84只分級(jí)B基金昨跌停

　　業(yè)內(nèi)人士提醒需防下折潮

　　文/表 記者張忠安（署名除外）

　　A股面臨第三波巨震，使得與股票掛鉤的杠桿基金面臨第二輪“下折”浪潮，僅1月份以來(lái)，就有至少4只分級(jí)B下折，昨日也有84只分級(jí)B跌停。因此，有機(jī)構(gòu)提醒，在下跌行情中，分級(jí)B的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)快速放大，如同熔斷機(jī)制的磁性效應(yīng)。抄底要格外小心，一旦買(mǎi)入可能會(huì)面臨“眼睜睜看著被下折卻一點(diǎn)辦法都沒(méi)有”的窘境。

　　案例

　　在去年8月份的第二輪下跌中，很多投資者領(lǐng)略過(guò)分級(jí)B下折的滋味。廣州年過(guò)八旬的陳阿伯就是其中的一位，由于資產(chǎn)突然大縮水，“有被欺騙的感覺(jué)。”

　　80多歲的陳老伯對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者介紹，他是退休人員，曾以小額投資玩股票。去年6月初，由于某證券公司工作人員的推介，他買(mǎi)了4.35萬(wàn)股證保B，按照1.35元的價(jià)格計(jì)算，買(mǎi)入金額為5.82萬(wàn)元。

　　“到10月初，我打電話(huà)去詢(xún)問(wèn)情況，答復(fù)是只有3822股，剩下4000多元了。我感到不可理解，股價(jià)下降很正常，股數(shù)減少而只剩下不足十分之一，可能嗎？”陳老伯感覺(jué)被欺騙了。

　　有分析人士表示，由于陳老伯買(mǎi)的分級(jí)B，是一種杠桿產(chǎn)品，在市場(chǎng)下跌中，存在下折風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)給投資者帶來(lái)較大的損失。

　　記者發(fā)現(xiàn)，去年6月15日以來(lái)的股市連續(xù)深度下跌，不少杠桿產(chǎn)品分級(jí)B被下折，陳老伯的這只分級(jí)B也不幸遇上。去年8月底，證保B出現(xiàn)下折縮股。這也使得陳老伯4.38萬(wàn)股份額變成了3822份。到去年10月20日，陳老伯將這些分級(jí)B清倉(cāng)，收回資金5700多元。由于市場(chǎng)下跌以及下折，陳老伯近6萬(wàn)元的本金最終縮水了90.21%。

　　有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，A股已經(jīng)出現(xiàn)第三輪深度調(diào)整，分級(jí)B風(fēng)險(xiǎn)巨大，周一84只分級(jí)B跌停。如果市場(chǎng)繼續(xù)下跌，多數(shù)分級(jí)B連續(xù)跌停，有可能再次出現(xiàn)大面積下折風(fēng)險(xiǎn)。因此，建議投資者密切關(guān)注自己手中的分級(jí)B產(chǎn)品凈值變化情況。

　　4只分級(jí)B上周觸發(fā)下折

　　上周股市整體大幅跳水，這周一市場(chǎng)情緒更為極端，分級(jí)母基金凈值出現(xiàn)分化，也引發(fā)不少持有者大肆拋售。截至11日收盤(pán)，上證指數(shù)跌5.33%。杠桿分級(jí)B也未能幸免，截至收盤(pán)，共有84只分級(jí)B跌停。

　　今年以來(lái)，A股連續(xù)下跌，杠桿品種分級(jí)基金B(yǎng)份額遭到沉重打擊，價(jià)格普遍暴跌20%以上，已有4只分級(jí)B在上周觸發(fā)下折。其中創(chuàng)業(yè)股B在上周一暴跌中觸發(fā)下折，券商B級(jí)和電子B則在周四大跌中觸發(fā)下折。而可轉(zhuǎn)債B則在上周五觸發(fā)了下折。

　　記者從同花順ifind提取的數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤(pán)，工銀中證高鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級(jí)B（150326）、信誠(chéng)滬深300指數(shù)分級(jí)B（150052）、易方達(dá)證券公司指數(shù)分級(jí)B（502012）、中融煤炭B（150290）、長(zhǎng)盛中證金融地產(chǎn)B份額（150282）、食品B份額（150199）等凈值均低于0.5元。如果市場(chǎng)繼續(xù)下跌，存在較大的下折風(fēng)險(xiǎn)。

　　抄底博反彈千萬(wàn)要謹(jǐn)慎

　　根據(jù)記者了解，雖然近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，指數(shù)一再熔斷，即使熔斷暫停，昨日又達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)熔斷閥值，但依然有不少投資者準(zhǔn)備“抄底”分級(jí)B博短線反彈。因此，不少券商緊急提醒客戶(hù)，要謹(jǐn)慎參與抄底分級(jí)B。

　　“分級(jí)B在市場(chǎng)好的時(shí)候，賺錢(qián)最快，受到市場(chǎng)的追捧。但在市場(chǎng)下跌中，由于存在下折風(fēng)險(xiǎn)，就像熔斷機(jī)制一樣，在接近這個(gè)閥值的時(shí)候，賣(mài)單會(huì)不計(jì)成本的涌出來(lái)，一般都是連續(xù)幾個(gè)跌停。因此，在下折時(shí)不能買(mǎi)，但在凈值逼近0.25元的時(shí)候，也不能買(mǎi)。一旦買(mǎi)了，如果市場(chǎng)行情繼續(xù)像現(xiàn)在這樣，會(huì)造成賣(mài)單巨大，你可能就脫不了手。有可能眼睜睜看著下折。極端情況下，也可能血本無(wú)歸。”一位不愿透露身份的券商投資顧問(wèn)對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者表示。

