7月股市大幅震蕩，公募基金因此表現(xiàn)出明顯的資金騰挪效應(yīng)。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，資金從偏股型基金大舉轉(zhuǎn)移至債券型基金和貨幣基金，僅7月單月，股票型和混合型基金就出現(xiàn)近萬(wàn)億份的凈贖回；另一方面，不僅貨幣基金規(guī)模暴增8077億份，份額也增長(zhǎng)456.02億份，表明資金避險(xiǎn)情緒濃厚。

　　債券基金人士認(rèn)為，由于6月份以來(lái)股市的調(diào)整幅度超出正常范疇，IPO暫緩，這些明顯利好債券市場(chǎng)，資金溢出效果同樣也會(huì)體現(xiàn)在資金借貸成本上，因此在去年股市火爆導(dǎo)致債基出現(xiàn)規(guī)模數(shù)量雙縮水的局面后，債基市場(chǎng)終于迎來(lái)“小春天”。

　　債基規(guī)模收益雙雙攀升

　　基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，在開(kāi)放式基金中，股票基金、混合基金的規(guī)模分別較6月環(huán)比下降26.87%和25.10%，與之形成對(duì)比的是，貨幣基金、債券基金的規(guī)模較6月同期有大幅提升，貨幣基金7月規(guī)模達(dá)到32223.68億元，較6月上升33.63%；債券基金規(guī)模達(dá)4064.09億元，較6月上升12.41%。值得注意的是，這是債基今年以來(lái)首次出現(xiàn)規(guī)模的大幅攀升，此前僅5月出現(xiàn)過(guò)不到4%的增長(zhǎng)，其余5個(gè)月均為規(guī)模大幅縮量或停滯不前的局面。同時(shí)，Wind數(shù)據(jù)顯示，5月至7月新成立的債基數(shù)量幾乎已于第一季度總數(shù)持平。

　　另一方面，金牛理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月17日，主動(dòng)股票基金和混合基金近3個(gè)月的平均收益分別為-10.54%和-7.65%，而債基同期的平均收益為0.60%。其中，收益排名前五的分別為泰達(dá)宏利集利債券A的9.27%、泰達(dá)宏利集利債券C的9.16%、鵬華雙債加利債的7.43%、北信瑞豐穩(wěn)定收益A的7.20%和北信瑞豐穩(wěn)定收益C的7.19%，以上基金今年以來(lái)回報(bào)均在13%以上。另外，近3月收益在5%以上的則達(dá)到30只。

　　與此同時(shí)，固定收益類基金“分紅潮”還在繼續(xù)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月17日，今年以來(lái)有過(guò)分紅記錄的債券基金就多達(dá)271只，其中國(guó)投瑞銀雙債增利A和C分紅達(dá)8次之多，占據(jù)榜首；分紅在5次之上的則有14只；另外，分紅1次的債基共有140只。某債基基金經(jīng)理告訴記者，選擇定期分紅給投資人奉上豐厚回報(bào)也體現(xiàn)基金管理人應(yīng)該倡導(dǎo)的“理性投資、穩(wěn)健收益”的理念，與投資人分享投資收益，尤其在震蕩市中，這份回報(bào)就更顯可貴。

　　下半年注重流動(dòng)性資產(chǎn)配置

　　提到北信瑞豐穩(wěn)定收益A/C上半年的優(yōu)異表現(xiàn)，該基金經(jīng)理、北信瑞豐固定收益部總監(jiān)王靖表示，主要得益于上半年債市整體仍處于牛市行情中，同時(shí)北信瑞豐穩(wěn)定收益?zhèn)プC(jī)會(huì)波段操作，減持低流動(dòng)性的信用債，增持較高流動(dòng)性的信用債，并相應(yīng)縮短久期，提高操作杠桿。盡管在經(jīng)濟(jì)走弱、物價(jià)低位運(yùn)行、資金面寬松影響下，債券收益率整體呈下行態(tài)勢(shì)，尤其是短端券種受資金面寬松影響收益率下行幅度較大，但進(jìn)入二季度以后，債市收益率呈現(xiàn)典型的陡峭化特征，在地方債供給壓力影響下，收益率在4月份有小幅反彈。

　　對(duì)于三季度的債市情況，王靖預(yù)計(jì)降息降準(zhǔn)的節(jié)奏仍將根據(jù)經(jīng)濟(jì)狀況調(diào)整，而且跨季后7天逆回購(gòu)持續(xù)，有關(guān)部門維穩(wěn)流動(dòng)性的態(tài)度十分明確，逆回購(gòu)利率維持在2.5%，與目前市場(chǎng)價(jià)格接近，后續(xù)7天回購(gòu)利率在2.5%附近波動(dòng)是大概率事件。7月份A股市場(chǎng)劇烈波動(dòng)給債市造成較大沖擊，資金面仍保持平穩(wěn)，IPO暫緩可能導(dǎo)致部分資金重回債市，中高評(píng)級(jí)套息策略可以延續(xù)采用，通過(guò)杠桿套利仍有較好的機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，也需要關(guān)注未來(lái)IPO和再融資再次重啟、更多積極財(cái)政政策的推出、豬價(jià)對(duì)市場(chǎng)心理擾動(dòng)等因素的影響，在久期控制方面保持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　華商信用增強(qiáng)擬任基金經(jīng)理劉曉晨則認(rèn)為，貨幣供應(yīng)同比增速有望企穩(wěn)回升，資金面將出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，短期利率將開(kāi)始回落，有望到前期低點(diǎn)。長(zhǎng)期利率債券收益率依然受到供給較多的影響，預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)明顯的區(qū)間波動(dòng)，但整體機(jī)會(huì)不多，更多機(jī)會(huì)在信用類債券。

　　劉曉晨表示投資債券市場(chǎng)首先要拉長(zhǎng)資產(chǎn)久期，其次堅(jiān)持高收益配置和流動(dòng)性資產(chǎn)平衡配置的策略，考慮到股市穩(wěn)定后資金可能會(huì)有流出，所以在流動(dòng)性資產(chǎn)配置上還要保持更高的比例。主要的風(fēng)險(xiǎn)是來(lái)自于三季度海外市場(chǎng)尤其是美國(guó)加息對(duì)新興市場(chǎng)的影響，但考慮到中國(guó)龐大的外匯儲(chǔ)備以及貿(mào)易實(shí)力，整體利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　格上理財(cái)研究中心表示，2015年股市的強(qiáng)烈震蕩，債券基金的優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)，其費(fèi)率低、收益穩(wěn)定性更高的特點(diǎn)有望贏得投資者更多的青睞。不過(guò)，我國(guó)債券基金市場(chǎng)目前仍然存在著整體規(guī)模小、可投資種類少等問(wèn)題。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年發(fā)行的基金份額中，債券型基金份額僅占14.74%，與國(guó)外發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)相比仍有差距，應(yīng)當(dāng)以債基階段性牛市為契機(jī)，加大創(chuàng)新力度，增加債基市場(chǎng)產(chǎn)品總量，從而推動(dòng)債券基金市場(chǎng)整體快速發(fā)展。