26日，嘉凱城集團股份有限公司發(fā)布公告，恒大集團全面要約收購嘉凱城股份已經(jīng)實施完畢。今年4月24日，恒大方面宣布，斥資36.09億元收購嘉凱城約9.52億股股份，占總股本52.78%。收購?fù)瓿珊螅愦蠹瘓F將成為嘉凱城的控股股東。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，恒大旗下房地產(chǎn)、健康以及互聯(lián)網(wǎng)金融板塊已在H股完成上市，體育、文化板塊業(yè)務(wù)已在新三板掛牌，但仍缺少A股市場這一資本平臺。此次通過收購嘉凱城成功控股A股上市房企，意味著恒大通過借殼方式回歸A股的意圖更為明顯，甚至?xí)崿F(xiàn)“A+H”雙資本平臺戰(zhàn)略。

　　資料顯示，嘉凱城集團為浙江省國資委旗下的深圳證券交易所上市公司，總股本人民幣18.04億元，2015年末資產(chǎn)規(guī)模人民幣346.84億元。截至目前，嘉凱城集團已成功開發(fā)大量中、高端房產(chǎn)項目。項目主要位于上海、杭州、蘇州等長三角區(qū)域城市以及武漢、青島、重慶等華中、華北、西南核心城市，共計約50個，剩余總可售面積近600萬平方米。

　　恒大方面表示，通過本次協(xié)議收購嘉凱城集團52.78%股份，可豐富集團的土地儲備資源，進一步增加一二線城市項目數(shù)量占比。同時，集團將擁有境內(nèi)資本市場A股上市平臺，通過恒大地產(chǎn)與嘉凱城集團的戰(zhàn)略整合，進一步增強公司持續(xù)盈利能力。

　　同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉告訴《經(jīng)濟參考報》記者，恒大收購嘉凱城并不是簡單的企業(yè)收購，更是資本市場融資的需要。

　　根據(jù)標普研究分析，恒大地產(chǎn)2015年借款激增，總債務(wù)升至3700億元人民幣（其中包括永續(xù)資本工具），而2014年總債務(wù)水平為2120億元。2015年底債務(wù)對息稅及折舊攤銷前利潤（EBITDA）的比率升至15倍，高于2014年的9.1倍。

　　“由于可以獲得嘉凱城在江浙等地的土地儲備，通過規(guī)?；召彯a(chǎn)生持續(xù)現(xiàn)金流，恒大仍然可以獲得‘救贖’自己的大量資本。另一方面，由于H股市場對內(nèi)地房企估值偏低。”張宏偉告訴記者，“恒大或轉(zhuǎn)A股，或布局A股和H股兩個地產(chǎn)融資平臺，獲得境內(nèi)境外兩個資本市場支持”。

　　在張宏偉看來，恒大未來采取“雙平臺”的可能性更大。他指出，為了規(guī)避國內(nèi)、外上市融資渠道的風險，國內(nèi)部分品牌房企已經(jīng)開始打造“雙平臺”，比如萬科、綠地、金地等，已經(jīng)在境內(nèi)、境外分別打造一個上市公司平臺。