從一年賺了171%到一個(gè)月跌去38.59%，易方達(dá)新興成長(zhǎng)基金經(jīng)理宋昆以新的速度詮釋著基金界的“冠軍魔咒”。

　　1月份滬指單月下跌22.65%，創(chuàng)業(yè)板指更是暴跌26.53%，創(chuàng)出最大單月跌幅新紀(jì)錄。公募基金受累股市大幅下跌，尤其是去年四季度保持高倉(cāng)位、重倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板的基金凈值大幅下跌。

　　在跌幅排行榜上，易方達(dá)新興成長(zhǎng)混合基金赫然領(lǐng)跌，1月份收益為-38.59%，在混合基金中墊底，而它剛以171.78%的收益率坐上2015年冠軍基金寶座。

　　“天災(zāi)”并不是易方達(dá)新興成長(zhǎng)大幅下跌的唯一原因。業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，為爭(zhēng)奪冠軍寶座，易方達(dá)新興成長(zhǎng)在去年四季度的大舉建倉(cāng)，遇到開(kāi)年連續(xù)熔斷，讓其成為“短命”的冠軍基金。

　　“還沒(méi)來(lái)得及高興，就砸進(jìn)去不少”

　　自從王亞偉離開(kāi)公募基金，“基金一哥”的位置幾易其主，除了中郵基金任澤松這幾年業(yè)績(jī)保持在上游，其余每年的冠軍基金下一年幾乎都默默無(wú)聞。如2007年主動(dòng)股票基金冠軍中郵核心優(yōu)選在2008年遭遇暴跌，2010年股基冠軍華商盛世成長(zhǎng)在2011年的熊市也出現(xiàn)大幅殺跌，冠軍魔咒一直籠罩著基金業(yè)。

　　今年，這個(gè)魔咒以更快的方式應(yīng)驗(yàn)。

　　1月A股開(kāi)門(mén)即暴跌并兩次熔斷，隨后繼續(xù)殺跌，基金重倉(cāng)的成長(zhǎng)股領(lǐng)跌。多只去年業(yè)績(jī)不錯(cuò)的基金集體出現(xiàn)暴跌，2015年收益前十的混合類(lèi)基金中，有6只1月跌幅都在30%以上，偏股型基金度過(guò)了最黑暗的一個(gè)月。

　　其中跌幅最大的就是2015年的冠軍基金——易方達(dá)新興成長(zhǎng)。該基金1月份大幅下跌38.59%，在混合基金中業(yè)績(jī)倒數(shù)第一。

　　“去年是賺了不少，還沒(méi)來(lái)得及高興，1月又砸進(jìn)去不少。把錢(qián)交給基金公司打理就是想著專(zhuān)業(yè)的人應(yīng)該做得更好，結(jié)果跌得比大盤(pán)還兇。”易方達(dá)新興成長(zhǎng)持有者徐小姐無(wú)奈地說(shuō)。

　　去年四季度發(fā)力加倉(cāng)凈值猛升

　　易方達(dá)新興成長(zhǎng)業(yè)績(jī)大跳水，與其去年四季度高倉(cāng)位、集中持有成長(zhǎng)股有關(guān)。

　　2015年股市行情跌宕起伏，年底之前冠軍寶座多次易主。直到12月份，冠軍位置鎖定易方達(dá)新興成長(zhǎng)、長(zhǎng)盛電子信息主題、富國(guó)低碳環(huán)保三只基金。彼時(shí)，易方達(dá)新興成長(zhǎng)排位第二，距離第一位的長(zhǎng)盛電子信息主題還有4個(gè)點(diǎn)的差距。

　　在最后一個(gè)月里，易方達(dá)新興成長(zhǎng)明顯發(fā)力，凈值扶搖之上，憑借石基信息、中源協(xié)和等重倉(cāng)股的優(yōu)異表現(xiàn)，12月單位凈值漲幅達(dá)14.34%，以此迅速實(shí)現(xiàn)反超，最終成為2015年度冠軍基金，全年收益171.78%。

　　數(shù)據(jù)顯示，宋昆在四季度大幅加倉(cāng)。2015年年底，易方達(dá)新興成長(zhǎng)持有股票占凈值比達(dá)94.27%，而在三季度末，該基金的股票占比為68.59%。

　　制造業(yè)和信息業(yè)是宋昆重點(diǎn)布局的領(lǐng)域。三季度末，其中信息業(yè)股票占比為26.64%，到四季度末這一比例突破了50%。在易方達(dá)新興成長(zhǎng)重倉(cāng)的十大股票中，有6只股票單季漲幅超過(guò)100%。

　　成也重倉(cāng)股敗也重倉(cāng)股。據(jù)易方達(dá)新興成長(zhǎng)四季報(bào)顯示，2015年年末，其前5大重倉(cāng)股為奧飛動(dòng)漫、美亞柏科、石基信息、新開(kāi)源、兆日科技，今年以來(lái)股價(jià)卻出現(xiàn)連續(xù)暴跌。1月份，這幾只股票股價(jià)基本腰斬。

　　其集中持股的風(fēng)險(xiǎn)也已經(jīng)暴露，如其所持有的奧飛動(dòng)漫、美亞柏科股票，占該基金的凈值比例也接近監(jiān)管層所規(guī)定的10%紅線，分別為9.59%和9.42%。