　　渤海證券分析師崔健也指出，市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)的不明朗，投資者情緒不穩(wěn)定，給分級(jí)B 的投資帶來(lái)了較大的不確定性，一些低凈值高杠桿分級(jí)B份額下折預(yù)期的重新升溫。建議投資者近期操作以減倉(cāng)為主，對(duì)于凈值較高的相對(duì)安全品種，可結(jié)合市場(chǎng)走勢(shì)，待出現(xiàn)反彈機(jī)會(huì)趁勢(shì)賣(mài)出，以減少損失；而對(duì)于較下折閾值較近的高風(fēng)險(xiǎn)品種，也要作出賣(mài)出準(zhǔn)備。

　　新聞鏈接

　　中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布第三批失聯(lián)私募名單

　　多只私募基金“失聯(lián)”

　　廣州日?qǐng)?bào)訊 （記者楊欣）中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)1月11日發(fā)布第三批失聯(lián)（異常）私募機(jī)構(gòu)名單，并對(duì)失聯(lián)（異常）私募機(jī)構(gòu)最新情況進(jìn)行公告。

　　根據(jù)協(xié)會(huì)核查有關(guān)情況的需要，通過(guò)私募基金登記備案系統(tǒng)預(yù)留的電話(huà)、電子郵件及短信方式均無(wú)法與下述公司取得聯(lián)系，下述公司亦未在限定時(shí)間內(nèi)回復(fù)相關(guān)情況說(shuō)明，分別是：中投金石（北京）投資基金管理有限公司、吉林省中電股權(quán)投資基金管理有限公司、六寶（北京）投資基金管理有限公司和北京通銀財(cái)富投資基金管理有限公司。

　　公告指出，2015年11月23日與2015年12月14日中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)分別對(duì)深圳市紅福股權(quán)投資基金管理有限公司等16家失聯(lián)（異常）機(jī)構(gòu)予以公告。14家機(jī)構(gòu)均未按要求與協(xié)會(huì)聯(lián)系，目前該14家機(jī)構(gòu)已在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)的私募基金管理人分類(lèi)公示“失聯(lián)（異常）機(jī)構(gòu)”中予以列示。融易融（北京）資產(chǎn)管理有限公司、深圳市中星基金管理有限公司已主動(dòng)與協(xié)會(huì)聯(lián)系并提供書(shū)面說(shuō)明，相關(guān)情況目前正按照協(xié)會(huì)自律程序進(jìn)一步核實(shí)中。

　　私募中空殼公司太多

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定，基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)私募登記備案信息不做實(shí)質(zhì)性事前審查。公示信息不構(gòu)成對(duì)私募基金管理人投資管理能力、持續(xù)合規(guī)情況的認(rèn)可，不作為基金資產(chǎn)安全的保證。因此，在協(xié)會(huì)備案的基金中，有不少私募備案僅為“湊熱鬧”，成立多年也未發(fā)行任何產(chǎn)品，因此使得這些備案機(jī)構(gòu)成為空殼公司。

　　官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年10月底，私募基金管理人按基金總規(guī)模劃分，管理正在運(yùn)行的基金規(guī)模在20億元以下的有21388家，20億元~50億元的有260家，50億元~100億元的有88家，100億元以上的有85家。

　　買(mǎi)產(chǎn)品要找正規(guī)代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)

　　市場(chǎng)人士提醒投資者，購(gòu)買(mǎi)私募產(chǎn)品時(shí)還是要再三比較，并且最好有大的代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)包括銀行等對(duì)其做信譽(yù)背書(shū)。

　　據(jù)好買(mǎi)基金研究中心統(tǒng)計(jì)，2015年以來(lái)清盤(pán)的私募基金產(chǎn)品至少超過(guò)1200只，約占納入統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)品總數(shù)的5%，其中，7月、8月成為私募清盤(pán)的高峰期。

　　分級(jí)B投資須知

　　何為分級(jí)B？

　　分級(jí)B基金又叫“結(jié)構(gòu)型基金”，它的主要特點(diǎn)是將基金產(chǎn)品分為兩類(lèi)或多類(lèi)份額，并分別給予不同的收益分配。分級(jí)基金各個(gè)子基金的凈值與份額占比的乘積之和等于母基金的凈值。

　　為什么要下折？

　　下折條款規(guī)定了當(dāng)B端凈值跌至一個(gè)數(shù)額時(shí)，則正式進(jìn)入下折進(jìn)程。如凈值到0.25元時(shí)，B份額的凈值調(diào)整為1，其份額則縮減四分之三，由四份縮成一份；相應(yīng)的，A份額也只保留一份，多出來(lái)的三份則折算成母基金。通過(guò)這樣減小B端的杠桿水平，也使得B端能夠繼續(xù)為A份額提取約定收益，避免份額A出現(xiàn)損失。

　　時(shí)間節(jié)點(diǎn)

　　如何確定某只分級(jí)是否觸發(fā)下折？分析人士稱(chēng)，這要根據(jù)收盤(pán)后凈值確定。若某只基金收盤(pán)后，單位凈值低于0.25元，基金公司便確認(rèn)下折。

　　接下來(lái)的第二天（T+1日），該日稱(chēng)為折算基準(zhǔn)日，具體折算比例按照這天的單位凈值進(jìn)行。當(dāng)日無(wú)論漲跌，都無(wú)法阻止下折的發(fā)生，即使市值重回0.25元以上。

　　第三天（T+2日），停牌。第四天（T+3日）復(fù)牌，正常交易。如果持有B份額，就會(huì)發(fā)現(xiàn)份額少了很多很多。如上述陳老伯的4.35萬(wàn)份最終被縮成3822份。