中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：四月份以后，A股震蕩下行的趨勢一覽無余，然而即便如此，仍有不少私募人士看好市場未來的行情，其中最有代表性的莫過于澤泉投資的辛宇。根據(jù)報(bào)道，三月份時(shí)辛宇還表示自己處于空倉狀態(tài)，但到了五月份，其自曝已經(jīng)滿倉抄底并且在下跌途中加了杠桿。但可惜的是，A股并沒有如期反彈，辛宇管理的代表產(chǎn)品也在兩周里凈值下跌超過10%，不禁又讓人想起那句話：“股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”！

　　無懼下跌 私募猛人辛宇滿倉加杠桿

　　據(jù)中國基金報(bào)報(bào)道，在去年5000點(diǎn)空倉逃頂而名噪江湖的私募猛人辛宇，終于在今年4～5月，毅然決定滿倉抄底A股，大舉買入中小市值殼資源股票，還直言融資、加了杠桿。然而也就在此時(shí)，大盤恰好因?yàn)橹懈殴苫貧w暫緩的傳聞出現(xiàn)暴跌，辛宇直言，他看好市場，越跌越買。

　　然而不幸的是，近兩周，辛宇旗下產(chǎn)品表現(xiàn)并不好。從私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)來看，他的代表作品澤泉景波財(cái)富，4月29日到5月6日下跌4.43%，上周5月6日到5月13日暴跌11.99%，累計(jì)凈值從4.0637跌到了3.4180。由于倉位高，在市場進(jìn)一步下探的過程中，兩周回撤十幾個(gè)點(diǎn)，短期虧損比較厲害。

　　除此以外，澤泉漲停板1號、澤泉信德、神州牧5號、澤泉神州牧15號等幾個(gè)產(chǎn)品近期皆出現(xiàn)了不同程度的虧損。值得注意的是，澤泉神州牧15號這只產(chǎn)品在此役之中，最新凈值已經(jīng)跌破0.9，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至到5月13日，該產(chǎn)品今年以來虧損超過10%，最新凈值為0.8950。

　　但即便如此，辛宇還是堅(jiān)持自己的看法，他表示：“今年從政策導(dǎo)向來看，國企改革會加速。”具體標(biāo)的上，其最看重國企改革中的兼并重組和資產(chǎn)證券化，因?yàn)檫@兩塊帶來的股價(jià)彈性最高。目前，澤泉投資八成的股票是國企改革殼資源股。辛宇表示：“在近一周，中小市值的國企改殼資源股價(jià)平均下跌了10%，甚至有一批股票跌到了20%多。況且，證監(jiān)會澄清了“跨界定增”的傳言。”

　　不管辛宇的決策是否正確，無可否認(rèn)的是，在今年前四個(gè)月里，股票型私募基金整體的虧損比例接近九成。羊城晚報(bào)報(bào)道，截至4月底，3577只公布業(yè)績的股票策略私募產(chǎn)品平均收益率僅為-9.79%。而1至4月取得正收益的產(chǎn)品僅405只，占比11.32%，其中收益率超過10%的更是寥寥無幾，僅有60只，占比不足2%，剩余將近九成股票私募產(chǎn)品皆出現(xiàn)不同程度的虧損。

　　前四月有近九成股票型私募虧損

　　今年虧損比較嚴(yán)重的股票型私募基金有6只產(chǎn)品，跌幅均超過50%；有92只產(chǎn)品跌幅在30%-40%之間，1440只產(chǎn)品跌幅在10%-20%之間。在這其中，也不乏知名私募的影子，如廣州穗富投資多只產(chǎn)品進(jìn)入跌幅榜前20名，去年強(qiáng)勢的倚天投資也有兩只產(chǎn)品進(jìn)入跌幅前20名之列。

　　如果把時(shí)間拉長到去年股災(zāi)以來將近一年時(shí)間來看，將近1400只私募產(chǎn)品凈值位于0.8元以下，其中0.7元以下的也有500多只。其中結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的劣后份額更是慘不忍睹，凈值最低竟只有0.006元。而300多只產(chǎn)品今年以來都沒有更新凈值，按照新的信息披露管理辦法要求，私募基金每季度至少向投資者做一次信息披露。以此推算，這些不再公布凈值的產(chǎn)品很可能已經(jīng)清盤。

　　證券時(shí)報(bào)報(bào)道，根據(jù)格上理財(cái)?shù)慕y(tǒng)計(jì)，去年6月份以來，先后共有11481只產(chǎn)品以清盤告終，同比大幅增加137%，僅今年以來就有3881只產(chǎn)品遭到清盤。

