在盤整了半個(gè)多月后，大盤周二展開報(bào)復(fù)性反彈，滬深兩市放量大漲，兩市成交額逾6000億，滬指漲逾3%，創(chuàng)業(yè)板漲近5%，以券商為首的金融股領(lǐng)漲。在此背景下，此前持續(xù)低迷的分級(jí)基金B(yǎng)份額杠桿發(fā)威，出現(xiàn)久違的漲停潮。

    東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，5月31日，共有50多只分級(jí)B以漲停報(bào)收。其中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲4.92%，富國(guó)創(chuàng)業(yè)板B強(qiáng)勢(shì)封于漲停，全天成交9.69億元。從細(xì)分行業(yè)來看，金融、傳媒、軍工等分級(jí)基金B(yǎng)份額漲停數(shù)量最多。雖然分級(jí)B迎來大漲，但部分前期跌幅較大的基金仍未解除下折警報(bào)。集思錄數(shù)據(jù)顯示，地產(chǎn)B端、煤炭B級(jí)、帶路B、一帶一B和可轉(zhuǎn)債B五只基金5月31日凈值分別為0.333元、0.351元、0.379元、0.377元和0.75元，母基觸發(fā)下折的跌幅在5.85%到9.76%之間。

    不過從折溢價(jià)率來看，當(dāng)前分級(jí)B的溢價(jià)率均不高。上述5只分級(jí)B中，溢價(jià)率最高的是可轉(zhuǎn)債B，為8.95%；最低的是煤炭B級(jí)，僅為0.3%。這也意味著，相較于去年的下折潮，上述分級(jí)基金下折帶來的資產(chǎn)損耗相對(duì)較小。

    值得注意的是，這些臨近下折的分級(jí)B杠桿極高，普遍在3.5倍以上，在當(dāng)前走勢(shì)膠著的市場(chǎng)行情中，或?qū)⒊蔀槎嗫针p方博弈的工具。以地產(chǎn)B端為例，雖然其母基金再下跌5.85%便會(huì)觸發(fā)折算，但B份額隨著凈值的下跌杠桿增大，一旦市場(chǎng)大幅反彈，在多倍杠桿的疊加下，將可能獲得巨幅收益。此外，B份額整體溢價(jià)水平的下降，也令這些低溢價(jià)高杠桿品種在捕捉反彈行情時(shí)體現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)。

    從歷史表現(xiàn)來看，A股市場(chǎng)中不乏分級(jí)基金多空博弈的經(jīng)典案例。其中以銀華銳進(jìn)在2014年3月21日上演大逆轉(zhuǎn)較為典型，該基金在當(dāng)日一度跌至0.305元，瀕臨下折，但伴隨大盤的強(qiáng)勁反彈最終收于0.369元，全日上漲8.85%。此后雖然跟隨市場(chǎng)幾度震蕩，但在始于2014年底的一輪轟轟烈烈的牛市行情中，銀華銳進(jìn)上演了一輪漲幅近3倍的逆轉(zhuǎn)神話。在此期間，多只高杠桿的分級(jí)B也獲得了大幅上漲。當(dāng)然，在去年6月中旬以來的幾輪大幅震蕩中，也有不少分級(jí)B頻頻下折，令不少豪賭市場(chǎng)反彈的投資者損失慘重。

    總體而言，股票分級(jí)B份額基金的杠桿是把雙刃劍，對(duì)于投資者而言，在目前的市場(chǎng)行情中，還需重視風(fēng)險(xiǎn)防范。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者不應(yīng)倉位過重或頻繁追逐分級(jí)B，以防行情反復(fù)帶來不必要的損失。渤海證券建議，分級(jí)B類份額投資者將倉位維持中低水平，適當(dāng)規(guī)避前期漲幅較多的概念或板塊的相關(guān)標(biāo)的，特別是溢價(jià)相對(duì)較多的分級(jí) B 品種。可挖掘近期表現(xiàn)較好的 TMT 板塊下細(xì)分潛力概念的相關(guān)個(gè)券，以期獲得超額收益。