德圣基金研究中心

　　從9月25日至10月8日的行情來看，市場整體上呈現(xiàn)先抑后揚的情形。經(jīng)歷了節(jié)前縮量震蕩下行，及國慶海外市場的強勁反彈、美國加息預(yù)期減弱的影響，迎來了10月的開門紅，熱點散亂。截止10月8日收盤，滬指報3172.28點，上漲0.02%，創(chuàng)業(yè)板指報2190.31，漲3.97%。板塊方面，醫(yī)藥生物、交運設(shè)備等板塊漲幅居然，而貿(mào)易受TPP協(xié)議影響，跌幅居前。

　　市場進入窄幅震蕩后，在美國加息預(yù)期減弱、海外市場強勁反彈的情況下，本周基金操作較上周所有改善，整體上微幅加倉。剔除被動型加倉外，偏股、股票型基金都有不同幅度的加倉。從基金公司方面來看，逾七層基金公司采取加倉策略。加倉幅度較大的主要是混合型基金，但依然無明顯風格特征。

　　偏股方向基金倉位動向：倉位略有回升，基金主動加倉。10月8日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，指數(shù)型基金加倉1.18%至89.04%，股票型基金加倉0.32%至88.15%，杠桿指數(shù)型基金加倉0.64%至83.22%，偏股混合型基金加倉0.68%至72.80%，配置混合型基金加倉0.98%至55.96%。測算期間滬深300指數(shù)漲0.35%，本周倉位略有主動型加倉?？鄢粍觽}位變化后，本周基金倉位小幅回升。

　　偏債方向基金倉位動向：小幅加倉。其中轉(zhuǎn)債混合型基金加倉0.50%至2.72%，偏債混合型基金加倉0.36%至18.82%，保本型基金加倉0.23%至10.95%，債券型基金加倉0.07%至6.32%。

　　不同規(guī)?；饌}位動向：全部加倉。大型基金加倉0.18%至20.77%，中型基金加倉0.54%至54.91%，小型基金加倉0.63%至76.39%。

　　基金增減倉數(shù)量變化：基金加倉只數(shù)增多。扣除被動倉位變化后，117只基金主動增倉幅度超過2%，45只基金增倉超過5%；62只基金主動減倉幅度超過2%，僅僅一只基金減倉幅度超過5%。

　　基金倉位水平分布：僅輕倉基金小幅減倉。重倉基金（倉位>85%）占比增加0.61%至43.17%，倉位較重的基金（倉位75%~85%）占比增加0.48%至10.40%，倉位中等的基金（倉位60%~75%）占比減少0.48%至5.98%，倉位較輕或輕倉基金占比減少0.62%。

　　公司方面，逾七成基金公司加倉，減倉的主要是一些小型基金公司。中大型基金公司整體變化幅度不大，其中富國、興業(yè)全球(340006,基金吧)、申萬菱信加倉幅度超1%，而華泰柏瑞、嘉實、華夏等微幅減倉；操作幅度較大的仍集中在中小基金公司，其中中原英石、英大加倉逾10%，僅圓信永豐減倉超過2%。

　　策略方面，我們繼續(xù)維持謹慎投資，不恐慌，適度樂觀。國慶后首日修復(fù)性反彈是市場情緒邊際修復(fù)和利好累積的結(jié)果，恰逢節(jié)后十八屆五中全會召開，疊加十三五規(guī)劃，有望提前開啟中期反彈行情，但由于風險因素仍存，投資參與仍需謹慎，注意倉位控制?；鹋渲蒙?，市場底部區(qū)域定投優(yōu)質(zhì)股基仍是最佳策略；整體配置仍需以低風險資產(chǎn)避險為主；即使中期布局投資者倉位仍需控制，不高于4成；定投品種宜選擇優(yōu)質(zhì)選股型基金，或?qū)捇笖?shù)，如上證380、中證500等指數(shù)。