　　有分析認(rèn)為，2016年股市始料未及的“開(kāi)門(mén)黑”讓易方達(dá)新興成長(zhǎng)也措手不及，如此高倉(cāng)位遇到年初突如其來(lái)的下跌，很難在短時(shí)間內(nèi)減倉(cāng)調(diào)倉(cāng)，凈值也出現(xiàn)大幅回撤。

　　為“名次”不惜冒高風(fēng)險(xiǎn)沖業(yè)績(jī)？

　　高倉(cāng)位所帶來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)，深諳平衡之道的基金公司為何會(huì)忽視這種風(fēng)險(xiǎn)？

　　一位基金經(jīng)理告訴記者，公募基金追求的是相對(duì)收益，只要戰(zhàn)勝業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)即可。在公募基金，追求的是“虧得比同行少，賺得比同行多”，所以在年末排位戰(zhàn)時(shí)很多公司都是鉚足了勁。

　　在臨近考評(píng)期末時(shí)，排名領(lǐng)先的基金經(jīng)理采用低風(fēng)險(xiǎn)投資策略以保持成績(jī)，而排名落后的基金經(jīng)理則采用高風(fēng)險(xiǎn)策略，以博取更高的收益排名，這反過(guò)來(lái)再激勵(lì)排名領(lǐng)先的基金經(jīng)理采取高風(fēng)險(xiǎn)投資策略。

　　除此之外，在年末排位戰(zhàn)中基金公司往往會(huì)保持較高倉(cāng)位，即使在去年年底宏觀環(huán)境并不是很好的情況下，也上演了一波基金重倉(cāng)股行情。

　　以順網(wǎng)科技為例，在四季度取得130.49%的漲幅，這只股票得到了包括易方達(dá)、匯添富、廣發(fā)三家基金公司的青睞，四季度收獲了8個(gè)漲停板。

　　對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，有過(guò)冠軍業(yè)績(jī)，就有了宣傳和攬客的資本。“拿過(guò)冠軍基金，跟渠道合作的時(shí)候有亮點(diǎn)推薦，關(guān)鍵是目前國(guó)內(nèi)的基民選購(gòu)基金的時(shí)候基本都只看過(guò)往業(yè)績(jī)，有冠軍噱頭就會(huì)好賣(mài)很多。易方達(dá)新興成長(zhǎng)去年年末的倉(cāng)位較高，肯定也有沖業(yè)績(jī)的考慮。”一基金公司電商部負(fù)責(zé)人說(shuō)道。

　　據(jù)新京報(bào)記者了解，目前公募基金公司對(duì)基金經(jīng)理的考核基本上以一、兩年的業(yè)績(jī)說(shuō)話，看3-5年業(yè)績(jī)的公司很少，前些年甚至有中小基金公司對(duì)基金經(jīng)理開(kāi)出 “拿到冠軍，年終獎(jiǎng)1000萬(wàn)”的獎(jiǎng)勵(lì)，這種激勵(lì)機(jī)制下，基金經(jīng)理往往為了爭(zhēng)個(gè)年度好名次而一味追求短期投資目標(biāo)。

　　新京報(bào)記者2月2日聯(lián)系易方達(dá)方面，就1月份基金凈值大幅下跌是否與去年年底高倉(cāng)位和沖業(yè)績(jī)有關(guān)，但截至發(fā)稿時(shí)未獲答復(fù)。

　　“沖業(yè)績(jī)、保冠軍的問(wèn)題不是易方達(dá)一家基金公司的問(wèn)題，現(xiàn)在的考核制度就是逼基金經(jīng)理這么干。要改變看短期的考核機(jī)制，才能打破基金界的冠軍魔咒。”上述基金經(jīng)理稱(chēng)。

　　沖業(yè)績(jī)、保冠軍的問(wèn)題不是一家基金公司的問(wèn)題。要改變看短期的考核機(jī)制，才能打破基金界的冠軍魔咒。

　　——一位基金經(jīng)理

　　■ 人物

　　宋昆：基金經(jīng)理就好像巫師

　　宋昆自2010年入職易方達(dá)，從行業(yè)研究員做到基金經(jīng)理助理，再到公募基金投資部總經(jīng)理助理、公募基金投資部副總經(jīng)理。2010年接手易方達(dá)科訊基金之后，宋昆就開(kāi)始尋找未來(lái)存在大機(jī)會(huì)的行業(yè)和公司。

　　宋昆曾對(duì)媒體表示，“基金經(jīng)理就好像巫師，而投資組合就是他自己的水晶球，在投資組合里有他對(duì)未來(lái)世界的看法。我力爭(zhēng)做一個(gè)最堅(jiān)定的時(shí)代趨勢(shì)投資者。”從去年開(kāi)始，宋昆的“水晶球”里充滿(mǎn)著互聯(lián)網(wǎng)+，他提前布局互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)教育和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊。到四季度末，信息業(yè)倉(cāng)位超過(guò)50%。 “宋昆的投資風(fēng)格比較進(jìn)取，在去年這種行情下容易獲得好成績(jī)。”一位熟悉宋昆的基金業(yè)人士稱(chēng)，但遇到市場(chǎng)調(diào)整也會(huì)大起大落。 根據(jù)好買(mǎi)基金數(shù)據(jù)，宋昆所管理的四只基金業(yè)績(jī)分化較大，易方達(dá)科訊和易方達(dá)新興成長(zhǎng)排名比較靠前，分別在同類(lèi)基金中排名32位和11位，但易方達(dá)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和新常態(tài)靈活配置則排名低至743位和913位。（蘇曼麗）