原標(biāo)題：股債雙殺業(yè)績難做 新基金發(fā)行遭遇寒流

　　由于A股市場延續(xù)低位震蕩及債券市場風(fēng)險事件頻發(fā)，導(dǎo)致新基金發(fā)行市場遭遇寒流。而近期保本基金發(fā)行規(guī)則的趨嚴(yán)，使得前期作為新基金發(fā)行主力的保本基金也面臨困難。

　　股債雙殺導(dǎo)致發(fā)行低迷

　　根據(jù)招商證券統(tǒng)計，上周共有16只基金公告成立。其中，5只靈活配置混合型基金、7只債券型基金、2只保本基金、1只絕對收益型基金及1只指數(shù)型基金，總募集規(guī)模為98.3億份，平均募集規(guī)模為6.1億份，較前一周大幅減少。

　　事實上，今年以來，由于股票市場在經(jīng)歷了年初的熔斷下挫后一直處于區(qū)間震蕩格局，而債券市場又頻頻遭遇信用債違約沖擊，導(dǎo)致偏股型基金和債券型基金發(fā)行都處于艱難時刻，基金公司主要依靠保本基金獲取管理規(guī)模。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2016年以來，新成立基金276只，發(fā)行份額為2837億份，平均發(fā)行規(guī)模10.28億元。其中股票型基金24只，發(fā)行份額95.68億份；混合型基金113只，發(fā)行份額467.56億份；債券型基金77只，發(fā)行份額913.31億份；貨幣基金7只，發(fā)行份額51.86億份。對照之下，保本基金發(fā)行46只，但發(fā)行份額1196.04億份，占比達(dá)到了42%。

　　眼下，相當(dāng)一部分基金不得不通過拉長募集期來實現(xiàn)募集目標(biāo)。目前正在發(fā)行的基金中，嘉實滬港深精選自2月26日起就開始募集，博時銀智大數(shù)據(jù)100自4月5日就開始募集，另外還有多只基金是4月中旬開始發(fā)行的產(chǎn)品，這從一個側(cè)面說明投資者的認(rèn)購熱情偏低。

　　發(fā)行規(guī)則變化再添寒意

　　隨著監(jiān)管層明確表態(tài)收緊保本基金的發(fā)行，基金公司依靠保本基金發(fā)行增加資產(chǎn)管理規(guī)模的意圖也變得越來越難以實現(xiàn)。

　　上周五，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸對保本基金做了相關(guān)說明，指出目前市場上已發(fā)行的保本基金產(chǎn)品均采用了連帶責(zé)任擔(dān)保方式，大多規(guī)定了擔(dān)保方的無條件追索權(quán)，變相為保本產(chǎn)品提供反擔(dān)保，這樣的保障條款使得基金公司成為保本產(chǎn)品的實際擔(dān)保人，一旦保本產(chǎn)品出現(xiàn)大規(guī)模虧損，基金公司無法保本時，將損害投資人的利益?；谏鲜隹紤]，監(jiān)管部門將盡快彌補制度性缺失，對于采用買斷式擔(dān)保方式的保本基金產(chǎn)品，基金公司在充分評估風(fēng)險、合理測算風(fēng)險承受能力基礎(chǔ)上，可正常申請注冊；申請注冊連帶責(zé)任擔(dān)保方式保本基金產(chǎn)品的，基金公司須提前做好壓力測試，妥善安排最終風(fēng)險承擔(dān)機(jī)制，切實履行“受托人”義務(wù)，保護(hù)好基金持有人的合法權(quán)益。

　　對此，基金業(yè)內(nèi)人士表示，此前連帶責(zé)任擔(dān)保模式的擔(dān)保費普遍在0.2%左右，如果是買斷式擔(dān)保，這個費率顯然要大幅提高，而目前保本基金的管理費通常為1%-1.5%，擔(dān)保費大幅提高勢必要壓縮基金公司的盈利空間，基金公司也就失去了發(fā)行保本基金的動力。而繼續(xù)連帶責(zé)任擔(dān)保模式，對基金公司凈資本的要求預(yù)計會提高，這實際上也壓縮了保本基金發(fā)行規(guī)模的空間。

　　事實上，即便沒有發(fā)行規(guī)則的變化，由于保本基金業(yè)績不佳，當(dāng)前保本基金的發(fā)行也已經(jīng)顯現(xiàn)降溫趨勢。華寶證券研究員指出，首先，保本基金的募集期由之前的平均15天延長至23天；其次，4月以來發(fā)行的保本基金大部分無法達(dá)到募集上限，例如5月4日成立的山西證券保本，其募集目標(biāo)是30億，但最后只募得11.89億；金鷹元祺保本原本募集目標(biāo)為15億，但只募得了6.79億元；國壽安保保本募集目標(biāo)40億，最后實際只募得了6.21億。連華安、長城這樣的老牌公司或者保本金字招牌公司也難以幸免。華安安禧保本募集目標(biāo)70億，最后只募得一半，為36.58億；曾經(jīng)贏得過保本基金冠軍的長城基金發(fā)行的長城久潤保本募集目標(biāo)40億，但最后只募得26.73億。這主要是因為自2016年以來，在股市債市雙重波動下，保本基金表現(xiàn)不佳所致。