新華網(wǎng)消息 近日，基金二季報(bào)公布完畢。2015上半年，A股經(jīng)歷了一番大起大落，多數(shù)基金凈值出現(xiàn)縮減。截至二季度，混合型基金集體高位減倉(cāng)，股票型基金損失相對(duì)較重。具體來(lái)看，以股票及混合型基金為統(tǒng)計(jì)對(duì)象，二季度末基金整體倉(cāng)位降至57%，逾七成基金倉(cāng)位出現(xiàn)不同程度的下降，其中54只基金二季度與一季度相比減倉(cāng)超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)。伴隨著市場(chǎng)的大幅調(diào)整，基金如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的劇烈變化，又是怎樣調(diào)倉(cāng)換股呢？

    混基高位減倉(cāng) 股基充當(dāng)了護(hù)盤力量

    數(shù)據(jù)顯示，與一季度相比，二季度雖然A股依然高歌猛進(jìn)，但混合型基金已經(jīng)開始通過(guò)降低倉(cāng)位來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。以海富通新內(nèi)需靈活配置混合型基金為例，這只成立于去年底的次新基金，在今年一季度的建倉(cāng)期大幅度提升倉(cāng)位，截至一季度末，股票倉(cāng)位高達(dá)97.32%；但面對(duì)二季度，尤其是5月份市場(chǎng)的瘋狂，該基金卻大手筆減倉(cāng)，至6月30日，其股票倉(cāng)位已經(jīng)大幅度降低至0.79%，等于短短三個(gè)月時(shí)間，幾乎清光了手上的股票。

    截至6月末，混合型基金平均倉(cāng)位為39.55%，較一季度末猛降23.18個(gè)百分點(diǎn)。有122只混合型基金的股票持倉(cāng)低于10%，其中有12只基金在一季度末的股票持倉(cāng)曾在60%以上，最高者幾近滿倉(cāng)。而在股票持倉(cāng)高于10%的混合型基金中，也有不少在二季度中減倉(cāng)幅度高達(dá)五六十個(gè)百分點(diǎn)。

    相對(duì)混合型基金的減倉(cāng)，截至上半年末，股票型基金的高倉(cāng)位巍然不動(dòng)，股票型基金平均倉(cāng)位仍高達(dá)90.32%，僅較一季度末略降了0.28個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，這表明在此輪大跌中，股票型基金并非殺跌的主力，股票型基金以高倉(cāng)位應(yīng)對(duì)劇烈調(diào)整，客觀上充當(dāng)了護(hù)盤力量。

    倉(cāng)位自由度小是股票型基金的“硬傷”。據(jù)一位基金公司的市場(chǎng)部人士透露，“目前大部分股票型基金合同中規(guī)定的倉(cāng)位是60%至95%。”積極的應(yīng)對(duì)方法只能是調(diào)倉(cāng)換股，即減持風(fēng)險(xiǎn)較高的個(gè)股，同時(shí)增持抗跌性較好的個(gè)股。

    但也有分析人士表示，6月底，多數(shù)基金重倉(cāng)股處于停牌狀態(tài)，如連續(xù)遭遇投資者大額贖回，有的股票型基金也是“被動(dòng)高倉(cāng)位”。有股票型基金經(jīng)理表示，每天約一億元的贖回，令其管理的基金遭遇了空前的流動(dòng)性危機(jī)。

    回溯6月15日至7月8日大盤的連續(xù)殺跌，偏股型基金表現(xiàn)明顯分化，股票型基金傷勢(shì)嚴(yán)重，平均跌幅達(dá)到了41.43%。截至6月末，今年以來(lái)實(shí)現(xiàn)翻倍的股票型基金尚有13只，根據(jù)金牛理財(cái)網(wǎng)的數(shù)據(jù)，截至7月19日，股票型基金中僅有富國(guó)低碳環(huán)保依然維持翻倍的戰(zhàn)績(jī)，收益率為138.66%，可見股票型基金的收益縮依然強(qiáng)勁。而混合型基金的平均跌幅為21.37%，幾乎相較股票型基金少虧損一半。

    看好成長(zhǎng)股 急跌中增持銀行股

    上半年雖然不同基金倉(cāng)位調(diào)整情況迥異，但股票型基金和混合型基金在持股方面，卻擁有共同之處。那就是無(wú)論是此前大幅度降低倉(cāng)位的混合型基金，還是一直保持高倉(cāng)位的股票型基金，都對(duì)成長(zhǎng)性股票表達(dá)了特別的偏愛(ài)。

    二季度，基金大舉買入或增持一批新興成長(zhǎng)股或高景氣藍(lán)籌股，其中，增持萬(wàn)達(dá)院線、東方航空、南方航空、五糧液、奧飛動(dòng)漫等個(gè)股的幅度最大，如一季度末重倉(cāng)萬(wàn)達(dá)院線的基金只有6只，到了二季度末猛增至40只。

    而“制造業(yè)”、“信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”和“金融業(yè)”等傳統(tǒng)行業(yè)則是二季度被基金大力減倉(cāng)的對(duì)象。例如，重倉(cāng)中國(guó)平安的主動(dòng)偏股基金數(shù)量從一季度末的多達(dá)180只銳減到二季度末的103只，重倉(cāng)長(zhǎng)安汽車的基金數(shù)從一季度末的77只銳減至27只。

    不過(guò)，傳統(tǒng)行業(yè)并非都是“燙手山芋”——由于銀行股相對(duì)抗跌，因此在大調(diào)整中被基金猛烈增持，成了“香餑餑”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，工商銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、民生銀行和光大銀行等五只銀行股占據(jù)銀行股增持榜前五位，增持?jǐn)?shù)量在4.37億股到1.54億股之間，合計(jì)增持?jǐn)?shù)量達(dá)14億股，占據(jù)增持總數(shù)的23.89%。

    那么，下半年基金行業(yè)會(huì)關(guān)注哪些板塊呢？上海某基金公司的投資總監(jiān)認(rèn)為，與2007年有所不同的是，資金并不會(huì)因?yàn)閭鹘y(tǒng)行業(yè)相對(duì)估值較低就涌入，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速仍在下滑的邊緣，這類行業(yè)的股價(jià)明顯缺乏彈性。在新增資金有限的背景下，市場(chǎng)風(fēng)格應(yīng)該不會(huì)向低估值藍(lán)籌股切換。

    中郵多策略表示，下半年依然維持之前的主線，集中投資于匹配未來(lái)方向的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)教育、互聯(lián)網(wǎng)金融、云計(jì)算、IDC、養(yǎng)老、環(huán)保等領(lǐng)域，但在標(biāo)的的選擇上將更為嚴(yán)格。（戚偉）