的一份征求意見(jiàn)通知稿顯示，國(guó)家鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)債用于重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)項(xiàng)目融資。其中，對(duì)于債項(xiàng)信用等級(jí)為AAA級(jí)，或由資信狀況良好的擔(dān)保公司（主體評(píng)級(jí)在AA+及以上）提供第三方擔(dān)保，或使用有效資產(chǎn)進(jìn)行抵質(zhì)押擔(dān)保使債項(xiàng)級(jí)別達(dá)到AA+及以上的債券，且募集資金用于七大類重大投資工程包、六大領(lǐng)域消費(fèi)工程項(xiàng)目融資，不受發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標(biāo)的限制。

　　征求意見(jiàn)通知稿要求，適當(dāng)降低企業(yè)債券發(fā)行門檻。將城投類企業(yè)和一般類企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率要求分別放寬至65%和75%；主體評(píng)級(jí)AAA的，相應(yīng)資產(chǎn)負(fù)債率要求進(jìn)一步放寬至75%和80%。此外，對(duì)符合條件的企業(yè)發(fā)行債券，可按照“凈利潤(rùn)”或“歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)”孰高者測(cè)算凈利潤(rùn)指標(biāo)。

　　需要注意的是，通知明確要求可以適度提高區(qū)域經(jīng)濟(jì)和債券風(fēng)險(xiǎn)跡象預(yù)警線。屬于一般生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)類，收入和利潤(rùn)主要來(lái)自市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的企業(yè)發(fā)行債券，不與地方政府債務(wù)率掛鉤。

　　并且將本區(qū)域企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)等余額一般不超過(guò)上年度GDP8%的預(yù)警線提高到12%。

　　政策的松動(dòng)，給相關(guān)城投企業(yè)帶來(lái)希望。“近來(lái)自己所在省份的平臺(tái)公司都在忙碌即將到來(lái)的發(fā)債工作。除省政府分配給我們市近百億的一般債券發(fā)行外，聽(tīng)說(shuō)發(fā)改委這幾天也將放松企業(yè)發(fā)債的相關(guān)要求。”對(duì)此，東部省份某城投人士19日接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示。他透露，此前由于本身債務(wù)率較高，且有發(fā)債份額不能超過(guò)上年度GDP8%的預(yù)警線，自己所在城投公司發(fā)企業(yè)債一直都在拖著。

　　對(duì)此，中信建投宏觀債券分析師季偉杰認(rèn)為，此次監(jiān)管層欲再次降低企業(yè)債發(fā)行門檻，最直接的目的是把當(dāng)前相對(duì)寬松的資金盡快引到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。“當(dāng)前正是發(fā)債的好時(shí)機(jī)。在經(jīng)濟(jì)下行政策面寬松的環(huán)境下，未來(lái)幾個(gè)月城投公司將迎來(lái)一波發(fā)債新高峰。這或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬细挠^先前城投債萎縮的局面。”季偉杰說(shuō)。