美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）近日首次把比特幣和其他虛擬貨幣定義為大宗商品，宣布將對(duì)比特幣的期貨和期權(quán)交易進(jìn)行監(jiān)管。時(shí)隔不久，因涉嫌利用比特幣交易平臺(tái)洗錢，CFTC就對(duì)名為特拉交易的一家比特幣掉期交易平臺(tái)進(jìn)行了處罰。

　　無(wú)獨(dú)有偶，美國(guó)州銀行監(jiān)管者聯(lián)席會(huì)近期也建議，將與電子貨幣有第三方交易或轉(zhuǎn)移行為的公司，納入州銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)范疇。盡管目前仍停留在建議階段，但它將推進(jìn)對(duì)電子貨幣經(jīng)濟(jì)活動(dòng)監(jiān)管的進(jìn)程。

　　監(jiān)管層面態(tài)度上的變化，對(duì)于歷經(jīng)風(fēng)雨的比特幣市場(chǎng)帶來(lái)的是雙重影響。一方面，各種利用比特幣進(jìn)行違規(guī)炒作和投機(jī)洗錢的行為，將會(huì)逐漸迎來(lái)更加嚴(yán)厲的“多頭監(jiān)管”。實(shí)際上，與圍繞比特幣自身進(jìn)行的交易相比，基于比特幣開(kāi)發(fā)的各類衍生產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)更大，這也是比特幣被歸為大宗商品管理的原因所在。另一方面，在規(guī)范的發(fā)展環(huán)境下，比特幣也有可能逐漸擺脫“壞孩子”形象，演變成為一種現(xiàn)代金融產(chǎn)品組合的穩(wěn)定選擇。

　　當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入了“后比特幣時(shí)代”，遠(yuǎn)離大起大落、大喜大悲，走向理性和規(guī)范，成為比特幣發(fā)展的主流。事實(shí)上，比特幣的創(chuàng)新價(jià)值更多體現(xiàn)為其背后的區(qū)塊鏈（block chain）技術(shù)。這是一串使用密碼學(xué)方法相關(guān)聯(lián)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)塊，每一個(gè)數(shù)據(jù)塊中包含了過(guò)去10分鐘內(nèi)所有比特幣網(wǎng)絡(luò)交易的信息，用于驗(yàn)證其信息的有效性和生成數(shù)據(jù)區(qū)塊。區(qū)塊鏈提供了一種去中心化嘗試，對(duì)包括金融在內(nèi)的各行業(yè)，提供了一種重新建立信息驗(yàn)證、信用構(gòu)筑的途徑。該技術(shù)近期愈來(lái)愈受到傳統(tǒng)金融業(yè)的重視。例如，據(jù)歐洲銀行業(yè)協(xié)會(huì)（EBA）的最新報(bào)告稱，區(qū)塊鏈技術(shù)具有降低成本，提高產(chǎn)品供應(yīng)以及提高速度的潛力。

　　雖然有人認(rèn)為比特幣及其區(qū)塊鏈技術(shù)還不夠穩(wěn)定，但也無(wú)法忽視其對(duì)于支付帶來(lái)的革命性變化。究其根源，是互聯(lián)網(wǎng)和新技術(shù)發(fā)展帶來(lái)了分布式支付清算機(jī)制的拓展，進(jìn)而可能推動(dòng)分布式金融交易創(chuàng)新。即便是相對(duì)“穩(wěn)重”的美聯(lián)儲(chǔ)，在2015年初也發(fā)布報(bào)告稱，要?jiǎng)?chuàng)造條件，便利金融機(jī)構(gòu)間公共IP網(wǎng)絡(luò)的直接清算，因?yàn)檫@更有可能降低成本。

　　在“后比特幣時(shí)代”，雖然諸多虛擬貨幣都沒(méi)有距離真正的貨幣屬性更近，但在相對(duì)穩(wěn)健的發(fā)展路徑上，通過(guò)對(duì)以支付清算為核心的貨幣功能發(fā)掘，卻有助于探索真正的電子貨幣創(chuàng)新。不過(guò)，創(chuàng)新的腳步后面要有緊跟而來(lái)的監(jiān)管。

楊濤