晏 子

　　雖然2015年銀行理財產(chǎn)品收益水平持續(xù)下行，但總體表現(xiàn)依然較好，可謂一枝獨秀。而進入2016年，銀行理財投資者首先應提高風險防范意識。

　　銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量或見頂回落。2015年銀行理財產(chǎn)品總計發(fā)行61401款，較2014年小幅增長0.8%。從近幾年的走勢看，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行量見頂是大概率事件。

　　一方面，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行從全國性商業(yè)銀行向區(qū)域性商業(yè)銀行擴展是未來趨勢，城市商業(yè)銀行的發(fā)行量2016年有可能開始回落。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，國有商業(yè)銀行的產(chǎn)品發(fā)行量從2014年開始回落，股份制銀行的產(chǎn)品發(fā)行量從2015年開始回落。對于城市商業(yè)銀行，2015年的發(fā)行量增速已經(jīng)放緩，結合城商行自身轉型發(fā)展的需要，預計2016年城商行將加快理財產(chǎn)品向開放式轉型的步伐。另一方面，“資產(chǎn)荒”中期內或將持續(xù)存在，銀行理財因缺少資產(chǎn)項目將會壓縮發(fā)行數(shù)量和規(guī)模。隨著前期部分高收益資產(chǎn)項目陸續(xù)到期，2016年銀行理財在資產(chǎn)端可能出現(xiàn)青黃不接，或會有更多的資金進入貨幣市場。

　　收益下行趨勢不變。2016年銀行理財收益或將進一步下行，其中人民幣非結構性理財產(chǎn)品的平均預期收益率或重回“3時代”。

　　從2014年11月至2015年10月，央行累計進行了6次降息，基準利率腰斬，此外，2015年有4次全面降準和一次定向降準，市場整體的流動性比較充裕，銀行理財收益也隨之繼續(xù)下滑。隨著2015年6月份股市一輪去杠桿下跌，銀行理財在配資業(yè)務上受到約束，“資產(chǎn)荒”問題快速暴露，收益再次快速下滑。

　　此外，“資產(chǎn)荒”短時期很難得到緩解，銀行理財雖然在嘗試業(yè)務創(chuàng)新，但風險也逐漸提高。部分銀行為了維持較高的收益水平，在資產(chǎn)端嘗試創(chuàng)新。對于股權類業(yè)務，未來可能會有新的監(jiān)管政策出臺，一方面銀行在該類業(yè)務上的披露需要強化，另一方面投資者需要注意此類理財產(chǎn)品的風險。

　　投資者應降低收益預期。2015年不管是股市還是新興互聯(lián)網(wǎng)金融，都給投資者上了一堂生動的風險教育課。對于2016年來說，投資者首先要提高風險防范意識，在此基礎上仔細甄選產(chǎn)品，主動降低收益預期，追求穩(wěn)健、適中的投資收益?？芍攸c關注股份制銀行和大型城商行的非結構性銀行理財產(chǎn)品；對于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，風險意識優(yōu)先投資收益，可重點關注一些風控能力強、經(jīng)營穩(wěn)健、收益適中的平臺；對于掛鉤貨幣基金的寶寶類產(chǎn)品，依然是余額理財和短期閑散資金的好去處。

　　(作者為銀率網(wǎng)分析師)