2015年是基金發(fā)行史上最輝煌的一年，公募基金總規(guī)模達(dá)到了8.4萬億，創(chuàng)歷年新高，較2014年上漲了85%。然而在繁榮發(fā)展的外表下，公募基金行業(yè)仍存在諸多難題，一些新的行業(yè)困局也涌現(xiàn)出來，在最新召開的第十屆財(cái)經(jīng)風(fēng)云榜基金分論壇上，多家基金公司大佬暢談2016年公募基金正面臨的三大難題，同時(shí)也為公募基金的未來指明方向。

　　中小基金公司發(fā)展滯后

　　中小基金公司的代表，方正富邦基金總經(jīng)理鄒牧認(rèn)為，在市場(chǎng)激烈震蕩中，中小基金公司依然困難。投研能力薄弱、隊(duì)伍穩(wěn)定性差、市場(chǎng)投入不足，都是中小基金公司不得不面對(duì)的難題。鄒牧坦言，面對(duì)這樣的困境，他也曾感到困惑?；仡櫧邮址秸话罨鸬倪@幾年，鄒牧認(rèn)為基金公司的本源就是創(chuàng)造業(yè)績(jī)和品牌功能，今年方正富邦股票型基金和債券型產(chǎn)品的收益都比較不錯(cuò)，這也是公司堅(jiān)持投資管理的結(jié)果。

　　另外，今年方正富邦首次提出了基金公司對(duì)商業(yè)銀行的一站式服務(wù)，即公募的定向、專戶的定制和子公司的定投。

　　事實(shí)上，正如鄒牧所說，近兩年逐步成長(zhǎng)起來的中小基金公司前海開源、財(cái)通基金等都是找到了自己的特色化發(fā)展路線，在市場(chǎng)份額已被大公司瓜分所剩無幾的背景下，做好投研找準(zhǔn)特色化發(fā)展路徑無疑是中小型基金公司突圍的關(guān)鍵。

　　主動(dòng)管理型股基坐冷板凳

　　“雖然公募基金主動(dòng)管理型股基長(zhǎng)期業(yè)績(jī)可觀，但多年以來基本沒有增長(zhǎng)，究竟是產(chǎn)品問題還是客戶問題。”嘉實(shí)基金副總經(jīng)理李松林在論壇上拋出了這個(gè)令公募基金業(yè)感到尷尬的話題。

　　數(shù)據(jù)顯示，2010年主動(dòng)管理型股票基金為1.05萬億元，截止到2015年9月30日，主動(dòng)管理型股票基金仍僅有1.06萬億元。具體來看，2011-2014年四年間主動(dòng)管理型股票基金一直都在1.05萬億-1.06萬億元之間。惟獨(dú)去年最后一季度，主動(dòng)管理型股票基金由1.06萬億元增長(zhǎng)到1.2萬億元，增幅大概為15%。但去年整個(gè)公募基金卻由4.6萬億增長(zhǎng)到8.4萬億，增長(zhǎng)85%，這期間主動(dòng)管理型股基的貢獻(xiàn)并不大。

　　為什么會(huì)有這么大的差異？李松林在論壇中表示，這需從投資者結(jié)構(gòu)來分析。首先，今年83%的增長(zhǎng)主要來自于貨幣基金、混合的打新基金以及分級(jí)基金，而這些投資者通常是機(jī)構(gòu)。所以，多年以來我們看到公募基金的規(guī)模增長(zhǎng)實(shí)際上是機(jī)構(gòu)在做自己的配置，間接帶來公募基金規(guī)模的增長(zhǎng)。因此，主要以散戶為投資標(biāo)的的主動(dòng)管理型股票基金這么多年來基本沒有增長(zhǎng)。

　　對(duì)此，李松林也給出解決方案，他認(rèn)為，以普通投資者為標(biāo)的的公募基金規(guī)模想要增長(zhǎng)，投資者教育是關(guān)鍵。也許要在投顧方面多做一些工作，這個(gè)問題需要我們著重思考，只有把這個(gè)問題很好地解決了，整個(gè)公募基金才會(huì)有更好的發(fā)展。

　　預(yù)期收益率或下行

　　2016年開年，A股市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，公募基金業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為今年的二級(jí)市場(chǎng)投資收益將遠(yuǎn)不及去年。

　　中郵基金任澤松認(rèn)為，“2016年肯定比前幾年難做，前幾年每年都取得了很好的收益。但今年從宏觀上來講整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境卻并非有利，流動(dòng)性寬松的邊際效應(yīng)在遞減，流動(dòng)性的寬松也是有限的，面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)的情況下，我們覺得整個(gè)2016年股票市場(chǎng)的機(jī)會(huì)可能沒有前幾年那么好，今年的預(yù)期收益能夠做到10%以上就已經(jīng)不錯(cuò)了”。

　　益民基金投資總監(jiān)鄭研研表示，“2016年整體的收益情況肯定不會(huì)有前兩年那么好，對(duì)于政策面、資金面，包括宏觀經(jīng)濟(jì)方面確實(shí)也基本上都不如2015年。我覺得2016年可能對(duì)于散戶投資者來講他們更難把握住2016年的機(jī)會(huì)”。

　　“從這個(gè)角度來看，現(xiàn)在買QDII產(chǎn)品，買海外基金的預(yù)期回報(bào)率應(yīng)該沒有國(guó)內(nèi)基金高，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)A股的指數(shù)基金和股票型基金的吸引力正在增加。所以，在配置上為了規(guī)避人民幣貶值與美元升值，建議多配一些海外資產(chǎn)。但是從收益率的角度來看，2016年A股的預(yù)期回報(bào)可能比海外基金的回報(bào)還要高一些。 ”南方基金首席分析師楊德龍指出。（許晨輝）