開年大跌的市場在上周四止跌逆轉(zhuǎn)，盡管周五尾盤再度殺跌，但在機(jī)構(gòu)投資者看來，此輪迅猛下跌的行情已經(jīng)接近尾聲，進(jìn)一步大跌的可能性不大。對于投資者來說，在恐慌情緒中必然會有優(yōu)質(zhì)股被錯殺，在接下來的底部震蕩行情中，可以多路徑布局A股“深蹲”后的反彈行情。

市場將震蕩企穩(wěn)

上周四，早盤大跌，讓博弈資金看到機(jī)會，紛紛進(jìn)場搶籌，當(dāng)天創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲5.59%，上證綜指當(dāng)天則上漲近2%，表明已經(jīng)有資金進(jìn)場博弈，在投資者看來存在獲利的可能性增加。盡管周五市場再次下跌，但是對于持續(xù)下跌的市場來說，大幅反彈帶來的人氣提升，具有一定的風(fēng)向標(biāo)作用。

從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看，海通證券荀玉根認(rèn)為，年初市場大幅下跌，與市場的參與主體變化息息相關(guān)，主要體現(xiàn)在私募基金的加速崛起，加上公募基金專戶規(guī)模增加，倉位更趨靈活性，以及杠桿資金的潛在高壓引爆作用，成了市場大幅波動的重要原因。但是隨著市場的急跌，利空正在逐步漸弱。首先是減持新規(guī)與熔斷暫停，維穩(wěn)市場信心；其次是人民幣匯率階段趨穩(wěn)，有助于緩解投資者悲觀情緒；最后是債券收益率下行，積極信號出現(xiàn)。在上述多重信號疊加之下，短期市場有望在急跌后開啟深蹲后反彈行情。

在南方某均衡風(fēng)格的基金經(jīng)理看來，去年年底，在年終排名壓力之下，公募基金的倉位普遍較高，在經(jīng)歷年終排名戰(zhàn)之后，基金經(jīng)理正要調(diào)倉換股之際，遭遇匯率大幅波動，新的熔斷機(jī)制讓市場對喪失流動性的恐懼放大了市場波動，導(dǎo)致市場連續(xù)大跌；但從目前情況看，市場向下的跌幅已有限。

“對于公募基金來說，持倉大致可以分為核心品種和非核心品種，前者作為基金重倉股，是基金經(jīng)理非?？春貌⑶逸^長時間持有，除非持有的邏輯發(fā)生根本變化，一般不會賣出，因?yàn)橹貍}持有數(shù)量較多，賣出后反而會自我砸盤；后者屬于博弈品種，市場不好就會率先賣出。從當(dāng)前市場情況看，博弈品種該賣出的基本賣完了，核心品種除非遇到極端贖回是不會賣出的。”

多路徑布局“蹲后”行情

在荀玉根看來，在急速下跌之后，市場深蹲后的反彈行情值得珍惜。從風(fēng)格上看，依然看好中小創(chuàng)，看好新興消費(fèi)服務(wù)業(yè)相關(guān)的傳媒、體育、醫(yī)療、教育，以及信息技術(shù)相關(guān)的大數(shù)據(jù)、云計(jì)算，智能制造相關(guān)的機(jī)器人、智能汽車等。而在個股選擇上，則更加注重選擇基本面較好，有業(yè)績支撐的成長類個股。

在業(yè)內(nèi)人士看來，在大跌行情中，要么布局真成長，要么布局錯殺股，但在市場急跌之下，邏輯發(fā)生了變化，牛市邏輯買風(fēng)口，講基本面就輸了，但是問題在于泡沫來的時候，所有公司貌似都會成長為偉大的公司，但是潮退之后裸泳一片，這就需要從行業(yè)發(fā)展大趨勢去把握機(jī)會。例如消費(fèi)升級板塊的大文體領(lǐng)域，傳媒、體育、娛樂等板塊必然有機(jī)會；老齡化日益加重下的養(yǎng)老、機(jī)器人等；共享經(jīng)濟(jì)下的車聯(lián)網(wǎng)、智能汽車等領(lǐng)域。

據(jù)記者了解，在目前市場恐慌并有輕微好轉(zhuǎn)的情況下，需要從以下幾個方面去把握后市行情。首先是選取有業(yè)績支撐的企業(yè)，業(yè)績永遠(yuǎn)是上市公司的最核心價值所在，在恐慌性下跌的情況下，具有業(yè)績支撐的個股會率先止跌。

其次是有相對安全墊的公司，例如正在進(jìn)行定向增發(fā)的公司，尤其是定增已經(jīng)過會的公司，或者是前期市場波動導(dǎo)致首次增發(fā)失敗，近期又發(fā)布新的定增預(yù)案的公司，如果定增參與方有上市公司大股東及高管參與，并且當(dāng)前股價低于定增價，公司必然有拉升動力。例如發(fā)力車聯(lián)網(wǎng)及汽車后服務(wù)的得潤電子及金固股份等，均在定增方案修正之后并且報(bào)會后，依然跌破了最低增發(fā)價，股東就會有護(hù)盤動力，其中得潤電子實(shí)際控制人、董事長邱建民及一致行動人上周二大手筆增持近4000萬元，投資者可以尋找諸如此類的公司，有大股東或者機(jī)構(gòu)背書，至少同比情況下，會相對安全一些。

最后是關(guān)注近期復(fù)牌的公司，尤其是帶著巨大利好復(fù)牌但是遇到市場大幅下跌的公司。據(jù)了解，在上市公司并購重組中，不可避免地會有消息泄露的情況發(fā)生，前期會有資金潛伏，但在遭遇近期大跌被套之后，遇到市場回暖往往會率先反彈，近期復(fù)牌后大漲但最近幾個交易日下跌的公司，有輔仁藥業(yè)、澄星股份、天澤信息、帝龍新材、高升控股等。在業(yè)內(nèi)人士看來，極度恐慌的市場中，利好會被市場扭曲，如果搞清楚公司價值，在極端市場中介入，往往會有更大的回報(bào)。例如去年8月初復(fù)牌遭遇大跌的道博股份，在此后反彈行情中大漲兩倍；在去年股災(zāi)前復(fù)牌的禾欣股份，在極端行情中遭到錯殺，但此后從底部反彈超過三倍。