“大盤(pán)跌到現(xiàn)在這個(gè)位置上再反彈，應(yīng)該不少公募基金會(huì)沖進(jìn)去，就跟前兩周大跌時(shí)應(yīng)該會(huì)有很多人減倉(cāng)一樣。”某公募的股票型基金經(jīng)理李明（化名）稱(chēng)，“我也加了一點(diǎn)。在現(xiàn)在的震蕩市里，我的原則是把握好兩頭，核心能掌握的小票以及高股息率的白馬股。”

記者采訪時(shí)發(fā)現(xiàn)，不少基金經(jīng)理和李明具有相同的心態(tài)，在新年前兩周的急跌中，去年“績(jī)優(yōu)者”普遍硬扛，而多數(shù)人“邊打邊撤”；在本周的小幅反彈中，“績(jī)優(yōu)者”繼續(xù)等反彈，而多數(shù)人開(kāi)始試探性加倉(cāng)，嘗試“游擊戰(zhàn)式”打法。盡管對(duì)今年宏觀面和市場(chǎng)面的擔(dān)憂(yōu)仍在，但在A股跌破前期低點(diǎn)2850后，基金經(jīng)理似乎能夠得到短暫的“放松”。他們認(rèn)為，對(duì)于全年行情，可以采取“倉(cāng)位保守、結(jié)構(gòu)激進(jìn)”的方式應(yīng)對(duì)。

倉(cāng)位調(diào)整空間大

“開(kāi)年我剁掉了一些小票，加上去年底換了一些家電股，現(xiàn)在倉(cāng)位小票偏多、大票也有，進(jìn)可攻退可守，這樣我出差也會(huì)比較放心。”李明說(shuō)，“2016開(kāi)年到現(xiàn)在，我的業(yè)績(jī)排名比較差，現(xiàn)在比我差的都是去年表現(xiàn)比我好的，他們還沒(méi)走呢，我如果現(xiàn)在切換風(fēng)格走了，反彈的話他們就把我反超了，那樣也不是很好，相對(duì)排名要考慮自己還要兼顧別人。”他說(shuō)。數(shù)據(jù)顯示，李明去年業(yè)績(jī)排在股票型基金前十名，平時(shí)風(fēng)格以“快、準(zhǔn)、狠”著稱(chēng)，今年以來(lái)由于持倉(cāng)中以小票為主，13個(gè)交易日凈值損失了近20%。

“估計(jì)也只有去年業(yè)績(jī)好的基金能夠死扛，大多數(shù)人在前兩周的急跌下還是會(huì)‘邊打邊撤’。比如我，也剁掉了一些把握不住的‘妖股’，但我覺(jué)得業(yè)績(jī)可以、未來(lái)發(fā)展明確的小票，即使估值高，我還是留著。”他毫不避諱地說(shuō)。

恒天財(cái)富研究中心數(shù)據(jù)顯示，上周基金倉(cāng)位較第一周小幅下降。其中，股票型基金倉(cāng)位達(dá)90.17%，下降0.13個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉(cāng)位69.6%，下降0.15個(gè)百分點(diǎn)，顯示基金經(jīng)理變得比較謹(jǐn)慎。

“周一開(kāi)盤(pán)即破2850，我相信很多人沖進(jìn)來(lái)抄底了，散戶(hù)和機(jī)構(gòu)都有。一方面，在央行出手穩(wěn)匯率的情況下，貶值長(zhǎng)期壓力仍在但短期擔(dān)憂(yōu)消除了；另外去年12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，外匯占款下降較多，大家預(yù)期降準(zhǔn)的概率變大了；同時(shí)，很多賣(mài)方研究報(bào)告認(rèn)為，前期偏空這兩天也開(kāi)始偏多。幾個(gè)主要的反向動(dòng)力疊加在一起，再加上前期該減的倉(cāng)位減得差不多，邊賣(mài)邊買(mǎi)是大概率的事情。”上海某公募的混合型基金經(jīng)理告訴記者。

他提到，現(xiàn)在公募基金中股票型基金只有六七千億，而混合型基金兩三萬(wàn)億，倉(cāng)位上下調(diào)整空間非常大，成為公募權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)中非常機(jī)動(dòng)靈活的一只，不少流行“游擊隊(duì)的打法”。“行情壞了就跑，行情好了再買(mǎi)回來(lái)。既然做相對(duì)排名，很多人的心態(tài)是‘有人抄底，那我也跟著抄底’，不少前期減倉(cāng)的可能趁著低開(kāi)又買(mǎi)回來(lái)了。”

他預(yù)計(jì)，目前降準(zhǔn)有預(yù)期但懸而未決，相當(dāng)于利好未釋放，而為了應(yīng)付春節(jié)的流動(dòng)性緊張局面，央行通過(guò)不斷的數(shù)量工具往外放錢(qián)，對(duì)市場(chǎng)的影響偏正面，目前外部風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)鎖住，市場(chǎng)前期跌得比較急，在春節(jié)前會(huì)走得比較穩(wěn)。

結(jié)構(gòu)激進(jìn)轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)

李明稱(chēng)，目前他的原則是留住核心能掌握的小票和高股息率的白馬股，這種組合進(jìn)可攻、退可守。“但投資者還是需要降低今年整體的預(yù)期收益率，指數(shù)年初年末應(yīng)該持平，投資者不宜戀戰(zhàn)。”