　　在目前約千只接近清盤的私募產(chǎn)品中，大部分掌舵者為寂寂無名的中小私募，不過也不乏一些曾經(jīng)業(yè)績輝煌的明星私募。據(jù)統(tǒng)計(jì)，清水源旗下有20只產(chǎn)品凈值位于0.566元到0.655元之間；鼎薩投資旗下有 15只產(chǎn)品凈值位于0.6655元到0.7196元之間；混沌道然有7只產(chǎn)品凈值位于0.6149元到0.7549元之間；匯利資產(chǎn)有4只產(chǎn)品凈值位于0.5596元到0.7853元之間；尚雅投資也有20多只產(chǎn)品凈值位于0.7元之下；景林資產(chǎn)也有10多只產(chǎn)品凈值位于0.7元之下。

　　上述大佬私募旗下產(chǎn)品大多集中發(fā)行于去年二季度。據(jù)了解，這些私募基金多數(shù)風(fēng)格比較進(jìn)取，在市場下跌過程中倉位也較重。行情持續(xù)低迷之下，原本業(yè)績欠佳的產(chǎn)品，一直沒有找到大幅翻身的機(jī)會，反而變得愈加窘迫。

　　行情低迷 私募行業(yè)整體傾向防御操作

　　在目前低迷的行情下，私募行業(yè)的操作策略相比此前幾個(gè)月也是謹(jǐn)慎了不少。據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，數(shù)據(jù)顯示，去年12月份私募平均倉位為60.68%，經(jīng)過“黑色一月”的打擊之后，私募倉位直接掉到 33.32%，近乎腰斬。2月份雖然指數(shù)有所反彈，但私募倉位基本未變，直到3月指數(shù)迎來一波強(qiáng)勢上漲，私募才大舉進(jìn)攻，倉位快速增至近五成。不過，隨著 行情再度走弱，私募4月份大多靜觀其變。

　　“4月以來，市場重回存量博弈階段，依舊維持震蕩格局?？傮w來說，目前市場是交易市場，而非買入持有市場。只能偶爾抓住行情做一下波段，不敢把倉位加上去。每個(gè)子行業(yè)都可能存在一些潛在機(jī)會，但現(xiàn)在總體來看都沒有太大機(jī)會。”深圳一家知名私募負(fù)責(zé)人表示。

　　從資金流向來看，這100多只私募基金4月份增持了食品飲料、有色金屬、交通運(yùn)輸、化工、建筑建材等板塊，減持了醫(yī)藥生物、信息服務(wù)、公用事業(yè)、商業(yè)貿(mào)易、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)。其中最為明顯的是繼續(xù)增持了食品飲料行業(yè)。早在3月份，私募就大幅加倉該板塊至11.82%，4月份繼續(xù)增持至14.39%，行業(yè)持 倉的百分比數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，食品飲料僅次于醫(yī)藥生物，成為私募重倉的第二大板塊，可謂獨(dú)享私募寵愛。

　　不過，食品飲料表現(xiàn)強(qiáng)勢，卻引來一些私募的減持。龍騰資產(chǎn)吳險(xiǎn)鋒表示之前買了一些消費(fèi)相關(guān)的股票，但近兩天已經(jīng)清掉。“這些并不是高成長行業(yè)，不一定能 支撐持續(xù)的上漲。目前倉位較低，還是集中于新興產(chǎn)業(yè)。”名禹資產(chǎn)董事長王益聰表示，食品飲料行業(yè)獲得加倉一方面可能是因?yàn)楣蓟鹱龇烙耘渲帽３謧}位，另一方面也可能有些私募看好風(fēng)格轉(zhuǎn)換。“食品飲料行業(yè)的估值沒有被低估，行業(yè)也不存在拐點(diǎn)，很難持續(xù)有超額收益。”

　　至于目前消費(fèi)升級的 邏輯，王益聰認(rèn)為，消費(fèi)升級的邏輯已經(jīng)持續(xù)了多年，但在目前經(jīng)濟(jì)下滑的背景下，特別是供給側(cè)改革加速推進(jìn)，消費(fèi)升級其實(shí)是受到挑戰(zhàn)的。因?yàn)榫用袷杖腩A(yù)期下降，在這一環(huán)境下，消費(fèi)升級會遇到一定壓力，但不排除細(xì)分領(lǐng)域可能會加速發(fā)展。目前市場熱點(diǎn)集中在很少的主題上面，看好的行業(yè)還是景氣度較高或者景氣程度 正在好轉(zhuǎn)的行業(yè)，比如新能源汽車。